联邦公开市场委员会（FOMC）由七名美联储理事会成员和五名联邦储备银行行长组成。当这个群体达到并设定联邦基金利率的目标时——银行隔夜相互借贷的利率——它会对整个美国经济产生连锁反应，包括美国股市。1
关键要点
- 当联邦公开市场委员会 (FOMC) 改变利率时，它会影响经济和股票市场，因为借贷对个人和企业来说或多或少变得昂贵。
- 利率变化对股市的任何影响通常会立即受到影响，而对于其他经济体而言，可能需要大约一年的时间才能看到任何广泛的影响。
- 较高的利率往往会对收益和股票价格产生负面影响（金融部门除外）。
- 较高的利率也意味着未来的贴现估值较低，因为用于未来现金流的贴现率较高。
- 为了规避风险，投资者可以考虑选择期限较短的债券或期限较短的另类资产。
利率如何影响股市
利率：概述
虽然利率变化通常需要至少 12 个月才能产生广泛的经济影响，但股市对变化的反应通常更为直接。市场通常会试图对未来加息的预期进行定价，并预计 FOMC 的行动会正式公布。
除了联邦基金利率，美联储还设定了 贴现率。贴现率是美联储向直接向其借款的银行收取的利率。该利率往往高于目标联邦基金利率（部分原因是为了鼓励银行以较低的联邦基金利率从其他银行借款）。2
了解利率与股市之间的关系可以帮助投资者了解变化如何影响他们的投资。他们还可以更好地准备做出更好的财务决策。
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影响股市的利率是联邦基金利率。联邦基金利率是存款机构（银行、储蓄和贷款以及信用合作社）相互收取隔夜贷款的利率（而贴现率是联邦储备银行在提供抵押贷款时（通常是隔夜）收取的利率——给存款机构）。
美联储影响联邦基金利率以控制通货膨胀。通过提高联邦基金利率，美联储实际上是在试图减少可用于购买的货币供应。反过来，这使获得金钱的成本更高。相反，当美联储降低联邦基金利率时，它会增加货币供应量。这通过降低借贷成本来鼓励支出。其他国家的中央银行也遵循类似的模式。
下图显示了过去 20 年联邦基金利率的波动：3
历史联邦基金利率。
联邦基金利率很重要，因为主要利率——商业银行向最有信誉的客户收取的利率——主要基于联邦基金利率。它还构成了抵押贷款利率、信用卡年利率 (APR) 以及许多其他消费者和商业贷款利率的基础。
利率上升时会发生什么？
当美联储采取行动提高贴现率时，它会立即提高金融机构的短期借贷成本。这对一个经济体中公司和消费者的几乎所有其他借贷成本产生了连锁反应。
因为金融机构借钱的成本更高，这些金融机构经常提高他们向客户借钱的利率。因此，个人消费者会因信用卡和抵押贷款利率的提高而受到影响，尤其是在这些贷款利率浮动的情况下。当信用卡和抵押贷款的利率上升时，消费者可以消费的金额就会减少。
消费者仍然需要支付账单。当这些账单变得更加昂贵时，家庭的可支配收入就会减少。当消费者的可自由支配支出减少时，企业的收入和利润就会减少。
因此，正如您所看到的，随着利率上升，企业不仅会受到借贷成本上升的影响，而且还会受到消费者需求疲软的不利影响。这两个因素都会影响收益和股价。
利率下降时会发生什么？
当经济放缓时，美联储会降低联邦基金利率以刺激金融活动。美联储降低利率会产生与加息相反的效果。投资者和经济学家都将较低的利率视为增长的催化剂——对个人和企业借贷有利。这反过来又会带来更大的利润和强劲的经济。
消费者会花更多的钱，而较低的利率让他们觉得，也许他们终于可以买得起新房子或送孩子去私立学校了。企业将有能力以更便宜的价格为运营、收购和扩张提供资金，从而增加其未来的盈利潜力。这反过来又会导致股价上涨。
较低的联邦基金利率的特别赢家是支付股息的行业，例如公用事业和房地产投资信托基金 (REIT)。此外，拥有稳定现金流和强大资产负债表的大公司受益于更便宜的债务融资。
利率和股市
如果一家公司被视为削减增长或盈利减少——无论是通过更高的债务支出或更少的收入——估计未来现金流量将会下降。在其他条件相同的情况下，这将降低公司股票的价格。
如果有足够多的公司股价下跌，那么整个市场或许多人认为是市场的关键指数——道琼斯工业平均指数、标准普尔 500 指数等——都会下跌。随着对公司增长和未来现金流的预期降低，投资者不会从股价上涨中获得那么多增长。这会使股票所有权变得不那么理想。此外，与其他投资相比，投资股票可能被视为风险太大。
