土耳其危機持續發酵。8月13日，亞太市場開盤大跌，然而避險資產黃金延續了今年以來的頹勢，仍未出現絲毫避險功能跡象。
截至當日早盤收盤，香港恒生指數收跌1.8%，港元兌美元觸及7.85弱方兌換保證水平；日經225指數早盤收跌1.6%、東證指數早盤收跌1.7%；韓國首爾綜指跌幅擴大至1%；滬指收報2746.9點，跌1.73%；人民幣中間價下調234點報6.8629，美元指數維持在96.3的強勢區間。
「美元基本面依舊十分強勁，二季度GDP創四年最快增速、美聯儲繼續遙遙領先於其他央行加息、美股仍接近歷史高位，美債收益率高位企穩，這些因素使得投資美國極具吸引力，為美元升值提供有力支撐。由此我們看到即便全球衝突不斷，作為傳統的避險資產——黃金黯然失色，現貨金價仍徘徊於12個月低位附近，顯然美元奪去了黃金的光環。」FXTM富拓中國市場分析師鍾越對第一財經記者表示。
7月以來，避險資產黃金不斷成為空頭狙擊的目標。截止7月24日當周，對沖基金將COMEX黃金合約凈空頭頭寸增加至2006年以來的最高水平。同時瑞郎也在喪失吸引力。世界黃金協會（WGC）全球首席策略師里德此前對第一財經表示，目前空頭仍未退去，黃金的走強可能要等四季度。
土耳其危機持續發酵
目前，土耳其危機似乎難言終結。8月13日，在土耳其央行的干預下，土耳其里拉兌美元持續回升，跌幅一度收窄至1.2%，現跌2.3%，早盤一度跌逾10%。此前土耳其央行發布穩定外匯市場的聲明。
8月10日（上周五），土耳其遭遇「雷曼時刻」——美國總統特朗普授權把對土耳其徵收的鋼鋁關稅翻倍，美土關係持續交惡，土耳其貨幣里拉對美元狂瀉近20%，里拉的買賣價差（交易商願意買賣里拉的價差）已擴至2008年全球危機最嚴重時的水平，即雷曼兄弟破產後的水平。
除了歐美銀行股大跌（擔憂其對於土耳其的風險敞口），當周全球市場還來不及完全反應。本周一開盤，土耳其危機的溢出效應迅速在新興市場得以體現——MSCI亞太指數跌幅擴大至1.3%；10年期印尼國債收益率升21個基點，為6月以來最大單日漲幅；印尼雅加達綜指跌幅擴大至3.2%，為2016年11月以來最大盤中跌幅；印尼央行為穩定匯率開始干預匯市；南非蘭特兌美元跌逾7%，創兩年新低。
土耳其是一個非常依賴外資的國家。2018年第一季度，土耳其外債總額達到4667億美元，佔GDP的55%左右。同時，土耳其對外貿易長期處於逆差狀態，2017年貿易逆差占其對外貿易總額的近20%，相當於GDP的9%。今年6月，該國外匯儲備已經下降至740億美元，遠低於官方1500億-1650億美元的目標。
該事件對歐美市場的影響也會逐步體現。數據顯示，土耳其業務對西班牙BBVA上半年利潤的貢獻為14%，對義大利裕信銀行合併利潤的貢獻為9%，不過這兩家銀行在該國的資本敞口有限。
上周五，法國巴黎銀行、義大利裕信銀行和西班牙BBVA上周五分別急跌3%、4.75%和5.1%。即使是風險敞口相對較低的美國公司也未能倖免。花旗上周五創下5月以來最大跌幅，收跌2.4%，高盛也收跌1.8%，摩根大通、富國和美銀也收低。
黃金難敵強美元
即使市場如此震蕩，從市場來看，黃金似乎一直沒有顯現出避險的功能。
截至北京時間8月13日12:00，國際金價報1215美元／盎司，較今年一季度末接近1400美元／盎司的高點大幅下挫。上周黃金勢將基本持平，此前連續四周下跌。
截至上周，美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示，投機者持續下調Comex黃金凈多頭至2015年12月以來的最低位，其中多頭倉位下滑6千手，空頭增加9千手。上周，黃金價格持續下跌，但是不及預期的美國就業數據在上周五將金價重新拉回1210美元/盎司以上。
強美元可能是黃金疲軟的最佳解釋，以美元計價的黃金顯得缺乏吸引力。8月10日，美元指數在恐慌情緒和強勁的數據支撐下大幅攀升，不但站穩了95的重壓阻力位置，並在當日一舉突破96，漲幅近0.76%。從年初88.2的低點算起，美元指數至今的累計漲幅已高達近9%。8月13日12:00，美元指數報96.33。
儘管就中長期來看，分析師預計美元兌主要貨幣的漲勢將在未來六個月內失去動能。不過就短期而言，美元多頭並沒有逆轉跡象。多位交易員對記者提及，一旦出現極端事件，導致美元指數上破96，下一個關鍵點位就是97和100。
同時，美國經濟逐漸走強，美聯儲今年仍剩餘2次加息進程，全球貨幣流動性加速迴流美國。避險資產也在美國經濟持續走強之際，出現大幅度的下跌。
隨著因美元升至13個月高位，投資者進一步清理黃金頭寸。Scotia Mocatta的分析師稱，動能指標顯示，黃金將進一步下跌，支撐位在2017年7月觸及的低位1204.90美元。
嘉盛集團首席外匯分析師黃俊對記者表示，「上周因為美土爭端帶來的風險情緒，黃金略有所漲，並上破趨勢線。總體來看，行情的上漲實在太弱，多頭幾乎是無力的，這顯示出本周仍有下跌風險。」
跨市套利資金入進場
儘管短期內單邊做多情緒較淡，但套利資金開始蠢蠢欲動。
目前，世界主要黃金三大交易地為倫敦、紐約和上海。倫敦金和芝加哥COMEX金都是以美元作為計價貨幣，上海擁有上期所和黃金交易所兩個人民幣品種的黃金。由於美元升值，上海金和紐約金已經呈現分化走勢，這就吸引了部分資金進場套利賺取人民幣貶值的利潤，即通過做空COMEX黃金、做多滬金而進行跨市套利。
「最近的確存在這種套利情況，而且這在2015年也曾出現過，從某種程度上，也是在押注前期人民幣的走勢。」資深宏觀交易員袁玉瑋對對記者表示。
至於國際金價何時反彈？最佳策略仍是等候。目前，半年期黃金波動率只有10.5%，這是十年來的最低水平，市場似乎處於不可持續的「均衡」狀態中。但是，這種「均衡」並不一定很快終結。目前以黃金為首的避險資產持倉量低，未來仍需要觀察美國和全球經濟狀況。
「比起地緣政治風險，當在金融系統承壓、經濟下行的時候，黃金才會再次發光，我們的確將黃金作為一個安全港，但它並不是一個可以持續的地緣政治安全港。」里德告訴記者。
