對於經常炒股的人來說，限售股解禁這個說法經常出現，比如經常會有財經媒體報道「近期限售股解禁量大，大盤可能承壓」、「XX股票將於近日迎來解禁，提示注意風險」，了解的朋友一定知道這其中的意思，但如果你是炒股初學者，那麼關於限售股和限售股解禁還是有必要學習一下的。下面小編介紹一下關於限售股的概念和其對股價有何影響。
什麼是限售股
簡單來講就是限制銷售的股票，上市公司在上市之前，有相當部分的法人股跟流通股同股同權，由於成本極低，其集中上市將給股市帶來巨大衝擊，因此證監會要求對這些股票上市時間有所限制，這些股票即所謂的限售流通股。而我國有相當比例是國有限售股，這就註定限售股解禁對A股市場有著不可忽視的巨大影響。
限售股有2種，一種是IPO限售股，另一種股改產生的限售股。
- IPO限售股： 新股上市日起3個月，網下配售股票上市流通。上市日起1~3年，原股東的限售流通股陸續上市流通。限售流通股的鎖定期結束後，持股人可以直接按照市價減持，不需要支付對價。
- 股改限售股：《上市公司股權分置改革管理辦法》第27條規定，股改後的公司原非流通股股份的出售，應當遵守下列規定：(一)自改革方案實施之日起，在12個月內不得上市交易或者轉讓；(二)持有上市公司股份總數5%以上的原非流通股股東，在前項規定期滿後，通過證券交易所掛牌交易出售原非流通股股份，出售數量占該公司股份總數的比例在12個月內不得超過5%，在24個月內不得超過10%。取得流通權後的非流通股，由於受到以上流通期限和流通比例的限制，被稱之為限售股。
什麼是限售股解禁
限售股解禁真的會讓股價下跌嗎
限售流通股上市是利空還是利好，一開始還是相對的。一方面，限售股可流通會增加市場的拋壓，也就是利空；另一方面，為了能讓拋售的價格高一些，限售股的相關利益方會想辦法將股票價格做上去，這又變成了利好。最終會變成利空或是利好，主要是看非流通股上市後所面臨的拋壓，也就是大小非減持的風險。
按照一般的想法，限售股解禁了，這些股票就可能在市場上賣出，從而導致股票下跌。但通過數據的統計，我發現情況並不完全是這樣，根據限售股解禁的數量、解禁的類別不同，是有很大區別的。
我的統計樣本是2016年2月20日到2017年2月20日之間，1年的解禁股，剔除掉解禁時停牌的，數量是1469隻。來看一下它們解禁之後的一周和一個月的漲跌幅。分析漲跌幅的時候，不能用絕對漲跌幅，因為大盤整體好的時候肯定漲得好，整體不好的時候肯定跌得多，所以要用和大盤相比的超額收益，就是用解禁股的漲跌幅減去大盤指數同期間的漲跌幅。我採用的大盤指數是中證500指數。
定向增發解禁股表現更差
上面介紹了解禁股的類型，有IPO股東解禁的，有定向增發解禁的，還有股權激勵解禁的。其中股權激勵解禁的一般比例都比較小，沒什麼影響，佔比能超過10%的，基本就是IPO股東解禁和定向增發解禁。
IPO股東解禁的話，要看原始股東的意圖，有些股東就是為了上市套現，那麼解禁後就願意賣出。有些股東想保持對公司的控制權，那就不一定賣。
定向增發解禁的話，通常這些機構，比如定增基金，都是貪圖定增時候的折扣，目的就是解禁後賣出，所以有很強的賣出動力。另外不要覺得有的股票跌破了定增價，機構浮虧著就不會賣。事實上，當定增基金封閉期結束的時候，基金經理需要變現，所以通常會一攬子賣掉股票，並不考慮哪個浮虧哪個浮盈。對參與定增的機構來說，看的是整個組合的盈利，而不是單只股票的盈虧，千萬別想多了。
從減持動機來看，顯然定向增發解禁股更強，統計的數據也支持這個結論。從解禁後一周和一個月的超額收益來看，IPO股東解禁的略微跑輸大盤，而定向增發解禁的則是顯著跑輸大盤。
解禁比例高的股票表現更差
佔比高不高，我用的指標是「解禁股占流通股比」，就是本次解禁股的數量/解禁前流通股的數量。統計的結果是這樣的：
解禁股占流通股比達到10%是一個分水嶺，比例低於10%的，影響不大，解禁後一周和一個月跑輸跑贏大盤的大概率基本都在50%附近，超額收益的中位數也在零附近。比例高於10%的，有一定影響，跑輸大盤的概率基本在55%-60%之間，超額收益的中位數也在-1%至-2%左右。
所以，如果解禁股占流通股比超過10%，對股價還是會有負面影響的。我統計的1469隻解禁股里，超過10%的有584隻，佔比40%。
怎麼應對解禁事件？
概括一下上面的分析，結論就是：解禁股占流通股比超過10%的定向增發解禁股，在解禁後1個月跑輸大盤的概率較大。當然，不一定每一次、每一隻都跑輸，但是從概率上來說，這是個負收益事件，如果你長期去做，一定會吃虧的，所以應該迴避。
對於其他情況的解禁股，從統計上來看影響到不大，倒不用太擔心。
我每周日晚上的微信夜報，都會把未來兩周解禁股占流通股比超過10%的定向增發解禁股列出來，作為一個預警信號，之前很多小夥伴都問我列那個表有什麼用，這篇文章用來回答你們的問題吧。
