有一個隱藏的字元串將貨幣與原油聯繫起來。一個地方的價格行為會迫使另一個地方產生同情或反對的反應。這種相關性持續存在的原因有很多，包括資源分配、貿易平衡(BOT) 和市場心理。
原油對通脹和通縮壓力也有重大貢獻，這在趨勢強勁的時期加劇了這些相互關係——無論是上行還是下行。
關鍵要點
- 石油和貨幣在本質上是相關的，其中一種價格行為會迫使擁有大量儲備的國家對另一種產生積極或消極的反應。
- 購買原油的國家和生產原油的國家在稱為石油美元系統的系統中交換美元。
- 由於能源部門是美國 GDP 的重要貢獻者，因此美元受益於原油的急劇下跌。
- 美國在 2020 年從能源凈進口國轉變為能源凈出口國，並在 2021 年成為全球最大的能源生產國。
- 與資源更多樣化的國家相比，嚴重依賴原油出口的國家遭受的經濟損失更大。
以美元計價的石油
原油以美元 (USD) 報價。進口石油的國家用美元支付費用。同樣，出口商品的人會收到美元付款。該系統可以追溯到布雷頓森林金本位制崩潰後的 1970 年代初。這一時期石油美元體系的興起，推動了美元作為世界儲備貨幣的崛起。石油生產商和購買者使用該系統以美元進行商品交易。
美元或商品價格的每次上漲和下跌都會立即在美元和眾多外匯交叉盤之間重新調整。這些變動在沒有大量原油儲備的國家（如日本）中相關性較低，而在擁有大量原油儲備的國家（如加拿大、俄羅斯和巴西）中相關性更高。
石油相關性的發展
在 1990 年代中期至 2000 年代中期能源市場的歷史性增長期間，許多國家利用其原油儲備，大量借貸來建設基礎設施、擴大軍事行動和啟動社會計劃。
這些法案是在 2008 年經濟崩潰之後到期的，當時一些國家去槓桿化，而另一些國家則加倍降息，以儲備金為抵押借入更多資金，以恢復受損經濟的信任和軌跡。
這些沉重的債務負擔幫助保持了高增長率，直到 2014 年全球原油價格暴跌，使對商品敏感的國家陷入衰退環境。2加拿大、俄羅斯、巴西和其他能源豐富的國家苦苦掙扎，被迫適應加元 (CAD)、俄羅斯盧布 (RUB) 和巴西雷亞爾 (BRL) 的暴跌價值。
拋售壓力蔓延到其他商品類別，引發了對全球通貨緊縮的嚴重擔憂。這加強了包括原油在內的受影響商品與歐元區等沒有大量商品儲備的經濟中心之間的相關性。
擁有大量礦業儲備但能源儲備稀少的國家的貨幣，如澳元 (AUD)，與石油豐富國家的貨幣一起暴跌。
歐元區的麻煩
在 2014 年底當地消費者價格指數轉為負值後，原油價格下跌在歐元區引發了通縮恐慌。2015 年初，歐洲中央銀行 (ECB) 的壓力加大，要求推出大規模貨幣刺激計劃以阻止通貨緊縮螺旋並在系統中增加通貨膨脹。
歐洲版量化寬鬆(QE) 的第一輪債券購買始於 2015 年 3 月的第一周。歐洲央行的量化寬鬆政策一直持續到 2018 年年中。
歐盟在 2019 年經歷了增長並進入 2020 年，直到 COVID-19 大流行引發衰退。2022 年，能源價格上漲導致家庭消費下降，並影響了試圖復甦的經濟。
俄羅斯入侵烏克蘭使情況變得更糟，這導致油價飆升並引發了對歐洲能源安全的擔憂。隨著對俄羅斯的制裁開始實施，幾個歐元區國家發現它們對俄羅斯石油和天然氣的依賴導致了令人不安的地緣政治局勢。
歐元/美元與原油
許多外匯參與者將全部注意力集中在歐元/美元交叉盤上，這是世界上最受歡迎和流動性最強的貨幣市場。該貨幣對在 2014 年 3 月見頂，就在原油進入溫和下跌並在第四季度加速下行的三個月前——正如原油從 80 年代高位跌至 50 年代低位一樣。7 2歐元賣壓持續到 2015 年 3 月，直到歐洲央行啟動貨幣刺激計劃時才結束。
到 2022 年，歐元繼續下跌，低至每歐元 1.05 美元。與此同時，到 2022 年第二季度，原油價格仍保持在 100 美元左右。
2021年，委內瑞拉的原油探明儲量最大，接近3040億桶。8截至 2020 年底，它占歐佩克全球供應份額的四分之一以上。
美元 (USD) 影響
儘管已探明儲量，但美國曆來是石油凈進口國。這種情況在 2020 年發生了變化。原油產量增加，美國每天出口 851 萬桶。2021年，美國每天出口863萬桶。10這幫助美國成為僅次於中國的世界第二大能源生產國。這一增長還幫助美國在 2022 年對俄羅斯實施制裁併增加對歐洲國家的出口。
