一个利好政策往往需要时间的沉淀才能被市场最终所认识，减税降费或许就是其中的典型，昨日2018天津夏季达沃斯论坛李克强总理在开幕致辞中表示积极的财政政策要更加积极，就要更大力度通过减税降费为企业减负，激发市场活力。不仅要坚决落实已出台的减税降费措施，还要研究明显降低企业税费负担的政策。
该消息被市场理解为重磅利好，以银行、保险、地产、石油等权重股强势领涨带动下，上证综指重回2700点上方，成交量持续放大，也是既周二普涨之后首次延续反弹升势，可见该利好，力度之强前所未有，中长期护航大盘延续反弹升势成形。
2018减税降费节奏清晰
笔者细数了今年减税降费政策的脉络，从3月28日国务院常务会议审议通过深化增值税改革措施启，正式打开了积极财政政策的闸门，在紧接着的4月份陆续审议通过了进一步支持小微企业、鼓励创业创新等其他减税措施，一揽子聚焦支持小微企业发展、鼓励创新创业、降低企业税费负担的政策次第出炉，直到昨日的达沃斯论坛，具体政策实施见下表。
图：减税降费政策实施时间明细
减税降费初见效
据中国财政部9月12日最新数据显示，8月全国一般公共预算收入11077亿元，同比增加4%，环比降6384亿元。其中，非税收入1569亿元，同比下降10.1%。7月同比增长6.1%；增长趋势明显趋缓，在支出方面，8月全国一般公共预算支出15137亿元，同比增长3.3%，与七月持平。
今年1-8月全国一般公共预算收入132868亿元，同比增长9.4%，此为今年以来累计财政收入增速首次低于10%。全国一般公共预算收入中的税收收入增速总体呈现”前高后低”态势，减税降费初显成效。
减税降费利好行业知多少
依据颁布的新政措施，5月1日起，制造业等多个行业增值税税率从17%降至16%，特别是行业景气度回升的机械制造业，比如三一重工和柳工为代表的机械龙头，今年走势特立独行，在5月之后纷纷突破中期箱体构成单边向上走势，相较上证综指强势太多。
图：增值税同比增速明细
交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从11%降至10%。数据显示6月之后全国增值税出现了明显的降速，占全国税收收入的比重也降至1/3——去年全年占比40%。
交通运输方面以基建龙头为代表的中国铁建、中国中铁、中国交建纷纷在7月开启了快速拉升的行情，无疑也是对减税降费的最佳回应，只是进入8月之后有所回落，9.18的再次启动无疑是对利好的最强相应，因此投资者可以感受到利好本身已在多个板块中得以显现。
最后笔者想说的是：减税降费的本质就是减负，减负必将促进消费，因此大消费无疑是值得深入挖掘的题材，随着人均收入的提高，我国居民消费升级表现得更为明显，而服务消费是消费升级的重要领域。据国家统计局显示，过去四年，全国居民用于医疗保健、教育、文化和娱乐方面的消费支出年均增速保持了10%以上的较快增长。
事实上我国尚没有很好的指标来观察服务消费的总量。在月度公布的经济数据中，仅能看到餐饮和部分网购电商零售额。今年前七个月餐饮和网购电商零售额为3.4万亿元，同比增长12%。不过，服务消费显然不仅仅包含餐饮和网购电商。
因此把握当下的市场节奏和时间节点，跟上减税降费利好脚步，恰逢双节中秋与国庆双至，除了以上所述板块以外，旅游酒店和食品饮料等概念板块无疑也将是政策利好受益者。
