日前，财政部、税务总局、科技部联合发布了《关于提高研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，通知要求，企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2018年1月1日至2020年12月31日期间，再按照实际发生额的75%在税前加计扣除（此前：50%）；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的175%（此前：150%）在税前摊销。
这个政策的前身是2017年5月，三部门联合印发的《关于提高科技型中小企业研究开发费用税前加计扣除比例的通知》，将科技型中小企业享受研发费用加计扣除比例由50%提高到75%。
中小创较主板更受益
本次政策则是将适用企业范围由科技型中小企业扩大到所有企业，所以对于研发支出大的企业是大利好，尤其是之前未享受到税收优惠的企业。据券商初步测算，该项政策可实现全年减税650亿元。
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从政策的更迭可以看出，国有企业很早就开始享受了税收优惠，只是本次政策带来的税收优惠力度更大；而一些中小型非科技类企业则是第一次享受本次优惠，然后又是比较大的力度，所以对于这种类型的企业最为利好。
根据中信证券测算，结果也确实如此，主板/中小板/创业板的整体盈利增厚比例分别为0.72%/1.85%/2.22%，中小创盈利改善幅度更大。
分市值来看，800亿市值以上区间企业的盈利增厚幅度在1%以下，50亿-800亿市值区间（包括50亿~200亿、200亿~400亿、400亿~600亿、600亿~800亿）的盈利增厚幅度在1%~1.8%之间，50亿以下市值区间的盈利增厚幅度最大，约2.5%。
在受益最大的板块创业板中，创蓝筹企业的研发投入一直维持在较高水平，并逐年高速递增。2010年创业板50成分股公司的研发费用总和为8.35亿元，而这一数字在2017年已经达到112.13亿元，年化增长率高达44%。
最利好这些行业
根据2017年上市公司年报披露的研发支出、归母净利润以及所得税率数据，并且假设去年所有企业的研发费用都是按照50%的比例加计扣税，我们进行测算。
可以看出，分行业来说，研发支出占比最高的五个行业：国防军工、通信、计算机、机械和建筑受益幅度最大，对应的盈利增厚比例分别为6.07%/5.26%/ 4.10%/3.89%和3.35%。
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这些行业多为科技成长型企业。排名靠前的军工，还有5G等板块今年迎来景气度上升，再加上研发费用加计抵扣增厚业绩，真可谓是锦上添花。所以对于这两个板块的研发支出占比较高的个股可以重点关注。
最受益个股
个股方面来说，同样是研发支出占净利润比例高的个股更为受益。我们将全部A股的数据按照上述原则进行测算，剔除掉去年净利润小于1000万的个股，得出业绩增厚比例排名靠前的25只个股如下表所示。研发费用加计抵税优惠政策下，这些个股最为受益！
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