国际指数公司富时罗素本周三宣布将中国A股纳入其主要指数，此举是A股连续三年被拒门外后的闯关成功，或能为中国股市引来数百亿美元的外资注入。
继MSCI在6月纳入中国A股后，富时罗素将中国A股纳入其全球指数的决定，标志着中国A股市场国际化，乃至全球化的又一次胜利。富时公告称，中国政府已经”做出巨大努力来改善国际投资者市场准入，曾经围绕资本管控、清算和结算的症结已不再是问题。
百亿外资驰援
富时公告称：纳入A股的进程从2019年6月开始，到2020年3月分三步完成。标的样本将从富时中国A股互联互通全盘指数中(FTSE China A Stock Connect All Cap Index)选取符合条件的大盘股与中小盘股。
据富时罗素方面推测，纳入的成分股范围将会覆盖富时中国A股互联互通全盘指数25%的市值规模；第一阶段，预计5.5%纳入权重将代表初期被动资产配置资金约100亿美元；在富时全球指数中，A股权重将占比0.57%。
百亿外资花落谁家
外资在中国资本市场始终以眼光独到、价值投资著称，那这百亿美元的被动新增资金又将投资在哪些标的上呢？
投资”龙头”舍我其谁，外资投资的公司基本上都是”龙头”。以MSCI成分股名单来说，A股3000多股仅236只股票入围。而这些入围股基本涵盖了市场上的行业龙头，不仅有贵州茅台、伊利股份、恒瑞医药这样的长线牛股，还包括权重”金三胖”及独角兽企业。
以MSCI中国A股为样本，整体盈利能力爆表。最新数据显示，二季度亏损的上市公司只有五家，平均净利润率高达18.93%，净利润率排名前十的公司都在45%以上，其中贵州茅台净利润率高达50.7%。
图：MSCI中国A股净利润率排名前十一览
外资秉承长期价值投资，忽略短期股价波动，注重公司基本面的同时以长线布局居多，近期更有诸多媒体声称，A股的底不是被郭嘉队抄走了，而是被外资抢先一步，事实上，外资并不太注重短线得失，在全民恐慌之时，愈发判断目前已进入价值投资区域。
据东方财富金融终端不完全统计，最近1个月北向资金净流入高达230亿元，其中9月20日单日峰值最高至48亿元，配合上证综指笔者发现资金净流入节奏和指数涨跌越发的紧密。
图：北向资金近一个月净流入与上证综指
机构对外资配置观点
招商证券认为，从行业分布来看，外资总体明显超配大消费和医疗行业，低配中上游强周期行业，且陆股通低配金融，QFII低配信息技术。
在持股公司市值方面，外资偏好大盘股。QFII 与陆股通选股均倾向于大中市值品种，所持大中市值企业股票的比重明显高于A 股市场整体分布水平。以QFII重仓股与陆股通为例所持股票中，150亿元市值以上企业的股票占比分别为40%与30%，远高于当前A股市场16%的分布占比。
该报告认为大市值企业往往是行业龙头，有盈利与估值优势，同时其股票具备较好的交易流动性。此外，当前部分周期行业以及以食品饮料、纺服为代表的消费行业集中度不断提升，盈利向头部集中，有利于行业龙头的发展。
图：外资行业配置一览
笔者再次梳理了近一个月中北向外资成交活跃度最高的个股清单，很显然都是A股市场耳熟能详的白马龙头，百分之百与富时A50的核心成份股完全重合，数据统计显示，截至9月26日，获得北上资金增持的陆股通标的个股达787只，占比55.12%，远高于同期减持的576只。
图：沪港通成交活跃前十明细（近一个月）
图：深港通成交活跃前十明细（近一个月）
最后从FTSE推出的两个纳入A股的过渡性指数看，将来拟纳入的A股标的，主要集中在金融、医药、食品饮料、电子和地产等板块。消费服务类特点最为鲜明，偏爱具有行业定价权的公司，且公司股息率基本处于行业偏上水平
从富时全球纳入A股指数的A股成分股看(截至2018.9.20)，流通股市值权重靠前的行业为银行(11.78%)、非银行金融(8.22%)、医药(7.85%)，食品饮料(6.63%)、电子(5.32%)、房地产(5.10%)。权重位居前10的个股明细分别为：贵州茅台、中国平安、招商银行、农业银行、工商银行、兴业银行、海康威视、美的集团、中国银行、浦发银行。