隨著美國在全球石油產量的排名上升，美元也受益於原油的急劇下跌，原因有幾個。首先，與貿易夥伴相比，熊市後的美國經濟增長異常強勁，資產負債表保持完好。其次，雖然能源部門對美國 GDP 的貢獻顯著，但美國巨大的經濟多樣性減少了對單一行業的依賴。
自 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭以來，由於避險效應和通脹上升，美元兌許多世界貨幣走強。即使石油價格飆升，這種情況也發生了。
過度依賴的結果
與資源更多樣化的國家相比，更依賴原油出口的國家遭受更大的經濟損失是有道理的。俄羅斯提供了一個完美的例子，2014 年能源占其出口的 65% 以上。12不過，這一數字下降到 2021 年出口的 40% 以上。13隨著 2022 年俄羅斯入侵烏克蘭後的嚴厲制裁，這一數字下降得更加厲害。
俄羅斯在 2015 年陷入嚴重衰退，2015 年第二季度國內生產總值同比下降 4.6%，西方制裁加劇了其首次烏克蘭入侵克里米亞。2015 年第三季度 GDP 同比下降 2.6%，然後 2015 年第四季度下降 2.7%。
隨後，隨著原油價格的好轉，俄羅斯的GDP出現了明顯的好轉。GDP 增長在 2016 年第 4 季度轉為正值，並且一直如此。經濟學家預測，俄羅斯經濟將在 2022 年大幅收縮，因為盧布也因大規模入侵烏克蘭而下跌，通貨膨脹率上升。
以下是 2022 年原油日產量最高的國家：
- 美國：1160萬
- 俄羅斯：1050萬
- 沙烏地阿拉伯：1020萬
- 加拿大：470萬
- 伊拉克：430萬
與絕對出口數量相比，經濟多樣性對基礎貨幣的影響更大。哥倫比亞排名第 19，但原油佔總出口的 25%。2014 年哥倫比亞比索 (COP) 的崩潰說明了這種高度依賴。
盧布的崩潰
由於流動性問題和資本管制，許多西方外匯平台在 2015 年初停止了盧布交易，鼓勵交易者使用挪威克朗 (NOK) 作為代理市場。美元/挪威克朗在 2010 年至 2014 年期間呈現廣泛的基礎格局，同時原油在 75 美元至 115 美元之間反彈。16 17 2014 年第二季度原油的低迷與第四季度加速的美元/挪威克朗的強勁上漲趨勢相吻合。
這種反彈一直持續到 2015 年下半年，貨幣對創下十年新高。這表明俄羅斯經濟面臨持續壓力，儘管原油價格已脫離低點。儘管如此，該貨幣對與原油一起飆升。高波動性使得這對於長期外匯頭寸來說是一個困難的市場，但短期交易者可以在這個趨勢強勁的市場中獲得豐厚的利潤。
自 2020 年以來，美元/挪威克朗在整體橫盤整理的市場中表現出波動。18
2022 年，由於入侵烏克蘭後對其實施的經濟制裁，盧布再次大幅貶值。俄羅斯央行確實介入支持盧布，普京總統開始要求以盧布支付石油出口。這增加了對俄羅斯貨幣的需求，並在 2022 年下半年繼續走強。
是什麼將原油與貨幣聯繫起來？
有幾個因素將原油與貨幣聯繫起來，因此當另一種價格發生變化時，可能會對其中一種產生相關或相反的反應。這通常與資源分配和一個國家的貿易平衡（一個國家的出口和進口之間的平衡）有關。市場的行為和情緒，以及原油對通脹的影響也在大宗商品和貨幣之間的關係中發揮作用。
什麼是石油美元系統？
生產者和購買者使用石油美元系統來交易原油。石油美元不是一種單獨的貨幣。相反，貿易是以美元進行的。該系統是在布雷頓森林體系金本位制結束後的 1970 年代初開發的。當時，美國與沙烏地阿拉伯達成協議，以標準化美元的石油銷售。
哪些國家每天生產最多的原油？
2021 年，美國以每天 1160 萬桶的產量成為世界上最大的石油生產國。緊隨美國之後的是俄羅斯、沙烏地阿拉伯、加拿大和伊拉克。
總結
出於三個原因，原油與許多貨幣對顯示出緊密的相關性。首先，該合約以美元報價，因此價格變化會對相關交叉盤產生直接影響。其次，對原油出口的高度依賴使國民經濟處於能源市場的上升趨勢和下降趨勢中。第三，原油價格暴跌引發工業商品同理下跌，加劇全球通縮威脅，迫使貨幣對重新定價關係。