聯邦公開市場委員會（FOMC）由七名美聯儲理事會成員和五名聯邦儲備銀行行長組成。當這個群體達到並設定聯邦基金利率的目標時——銀行隔夜相互借貸的利率——它會對整個美國經濟產生連鎖反應，包括美國股市。1
關鍵要點
- 當聯邦公開市場委員會 (FOMC) 改變利率時，它會影響經濟和股票市場，因為借貸對個人和企業來說或多或少變得昂貴。
- 利率變化對股市的任何影響通常會立即受到影響，而對於其他經濟體而言，可能需要大約一年的時間才能看到任何廣泛的影響。
- 較高的利率往往會對收益和股票價格產生負面影響（金融部門除外）。
- 較高的利率也意味著未來的貼現估值較低，因為用於未來現金流的貼現率較高。
- 為了規避風險，投資者可以考慮選擇期限較短的債券或期限較短的另類資產。
利率如何影響股市
利率：概述
雖然利率變化通常需要至少 12 個月才能產生廣泛的經濟影響，但股市對變化的反應通常更為直接。市場通常會試圖對未來加息的預期進行定價，並預計 FOMC 的行動會正式公布。
除了聯邦基金利率，美聯儲還設定了 貼現率。貼現率是美聯儲向直接向其借款的銀行收取的利率。該利率往往高於目標聯邦基金利率（部分原因是為了鼓勵銀行以較低的聯邦基金利率從其他銀行借款）。2
了解利率與股市之間的關係可以幫助投資者了解變化如何影響他們的投資。他們還可以更好地準備做出更好的財務決策。
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影響股市的利率是聯邦基金利率。聯邦基金利率是存款機構（銀行、儲蓄和貸款以及信用合作社）相互收取隔夜貸款的利率（而貼現率是聯邦儲備銀行在提供抵押貸款時（通常是隔夜）收取的利率——給存款機構）。
美聯儲影響聯邦基金利率以控制通貨膨脹。通過提高聯邦基金利率，美聯儲實際上是在試圖減少可用於購買的貨幣供應。反過來，這使獲得金錢的成本更高。相反，當美聯儲降低聯邦基金利率時，它會增加貨幣供應量。這通過降低借貸成本來鼓勵支出。其他國家的中央銀行也遵循類似的模式。
下圖顯示了過去 20 年聯邦基金利率的波動：3
歷史聯邦基金利率。
聯邦基金利率很重要，因為主要利率——商業銀行向最有信譽的客戶收取的利率——主要基於聯邦基金利率。它還構成了抵押貸款利率、信用卡年利率 (APR) 以及許多其他消費者和商業貸款利率的基礎。
利率上升時會發生什麼？
當美聯儲採取行動提高貼現率時，它會立即提高金融機構的短期借貸成本。這對一個經濟體中公司和消費者的幾乎所有其他借貸成本產生了連鎖反應。
因為金融機構借錢的成本更高，這些金融機構經常提高他們向客戶借錢的利率。因此，個人消費者會因信用卡和抵押貸款利率的提高而受到影響，尤其是在這些貸款利率浮動的情況下。當信用卡和抵押貸款的利率上升時，消費者可以消費的金額就會減少。
消費者仍然需要支付賬單。當這些賬單變得更加昂貴時，家庭的可支配收入就會減少。當消費者的可自由支配支出減少時，企業的收入和利潤就會減少。
因此，正如您所看到的，隨著利率上升，企業不僅會受到借貸成本上升的影響，而且還會受到消費者需求疲軟的不利影響。這兩個因素都會影響收益和股價。
利率下降時會發生什麼？
當經濟放緩時，美聯儲會降低聯邦基金利率以刺激金融活動。美聯儲降低利率會產生與加息相反的效果。投資者和經濟學家都將較低的利率視為增長的催化劑——對個人和企業借貸有利。這反過來又會帶來更大的利潤和強勁的經濟。
消費者會花更多的錢，而較低的利率讓他們覺得，也許他們終於可以買得起新房子或送孩子去私立學校了。企業將有能力以更便宜的價格為運營、收購和擴張提供資金，從而增加其未來的盈利潛力。這反過來又會導致股價上漲。
較低的聯邦基金利率的特別贏家是支付股息的行業，例如公用事業和房地產投資信託基金 (REIT)。此外，擁有穩定現金流和強大資產負債表的大公司受益於更便宜的債務融資。
利率和股市
如果一家公司被視為削減增長或盈利減少——無論是通過更高的債務支出或更少的收入——估計未來現金流量將會下降。在其他條件相同的情況下，這將降低公司股票的價格。
如果有足夠多的公司股價下跌，那麼整個市場或許多人認為是市場的關鍵指數——道瓊斯工業平均指數、標準普爾 500 指數等——都會下跌。隨著對公司增長和未來現金流的預期降低，投資者不會從股價上漲中獲得那麼多增長。這會使股票所有權變得不那麼理想。此外，與其他投資相比，投資股票可能被視為風險太大。
