一個利好政策往往需要時間的沉澱才能被市場最終所認識，減稅降費或許就是其中的典型，昨日2018天津夏季達沃斯論壇李克強總理在開幕致辭中表示積極的財政政策要更加積極，就要更大力度通過減稅降費為企業減負，激發市場活力。不僅要堅決落實已出台的減稅降費措施，還要研究明顯降低企業稅費負擔的政策。
該消息被市場理解為重磅利好，以銀行、保險、地產、石油等權重股強勢領漲帶動下，上證綜指重回2700點上方，成交量持續放大，也是既周二普漲之後首次延續反彈升勢，可見該利好，力度之強前所未有，中長期護航大盤延續反彈升勢成形。
2018減稅降費節奏清晰
筆者細數了今年減稅降費政策的脈絡，從3月28日國務院常務會議審議通過深化增值稅改革措施啟，正式打開了積極財政政策的閘門，在緊接著的4月份陸續審議通過了進一步支持小微企業、鼓勵創業創新等其他減稅措施，一攬子聚焦支持小微企業發展、鼓勵創新創業、降低企業稅費負擔的政策次第出爐，直到昨日的達沃斯論壇，具體政策實施見下表。
圖：減稅降費政策實施時間明細
減稅降費初見效
據中國財政部9月12日最新數據顯示，8月全國一般公共預算收入11077億元，同比增加4%，環比降6384億元。其中，非稅收入1569億元，同比下降10.1%。7月同比增長6.1%；增長趨勢明顯趨緩，在支出方面，8月全國一般公共預算支出15137億元，同比增長3.3%，與七月持平。
今年1-8月全國一般公共預算收入132868億元，同比增長9.4%，此為今年以來累計財政收入增速首次低於10%。全國一般公共預算收入中的稅收收入增速總體呈現”前高後低”態勢，減稅降費初顯成效。
減稅降費利好行業知多少
依據頒布的新政措施，5月1日起，製造業等多個行業增值稅稅率從17%降至16%，特別是行業景氣度回升的機械製造業，比如三一重工和柳工為代表的機械龍頭，今年走勢特立獨行，在5月之後紛紛突破中期箱體構成單邊向上走勢，相較上證綜指強勢太多。
圖：增值稅同比增速明細
交通運輸、建築、基礎電信服務等行業及農產品等貨物的增值稅稅率從11%降至10%。數據顯示6月之後全國增值稅出現了明顯的降速，佔全國稅收收入的比重也降至1/3——去年全年佔比40%。
交通運輸方面以基建龍頭為代表的中國鐵建、中國中鐵、中國交建紛紛在7月開啟了快速拉升的行情，無疑也是對減稅降費的最佳回應，只是進入8月之後有所回落，9.18的再次啟動無疑是對利好的最強相應，因此投資者可以感受到利好本身已在多個板塊中得以顯現。
最後筆者想說的是：減稅降費的本質就是減負，減負必將促進消費，因此大消費無疑是值得深入挖掘的題材，隨著人均收入的提高，我國居民消費升級表現得更為明顯，而服務消費是消費升級的重要領域。據國家統計局顯示，過去四年，全國居民用於醫療保健、教育、文化和娛樂方面的消費支出年均增速保持了10%以上的較快增長。
事實上我國尚沒有很好的指標來觀察服務消費的總量。在月度公布的經濟數據中，僅能看到餐飲和部分網購電商零售額。今年前七個月餐飲和網購電商零售額為3.4萬億元，同比增長12%。不過，服務消費顯然不僅僅包含餐飲和網購電商。
因此把握當下的市場節奏和時間節點，跟上減稅降費利好腳步，恰逢雙節中秋與國慶雙至，除了以上所述板塊以外，旅遊酒店和食品飲料等概念板塊無疑也將是政策利好受益者。