基於以太坊區塊鏈的ICO項目蓬勃發展，這是去年以太坊價格飆升的主要催化劑之一。而現在，這些項目方卻成為了以太坊衰落的直接原因。
近期，以太坊價格走勢很弱，一路下跌，自去年11月以來首次跌破300美元，一度下探到250美元，還創下了3月份以來的單日最大跌幅（-17%）。在以太坊領跌之下，各大主流幣紛紛暴跌，引發了市場的恐慌拋售。
輝煌轉向衰落
今年1月份，以太坊價格曾飆升到1400美元，部分原因是大量初創公司在以太坊區塊鏈上建立項目並發行了數字代幣，以眾籌方式換取投資者手中的以太坊，也就是我們常說的ICO。
投資者需要購買以太坊來參與這些ICO項目，這個過程推高了以太坊的價格。根據加密貨幣量化對沖基金Bloom Water Capital負責人的說法，現在，其中一些項目擔心今年的加密貨幣熊市將延續很長一段時間，因此正在將以太坊變現，用來支付項目運營費用。
這些初創公司籌集到不少資金，但他們沒有資金管理團隊或足夠的現金管理經驗，所以很快就遇到了資金問題，不得不大量拋售以太坊換取現金，這給市場帶來很大的壓力。去年市場情況良好，但現在市場非常脆弱。
熊市困難重重
去年的牛市中，以太坊從不到10美元飆升了100多倍，以太坊巔峰時期佔加密貨幣總市值的32％，而比特幣市值佔比不到40%。當時，有許多人推測以太坊會後來者居上，超越比特幣成為市值最高的加密貨幣。
在市場上募集資金的項目其實本身是不願意拋售以太坊的，但是資金困難使它們被迫選擇在多個交易所出貨，盡量減少對市場的影響。
（圖）2018年8月15日
以太坊市值佔比僅13.8%，而比特幣高達54%。
在加密貨幣熊市中，ICO項目方的套現壓力加劇了市場的下跌勢頭，加上市場擔心監管和技術應用進度緩慢的問題，加密貨幣總市值已經從1月份的8000多億美元高位跌至目前的2000多億美元。
隨著競爭對手的崛起，以太坊平台無法承載足夠的交易量來支持大眾市場的應用程序，這也給以太坊的價格帶來很大的壓力。雖然籌集了數十億美元，但大多數ICO項目並沒有做出能夠實際應用的產品。更糟糕的是，許多ICO項目純粹就是以欺詐為目的，或者存在安全問題。
風險持續存在
來自Blockchain Capital LLC的Spencer Bogart表示，「投資者對代幣和ICO感到越來越失望，而大部分項目是基於以太坊區塊鏈而創立的，這將繼續給以太坊的價格帶來沉重的壓力。」
來自Autonomous ResearchLLP的Lex Sokolin在一份報告中寫道，假設ICO項目方對手中價值50億美元的以太坊資產進行清算，市場情緒惡化和資產流動性降低會導致以太坊價格持續受到壓力，負面影響將不斷放大。
Santiment研究網站編製了一系列基於以太坊的項目，經過估算，這些初創公司在過去30天內花掉了超過110000枚以太坊的資金。
初創公司可能不會將手裡的以太坊全部套現。原因很簡單，從長期來看，在平台上創建和持有ICO項目的持續需求應該會導致以太坊價格的反彈。因為90％以上的項目都使用以太坊區塊鏈，以太坊仍然是初創公司構建基於區塊鏈的應用程序的最佳平台。
從短期來看，熊市漫漫，以太坊的困境可能還遠未結束。