然而，一些行业将受益于加息。受益最多的行业之一是金融业。银行、经纪公司、抵押贷款公司和保险公司的收益通常会随着利率上升而增加，因为它们可以收取更高的贷款费用。
利率和债券市场
利率也会影响债券价格和存款证 (CD)、国库券和国库券的回报率。债券价格和利率之间存在反比关系：随着利率上升，债券价格下降（反之亦然）。债券的期限越长，随着利率的变化而波动的幅度就越大。
当美联储提高联邦基金利率时，新发行的政府证券——如国库券和债券——通常被视为最安全的投资。他们通常会经历相应的利率上涨。换句话说，无风险回报率上升，使这些投资更可取。随着无风险利率上升，投资股票所需的总回报也会增加。因此，如果所需的风险溢价降低而潜在回报保持不变（或下降），投资者可能会觉得股票风险太大而将资金投向别处。
衡量债券价格对利率变化的敏感性的指标称为久期。
政府和企业筹集资金的一种方式是通过出售债券。随着利率上升，借贷成本对他们来说变得更加昂贵，从而导致更高收益的债券发行。同时，市场对现有低息债券的需求将下降（导致其价格下跌和收益率上升）。
相反，随着利率下降，实体借钱变得更容易，从而导致债券发行收益较低。同时，市场对现有高息债券的需求将增加（导致其价格上涨而收益率下降）。顺便说一句，在这种环境下，可赎回债券的发行人可能会选择为其再融资并锁定现行的较低利率。
对于以收入为导向的投资者来说，联邦基金利率的降低意味着从利息中赚钱的机会减少。新发行的国债和年金不会支付那么多。利率下降将促使投资者将资金从债券市场转移到股票市场。新资本的涌入导致股市上涨。
预期的影响
消费者或公司无需实际发生任何事情，股市就会对利率变化做出反应。利率上升或下降也会影响投资者的心理心理。当美联储宣布加息时，企业和消费者都将削减开支。这将导致收益下降和股价下跌，市场可能会在预期中暴跌。
另一方面，当美联储宣布降息时，假设消费者和企业将增加支出和投资。这可能导致股价上涨。
如果预期与美联储的行动有显着差异，这些普遍的、传统的反应可能不适用。例如，假设美联储预计将在下次会议上降息 50 个基点，但他们却宣布仅降息 25 个基点。这一消息实际上可能导致股市下跌，因为市场已经消化了降息 50 个基点的假设。
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由于担心利率上升，道指在 2018 年 10 月 10 日下跌的点数。4尽管如此，由于美联储在全球冠状病毒大流行期间将利率降至接近零的水平，道琼斯指数在 2020 年 3 月的跌幅也更大。5
商业周期以及经济所处的位置也会影响市场的反应。在经济开始走弱时，低利率提供的适度提振不足以抵消经济活动的损失；库存可能继续下跌。相反，在繁荣周期即将结束时，当美联储开始加息——这是对企业利润改善的一种认可——某些行业通常会继续表现良好，例如科技股、成长股以及娱乐和娱乐公司股票.
利率上升时哪些股票会上涨？
当利率上升时，美联储正试图为过热的经济降温。通过使信贷变得更加昂贵和更难获得，某些不依赖经济增长的行业，如消费品、生活必需品和工业品行业，可能会在未来取得成功。此外，任何不依赖低成本债务增长的公司都可以随着利率上升，因为它不需要外部昂贵的融资来进行扩张。
当利率上升时，成长股会发生什么？
成长股严重依赖资本来进行未来的业务扩张。在低利率时期，这是成长股的黄金时代，因为资本可以廉价获得，增长更容易实现。因此，随着利率上升，许多投资者认为成长型股票似乎变得不那么有利了，因为它们的长期贴现现金流减少了，而且它们获得低成本债务融资的能力更加困难。
利率上升时最好的投资是什么？
所有的宏观经济情况都不同，因此没有适合所有投资条件的最佳投资。话虽如此，当利率上升时，一些投资类别的表现往往会更好。锁定长期利率的风险更大，因此短期债券通常更可取。如果利率上升是为了应对通货膨胀，您可以考虑针对通货膨胀的政府债券。最后，如果您认为利率会对股票产生不利影响，您可以考虑做空股票市场。如需直接投资指导，请咨询您的财务顾问。
总结
尽管利率和股市之间的关系相当间接，但两者往往朝着相反的方向发展。一般来说，当美联储降息时，会导致股市上涨；当美联储加息时，它会导致股市下跌。但无法保证市场将如何应对任何给定的利率变化。