然而，一些行業將受益於加息。受益最多的行業之一是金融業。銀行、經紀公司、抵押貸款公司和保險公司的收益通常會隨著利率上升而增加，因為它們可以收取更高的貸款費用。
利率和債券市場
利率也會影響債券價格和存款證 (CD)、國庫券和國庫券的回報率。債券價格和利率之間存在反比關係：隨著利率上升，債券價格下降（反之亦然）。債券的期限越長，隨著利率的變化而波動的幅度就越大。
當美聯儲提高聯邦基金利率時，新發行的政府證券——如國庫券和債券——通常被視為最安全的投資。他們通常會經歷相應的利率上漲。換句話說，無風險回報率上升，使這些投資更可取。隨著無風險利率上升，投資股票所需的總回報也會增加。因此，如果所需的風險溢價降低而潛在回報保持不變（或下降），投資者可能會覺得股票風險太大而將資金投向別處。
衡量債券價格對利率變化的敏感性的指標稱為久期。
政府和企業籌集資金的一種方式是通過出售債券。隨著利率上升，借貸成本對他們來說變得更加昂貴，從而導致更高收益的債券發行。同時，市場對現有低息債券的需求將下降（導致其價格下跌和收益率上升）。
相反，隨著利率下降，實體借錢變得更容易，從而導致債券發行收益較低。同時，市場對現有高息債券的需求將增加（導致其價格上漲而收益率下降）。順便說一句，在這種環境下，可贖回債券的發行人可能會選擇為其再融資並鎖定現行的較低利率。
對於以收入為導向的投資者來說，聯邦基金利率的降低意味著從利息中賺錢的機會減少。新發行的國債和年金不會支付那麼多。利率下降將促使投資者將資金從債券市場轉移到股票市場。新資本的湧入導致股市上漲。
預期的影響
消費者或公司無需實際發生任何事情，股市就會對利率變化做出反應。利率上升或下降也會影響投資者的心理心理。當美聯儲宣布加息時，企業和消費者都將削減開支。這將導致收益下降和股價下跌，市場可能會在預期中暴跌。
另一方面，當美聯儲宣布降息時，假設消費者和企業將增加支出和投資。這可能導致股價上漲。
如果預期與美聯儲的行動有顯著差異，這些普遍的、傳統的反應可能不適用。例如，假設美聯儲預計將在下次會議上降息 50 個基點，但他們卻宣布僅降息 25 個基點。這一消息實際上可能導致股市下跌，因為市場已經消化了降息 50 個基點的假設。
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由於擔心利率上升，道指在 2018 年 10 月 10 日下跌的點數。4儘管如此，由於美聯儲在全球冠狀病毒大流行期間將利率降至接近零的水平，道瓊斯指數在 2020 年 3 月的跌幅也更大。5
商業周期以及經濟所處的位置也會影響市場的反應。在經濟開始走弱時，低利率提供的適度提振不足以抵消經濟活動的損失；庫存可能繼續下跌。相反，在繁榮周期即將結束時，當美聯儲開始加息——這是對企業利潤改善的一種認可——某些行業通常會繼續表現良好，例如科技股、成長股以及娛樂和娛樂公司股票.
利率上升時哪些股票會上漲？
當利率上升時，美聯儲正試圖為過熱的經濟降溫。通過使信貸變得更加昂貴和更難獲得，某些不依賴經濟增長的行業，如消費品、生活必需品和工業品行業，可能會在未來取得成功。此外，任何不依賴低成本債務增長的公司都可以隨著利率上升，因為它不需要外部昂貴的融資來進行擴張。
當利率上升時，成長股會發生什麼？
成長股嚴重依賴資本來進行未來的業務擴張。在低利率時期，這是成長股的黃金時代，因為資本可以廉價獲得，增長更容易實現。因此，隨著利率上升，許多投資者認為成長型股票似乎變得不那麼有利了，因為它們的長期貼現現金流減少了，而且它們獲得低成本債務融資的能力更加困難。
利率上升時最好的投資是什麼？
所有的宏觀經濟情況都不同，因此沒有適合所有投資條件的最佳投資。話雖如此，當利率上升時，一些投資類別的表現往往會更好。鎖定長期利率的風險更大，因此短期債券通常更可取。如果利率上升是為了應對通貨膨脹，您可以考慮針對通貨膨脹的政府債券。最後，如果您認為利率會對股票產生不利影響，您可以考慮做空股票市場。如需直接投資指導，請諮詢您的財務顧問。
總結
儘管利率和股市之間的關係相當間接，但兩者往往朝著相反的方向發展。一般來說，當美聯儲降息時，會導致股市上漲；當美聯儲加息時，它會導致股市下跌。但無法保證市場將如何應對任何給定的利率變化。
