現代貨幣理論 (MMT) 是一個非正統的宏觀經濟框架，它認為像美國、英國、日本和加拿大這樣的貨幣主權國家以他們完全控制的法定貨幣進行消費、徵稅和借貸，在運營時不受收入的限制。它涉及到聯邦政府的支出。
簡而言之，這些政府不依賴稅收或借貸來支出，因為它們可以按需印刷，並且是貨幣的壟斷髮行者。由於他們的預算不像普通家庭的那樣，他們的政策不應該受到對國債上升的擔憂的影響。
主流貨幣理論和 MMT 之間還存在其他一些差異，最重要的是貸款和存款以及政府支出和稅收產生的事件順序。
關鍵要點
- 現代貨幣理論 (MMT) 對政府如何與經濟互動、貨幣的性質、稅收的使用以及預算赤字的重要性等傳統觀念提出了挑戰。
- 批評者說，這些信念是金本位時代的遺留物，不再準確、有用或必要。
- MMT 被用於政策辯論，以支持諸如全民醫療保健和其他政府聲稱沒有足夠資金資助的公共計劃等進步立法。
立即觀看：現代貨幣理論 (MMT) 解釋
現代貨幣理論（MMT）的核心原理
MMT 的中心思想是，擁有受其控制的法定貨幣系統的政府可以而且應該列印（或在當今的數字時代通過幾次按鍵創建）他們需要花費的錢，因為他們不能破產或資不抵債，除非作出了這樣做的政治決定。
有人說這樣的支出在財政上是不負責任的，因為債務會膨脹，通貨膨脹會飆升。但根據 MMT：
- 巨額政府債務並不是我們被認為是崩潰的前兆；
- 像美國這樣的國家可以毫無顧忌地承受更大的赤字；和
- 小額赤字或盈餘可能非常有害並導致經濟衰退，因為赤字支出是人們儲蓄的基礎。
MMT 理論家解釋說，債務只是政府投入經濟並且沒有退稅的錢。他們還認為，將政府的預算與普通家庭的預算進行比較是錯誤的。
儘管該理論的支持者承認，理論上通脹是此類支出的可能結果，但他們表示，這種可能性極小，如果需要，可以在未來通過政策決策來應對。他們經常引用日本的例子，日本的公共債務比美國高得多1 2
政府貨幣創造
根據 MMT，政府在支出方面的唯一限制是實際資源的可用性，例如工人、建築用品等。當政府支出相對於可用資源而言太大時，如果決策-製造商不小心。
MMT 表示，稅收創造了對貨幣的持續需求，並且是一種將資金從過熱的經濟中取出的工具。這違背了傳統觀念，即稅收主要是為政府提供資金用於建設基礎設施、資助社會福利計劃等。
「[W]如果你去當地的國稅局辦公室用實際現金繳稅會發生什麼？」 MMT 先驅和美國經濟學家沃倫·莫斯勒 (Warren Mosler) 在他的著作《經濟政策的 7 個致命的無辜欺詐》中寫道。「首先，您將把您的一堆貨幣交給值班人員作為付款。接下來，他們會清點數，給你一張收據，並希望感謝你幫助支付社會保障、國債利息和伊拉克戰爭。然後，當你這個納稅人離開房間後，他們會把你剛剛分叉過來的血汗錢扔進碎紙機。」 3
MMT 說，政府不需要出售債券來借錢，因為這是它可以自己創造的錢。政府出售債券以消耗超額準備金並達到其隔夜利率目標。因此，被莫斯勒稱為「美聯儲儲蓄賬戶」的債券的存在並不是政府的要求，而是一種政策選擇。4
據 MMT 稱，失業是政府在徵稅時支出過少的結果。它說，那些正在尋找工作但無法在私營部門找到工作的人應該獲得由政府資助並由當地社區管理的最低工資過渡工作。這些勞動力將充當緩衝庫存，以幫助政府控制經濟中的通貨膨脹。
MMT的起源
MMT 由 Mosler 開發，與功能性金融和圖表主義 等較老的思想流派有相似之處。莫斯勒在 1970 年代開始思考構成該理論的一些概念，當時他是一名華爾街交易員。他最終用他的想法在他創立的對沖基金上下了一些聰明的賭注。
