1929年的股市崩盘是前几年不可持续的股价上涨的结果。股价的上涨是由于投资者的非理性繁荣，购买边际股票以及对经济增长可持续性的过度信任造成的。一些经济学家认为，在20世纪20年代中期美国利率保持低位的“宽松货币”促进了经济繁荣。
这些是1929年股市崩盘背后的一些最重要的经济因素。
1.信贷繁荣
在20世纪20年代，美国的银行信贷和贷款迅速增长。受到经济实力的鼓舞，人们认为股市是一种单向赌注。一些消费者借钱购买股票。企业为扩张获得了更多贷款。由于人们负债累累，这意味着他们变得更容易受到信心变化的影响。当这种信心的变化出现在1929年时，那些借来的人特别暴露并加入了出售股票的热潮，并试图赎回他们的债务。
2. 买入保证金
与信贷购买相关的是以保证金购买股票的做法。这意味着你只需支付10％或20％的股份价值; 这意味着你要借80-90％的股份价值。这使得更多资金投入股票，增加了它们的价值。据说有很多“保证金百万富翁”的投资者。他们通过买入保证金并观察股价上涨获得了巨额利润。但是，当价格下跌时，它让投资者非常暴露。当股市下跌时，这些保证金百万富翁已经消失。它还影响那些向保证金购买者借钱的银行和投资者。
3.非理性的繁荣
很多股市崩盘都可归咎于繁荣和虚假预期。在1929年之前的几年里，股市提供了巨大的财富增长潜力。这是新的淘金热。人们购买股票的期望是赚更多钱。随着股价上涨，人们开始借钱投资股票市场。市场陷入了投机泡沫。 – 股票持续上涨，人们认为他们会继续这样做。问题是股票价格与股价的实际潜在收益脱节。价格不受经济基本面的推动，而是投资者的乐观/热情。在1923年至1929年间，每股平均收益增长了400％。那些质疑股票价值的人通常被称为厄运贩子。
这不是第一次投资泡沫，也不是最后一次。最近我们在网络泡沫中看到了类似的现象。
1929年3月，股市出现了第一次大逆转，但这种小型恐慌得以克服，导致1929年夏季出现强劲反弹。到1929年10月，股票被严重高估。当一些公司在10月24日（黑色星期四）发布了令人失望的结果时，一些投资者开始觉得这将是兑现利润的好时机; 股价开始下跌，恐慌性抛售导致价格大幅下跌。摩根大通等金融家试图通过购买股票以提振价格来恢复信心。但是，这未能改变市场情绪的快速变化。10月29日（黑色星期二）股价在一天内下跌了400亿美元。到1930年，股票价值下跌了90％。牛市已被熊市所取代。
4.生产与消费不匹配
20世纪20年代，生产技术取得了长足进步，特别是在汽车等行业。该生产线实现了规模经济和生产的大幅增长。然而，购买昂贵汽车和消费品的需求正在努力跟上。因此，在20世纪20年代末期，许多公司都在努力销售所有产品。这导致一些令人失望的利润结果，导致股价下跌。
20世纪20年代实际GDP的快速增长无法维持
1929年，汽车销售下滑，钢铁产量下降和住房建设放缓，已经出现了警告信号。然而，尽管有这些警告信号，人们仍然继续购买股票。
5.农业衰退
甚至在1929年之前，美国农业部门一直在努力维持盈利。由于无法在新的经济环境中竞争，许多小农被赶出了生意。更好的技术是增加供应，但对食品的需求并没有以同样的速度增长。因此，价格下跌，农民收入下降。该部门存在职业和地理上的不稳定因素，失业农民很难在经济中的其他地方找到工作。
6.银行系统的弱点
在大萧条之前，美国银行系统的特点是拥有许多中小型企业。美国拥有超过30,000家银行。这样做的结果是，如果存款存在，他们很容易破产。特别是农村地区的许多银行因农业衰退而破产。这对其他金融业产生了负面影响。1923年至1930年间，5,000家银行倒闭。
注意：如果问题是 – 导致大萧条的原因是什么？答案会略有不同。这是因为有些人认为股市崩盘只是造成大萧条的部分原因（尽管这是促成大萧条的一个重要因素。）
7.货币政策的作用
折扣率 – 美国纽约联邦储备银行| 圣路易斯
在20世纪20年代中期，美国的利率保持在低位。但是，如果我们看一下非常低的通货膨胀率，实际利率基本上是正的。
20世纪20年代的美国通货膨胀
美国通胀率| 圣路易斯
从1928年开始，美联储开始加息 – 部分担心股价上涨。利率上升至6％是减少经济增长和减少股票需求的一个因素。
