日前，財政部、稅務總局、科技部聯合發布了《關於提高研究開發費用稅前加計扣除比例的通知》，通知要求，企業開展研發活動中實際發生的研發費用，未形成無形資產計入當期損益的，在按規定據實扣除的基礎上，在2018年1月1日至2020年12月31日期間，再按照實際發生額的75%在稅前加計扣除（此前：50%）；形成無形資產的，在上述期間按照無形資產成本的175%（此前：150%）在稅前攤銷。
這個政策的前身是2017年5月，三部門聯合印發的《關於提高科技型中小企業研究開發費用稅前加計扣除比例的通知》，將科技型中小企業享受研發費用加計扣除比例由50%提高到75%。
中小創較主板更受益
本次政策則是將適用企業範圍由科技型中小企業擴大到所有企業，所以對於研發支出大的企業是大利好，尤其是之前未享受到稅收優惠的企業。據券商初步測算，該項政策可實現全年減稅650億元。
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從政策的更迭可以看出，國有企業很早就開始享受了稅收優惠，只是本次政策帶來的稅收優惠力度更大；而一些中小型非科技類企業則是第一次享受本次優惠，然後又是比較大的力度，所以對於這種類型的企業最為利好。
根據中信證券測算，結果也確實如此，主板/中小板/創業板的整體盈利增厚比例分別為0.72%/1.85%/2.22%，中小創盈利改善幅度更大。
分市值來看，800億市值以上區間企業的盈利增厚幅度在1%以下，50億-800億市值區間（包括50億~200億、200億~400億、400億~600億、600億~800億）的盈利增厚幅度在1%~1.8%之間，50億以下市值區間的盈利增厚幅度最大，約2.5%。
在受益最大的板塊創業板中，創藍籌企業的研發投入一直維持在較高水平，並逐年高速遞增。2010年創業板50成分股公司的研發費用總和為8.35億元，而這一數字在2017年已經達到112.13億元，年化增長率高達44%。
最利好這些行業
根據2017年上市公司年報披露的研發支出、歸母凈利潤以及所得稅率數據，並且假設去年所有企業的研發費用都是按照50%的比例加計扣稅，我們進行測算。
可以看出，分行業來說，研發支出佔比最高的五個行業：國防軍工、通信、計算機、機械和建築受益幅度最大，對應的盈利增厚比例分別為6.07%/5.26%/ 4.10%/3.89%和3.35%。
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這些行業多為科技成長型企業。排名靠前的軍工，還有5G等板塊今年迎來景氣度上升，再加上研發費用加計抵扣增厚業績，真可謂是錦上添花。所以對於這兩個板塊的研發支出佔比較高的個股可以重點關注。
最受益個股
個股方面來說，同樣是研發支出占凈利潤比例高的個股更為受益。我們將全部A股的數據按照上述原則進行測算，剔除掉去年凈利潤小於1000萬的個股，得出業績增厚比例排名靠前的25隻個股如下表所示。研發費用加計抵稅優惠政策下，這些個股最為受益！
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