在 1990 年代初期，當投資者擔心義大利會違約時，莫斯勒明白這是不可能的。他的公司和他的客戶成為義大利以外義大利里拉計價債券的最大持有者。義大利沒有違約，反而賺了1億美元。
擁有康涅狄格大學經濟學學士學位的莫斯勒在試圖傳播他的理論時在很大程度上被學術界忽視。1993 年，他發表了一篇名為《軟貨幣經濟學》的開創性文章，並在後凱恩斯主義的列表伺服器上分享了這篇文章，在那裡他找到了澳大利亞經濟學家比爾·米切爾（Bill Mitchell）等其他同意他的人。
對 MMT 的支持在很大程度上得益於互聯網，經濟學家在流行的個人和團體博客上解釋了這一理論，一萬億美元硬幣的想法被廣泛討論，支持者分享了前美聯儲主席艾倫格林斯潘說工資的剪輯即用即用福利並非不安全，因為「沒有什麼可以阻止聯邦政府創造儘可能多的資金並將其支付給某人。」
亞歷山大·奧卡西奧-科爾特斯（Alexandria Ocasio-Cortez）和伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）等政治領袖都支持 MMT，經濟學家斯蒂芬妮·凱爾頓（Stephanie Kelton）在桑德斯 2016 年總統競選期間擔任了桑德斯的首席經濟顧問。 .
對 MMT 的批評
MMT被批評者稱為幼稚和不負責任。美國經濟學家托馬斯·帕利（Thomas Palley）表示，它的吸引力在於它是「蕭條時期的政策論戰」。7他批評了該理論的各種要素，例如將央行利率維持在零的建議，並表示該理論沒有為墨西哥和巴西等國家提供指導，也沒有考慮到既得利益引起的政治複雜性。
諾貝爾經濟學獎獲得者保羅克魯格曼對美國債務的看法與許多現代貨幣理論理論家相似，但克魯格曼一直強烈反對這一理論。在 2011 年《紐約時報》的一篇專欄文章中，他警告說，如果將其付諸實踐，並且投資者拒絕購買美國債券，美國將出現惡性通貨膨脹。
他寫道：「算一算，很明顯，任何從鑄幣稅 中提取過多 （可能超過 GDP 的百分之幾）的企圖都會導致通脹無限上升，」實際上，貨幣被摧毀了。 . 如果政府仍然可以出售債券，即使出現同樣的赤字，這種情況也不會發生。」
美國企業研究所的常駐學者邁克爾·R·斯特恩(Michael R. Strain)認為，現代貨幣理論關於稅收可用於降低通貨膨脹的提議也存在缺陷。他在彭博社專欄中說：「加稅只會使經濟衰退更加惡化，增加失業率並進一步放緩經濟。」 9
MMT 與主流貨幣和銀行理論有何不同？
MMT 是一種可證偽的經驗貨幣理論，旨在解釋現實世界，而主流經濟理論則從模型假設出發，然後轉向現實世界。然而，批評者認為 MMT 不是一個真正的理論，因為沒有與之相關的數學模型。MMT本質上是一種宏觀經濟學的資產負債表方法，它認為政府支出是通過創造貨幣來完成的，而不是通過提高稅收來實現的。另一個主要區別是，主流理論假設存款創造貸款，而 MMT 認為貸款創造存款。
MMT 對政府債務有何看法？
MMT 認為政府永遠不會用完錢，因為它總是可以創造更多的錢。因此，控制自己資金的主權政府（例如，與歐盟成員國不同）永遠不會拖欠自己的債務，因為他們總能創造足夠的新資金來支付現有和未來的債務。
MMT 如何應對貨幣創造帶來的通貨膨脹？
MMT 的支持者認為，除非經濟中存在充分就業，否則不應出現高通脹率。但是，如果政府支出過多，需求過剩也會導致通貨膨脹。無論哪種情況，現代貨幣理論都表明可以通過減少政府支出和提高稅收來抑制通貨膨脹。
