國際指數公司富時羅素本周三宣布將中國A股納入其主要指數，此舉是A股連續三年被拒門外後的闖關成功，或能為中國股市引來數百億美元的外資注入。
繼MSCI在6月納入中國A股後，富時羅素將中國A股納入其全球指數的決定，標誌著中國A股市場國際化，乃至全球化的又一次勝利。富時公告稱，中國政府已經”做出巨大努力來改善國際投資者市場准入，曾經圍繞資本管控、清算和結算的癥結已不再是問題。
百億外資馳援
富時公告稱：納入A股的進程從2019年6月開始，到2020年3月分三步完成。標的樣本將從富時中國A股互聯互通全盤指數中(FTSE China A Stock Connect All Cap Index)選取符合條件的大盤股與中小盤股。
據富時羅素方面推測，納入的成分股範圍將會覆蓋富時中國A股互聯互通全盤指數25%的市值規模；第一階段，預計5.5%納入權重將代表初期被動資產配置資金約100億美元；在富時全球指數中，A股權重將佔比0.57%。
百億外資花落誰家
外資在中國資本市場始終以眼光獨到、價值投資著稱，那這百億美元的被動新增資金又將投資在哪些標的上呢？
投資”龍頭”捨我其誰，外資投資的公司基本上都是”龍頭”。以MSCI成分股名單來說，A股3000多股僅236隻股票入圍。而這些入圍股基本涵蓋了市場上的行業龍頭，不僅有貴州茅台、伊利股份、恆瑞醫藥這樣的長線牛股，還包括權重”金三胖”及獨角獸企業。
以MSCI中國A股為樣本，整體盈利能力爆表。最新數據顯示，二季度虧損的上市公司只有五家，平均凈利潤率高達18.93%，凈利潤率排名前十的公司都在45%以上，其中貴州茅台凈利潤率高達50.7%。
圖：MSCI中國A股凈利潤率排名前十一覽
外資秉承長期價值投資，忽略短期股價波動，注重公司基本面的同時以長線布局居多，近期更有諸多媒體聲稱，A股的底不是被郭嘉隊抄走了，而是被外資搶先一步，事實上，外資並不太注重短線得失，在全民恐慌之時，愈發判斷目前已進入價值投資區域。
據東方財富金融終端不完全統計，最近1個月北向資金凈流入高達230億元，其中9月20日單日峰值最高至48億元，配合上證綜指筆者發現資金凈流入節奏和指數漲跌越發的緊密。
圖：北向資金近一個月凈流入與上證綜指
機構對外資配置觀點
招商證券認為，從行業分布來看，外資總體明顯超配大消費和醫療行業，低配中上游強周期行業，且陸股通低配金融，QFII低配信息技術。
在持股公司市值方面，外資偏好大盤股。QFII 與陸股通選股均傾向於大中市值品種，所持大中市值企業股票的比重明顯高於A 股市場整體分布水平。以QFII重倉股與陸股通為例所持股票中，150億元市值以上企業的股票佔比分別為40%與30%，遠高於當前A股市場16%的分布佔比。
該報告認為大市值企業往往是行業龍頭，有盈利與估值優勢，同時其股票具備較好的交易流動性。此外，當前部分周期行業以及以食品飲料、紡服為代表的消費行業集中度不斷提升，盈利向頭部集中，有利於行業龍頭的發展。
圖：外資行業配置一覽
筆者再次梳理了近一個月中北向外資成交活躍度最高的個股清單，很顯然都是A股市場耳熟能詳的白馬龍頭，百分之百與富時A50的核心成份股完全重合，數據統計顯示，截至9月26日，獲得北上資金增持的陸股通標的個股達787隻，佔比55.12%，遠高於同期減持的576隻。
圖：滬港通成交活躍前十明細（近一個月）
圖：深港通成交活躍前十明細（近一個月）
最後從FTSE推出的兩個納入A股的過渡性指數看，將來擬納入的A股標的，主要集中在金融、醫藥、食品飲料、電子和地產等板塊。消費服務類特點最為鮮明，偏愛具有行業定價權的公司，且公司股息率基本處於行業偏上水平
從富時全球納入A股指數的A股成分股看(截至2018.9.20)，流通股市值權重靠前的行業為銀行(11.78%)、非銀行金融(8.22%)、醫藥(7.85%)，食品飲料(6.63%)、電子(5.32%)、房地產(5.10%)。權重位居前10的個股明細分別為：貴州茅台、中國平安、招商銀行、農業銀行、工商銀行、興業銀行、海康威視、美的集團、中國銀行、浦發銀行。
