克利夫兰联邦储备银行的研究人员研究了石油价格和股票市场价格的走势，并且令许多人意外发现，油价与股市之间几乎没有相关性。他们的研究并不一定证明石油价格对股市价格的影响非常有限; 然而，它确实表明，分析师无法真实预测股市对油价变化的反应方式。
关联主要要素价格（如石油）和主要股票市场指数表现的变化很受欢迎。传统观点认为，油价上涨会增加大多数企业的投入成本，迫使消费者在汽油上花更多钱，从而降低其他企业的企业收益。当油价下跌时，情况恰恰相反。
国际货币基金组织（IMF）经济学家Andrea Pescatori 试图在2008年测试这一理论.Pescatori测量了标准普尔500指数作为股票价格和原油价格代表的变化。他发现他的变量只是偶尔同时向同一个方向移动，但即便如此，这种关系也很弱。他的样本显示，95％的置信水平不存在相关性。
为什么石油不能真正推动股价
那么为什么美联储经济学家不能发现股市和油价之间有更强的相关性呢？有几种可能的解释。第一个也是最明显的是，经济中的其他价格因素，如工资，利率，工业金属，塑料和计算机技术，可以抵消能源成本的变化。另一种可能性是，公司在阅读期货市场方面变得越来越复杂，并且能够更好地预测要素价格的变化; 公司应该能够转换生产流程以补偿增加的燃料成本。一些经济学家认为，一般股票价格通常会随着货币数量增加的预期而上升，这种情况与油价无关。
需要区分石油价格的主要驱动因素和公司股票价格的驱动因素。石油价格取决于石油基产品的供需。在经济扩张期间，由于消费增加，价格可能上涨; 它们也可能因产量增加而下降。
股票价格根据未来企业盈利报告，内在价值，投资者风险承受能力以及大量其他因素而上涨和下跌。尽管股票价格通常汇总并汇总在一起，但油价很可能对某些行业产生的影响要大于对其他行业的影响。换句话说，经济过于复杂，不能指望一种商品以可预测的方式推动所有商业活动。
油价与运输
股票市场的一个部门与石油的现货价格密切相关：运输。这是有道理的，因为运输公司的主要投入成本是燃料。当油价高企时，投资者可能会考虑卖空公司运输公司的股票。相反，当油价低时买入是有道理的。