现代货币理论 (MMT) 是一个非正统的宏观经济框架，它认为像美国、英国、日本和加拿大这样的货币主权国家以他们完全控制的法定货币进行消费、征税和借贷，在运营时不受收入的限制。它涉及到联邦政府的支出。
简而言之，这些政府不依赖税收或借贷来支出，因为它们可以按需印刷，并且是货币的垄断发行者。由于他们的预算不像普通家庭的那样，他们的政策不应该受到对国债上升的担忧的影响。
主流货币理论和 MMT 之间还存在其他一些差异，最重要的是贷款和存款以及政府支出和税收产生的事件顺序。
关键要点
- 现代货币理论 (MMT) 对政府如何与经济互动、货币的性质、税收的使用以及预算赤字的重要性等传统观念提出了挑战。
- 批评者说，这些信念是金本位时代的遗留物，不再准确、有用或必要。
- MMT 被用于政策辩论，以支持诸如全民医疗保健和其他政府声称没有足够资金资助的公共计划等进步立法。
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现代货币理论（MMT）的核心原理
MMT 的中心思想是，拥有受其控制的法定货币系统的政府可以而且应该打印（或在当今的数字时代通过几次按键创建）他们需要花费的钱，因为他们不能破产或资不抵债，除非作出了这样做的政治决定。
有人说这样的支出在财政上是不负责任的，因为债务会膨胀，通货膨胀会飙升。但根据 MMT：
- 巨额政府债务并不是我们被认为是崩溃的前兆；
- 像美国这样的国家可以毫无顾忌地承受更大的赤字；和
- 小额赤字或盈余可能非常有害并导致经济衰退，因为赤字支出是人们储蓄的基础。
MMT 理论家解释说，债务只是政府投入经济并且没有退税的钱。他们还认为，将政府的预算与普通家庭的预算进行比较是错误的。
尽管该理论的支持者承认，理论上通胀是此类支出的可能结果，但他们表示，这种可能性极小，如果需要，可以在未来通过政策决策来应对。他们经常引用日本的例子，日本的公共债务比美国高得多1 2
政府货币创造
根据 MMT，政府在支出方面的唯一限制是实际资源的可用性，例如工人、建筑用品等。当政府支出相对于可用资源而言太大时，如果决策-制造商不小心。
MMT 表示，税收创造了对货币的持续需求，并且是一种将资金从过热的经济中取出的工具。这违背了传统观念，即税收主要是为政府提供资金用于建设基础设施、资助社会福利计划等。
“[W]如果你去当地的国税局办公室用实际现金缴税会发生什么？” MMT 先驱和美国经济学家沃伦·莫斯勒 (Warren Mosler) 在他的著作《经济政策的 7 个致命的无辜欺诈》中写道。“首先，您将把您的一堆货币交给值班人员作为付款。接下来，他们会清点数，给你一张收据，并希望感谢你帮助支付社会保障、国债利息和伊拉克战争。然后，当你这个纳税人离开房间后，他们会把你刚刚分叉过来的血汗钱扔进碎纸机。” 3
MMT 说，政府不需要出售债券来借钱，因为这是它可以自己创造的钱。政府出售债券以消耗超额准备金并达到其隔夜利率目标。因此，被莫斯勒称为“美联储储蓄账户”的债券的存在并不是政府的要求，而是一种政策选择。4
据 MMT 称，失业是政府在征税时支出过少的结果。它说，那些正在寻找工作但无法在私营部门找到工作的人应该获得由政府资助并由当地社区管理的最低工资过渡工作。这些劳动力将充当缓冲库存，以帮助政府控制经济中的通货膨胀。
MMT的起源
MMT 由 Mosler 开发，与功能性金融和图表主义 等较老的思想流派有相似之处。莫斯勒在 1970 年代开始思考构成该理论的一些概念，当时他是一名华尔街交易员。他最终用他的想法在他创立的对冲基金上下了一些聪明的赌注。
在 1990 年代初期，当投资者担心意大利会违约时，莫斯勒明白这是不可能的。他的公司和他的客户成为意大利以外意大利里拉计价债券的最大持有者。意大利没有违约，反而赚了1亿美元。
拥有康涅狄格大学经济学学士学位的莫斯勒在试图传播他的理论时在很大程度上被学术界忽视。1993 年，他发表了一篇名为《软货币经济学》的开创性文章，并在后凯恩斯主义的列表服务器上分享了这篇文章，在那里他找到了澳大利亚经济学家比尔·米切尔（Bill Mitchell）等其他同意他的人。
对 MMT 的支持在很大程度上得益于互联网，经济学家在流行的个人和团体博客上解释了这一理论，一万亿美元硬币的想法被广泛讨论，支持者分享了前美联储主席艾伦格林斯潘说工资的剪辑即用即用福利并非不安全，因为“没有什么可以阻止联邦政府创造尽可能多的资金并将其支付给某人。”
亚历山大·奥卡西奥-科尔特斯（Alexandria Ocasio-Cortez）和伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）等政治领袖都支持 MMT，经济学家斯蒂芬妮·凯尔顿（Stephanie Kelton）在桑德斯 2016 年总统竞选期间担任了桑德斯的首席经济顾问。 .
对 MMT 的批评
MMT被批评者称为幼稚和不负责任。美国经济学家托马斯·帕利（Thomas Palley）表示，它的吸引力在于它是“萧条时期的政策论战”。7他批评了该理论的各种要素，例如将央行利率维持在零的建议，并表示该理论没有为墨西哥和巴西等国家提供指导，也没有考虑到既得利益引起的政治复杂性。
诺贝尔经济学奖获得者保罗克鲁格曼对美国债务的看法与许多现代货币理论理论家相似，但克鲁格曼一直强烈反对这一理论。在 2011 年《纽约时报》的一篇专栏文章中，他警告说，如果将其付诸实践，并且投资者拒绝购买美国债券，美国将出现恶性通货膨胀。
他写道：“算一算，很明显，任何从铸币税 中提取过多 （可能超过 GDP 的百分之几）的企图都会导致通胀无限上升，”实际上，货币被摧毁了。 . 如果政府仍然可以出售债券，即使出现同样的赤字，这种情况也不会发生。”
美国企业研究所的常驻学者迈克尔·R·斯特恩(Michael R. Strain)认为，现代货币理论关于税收可用于降低通货膨胀的提议也存在缺陷。他在彭博社专栏中说：“加税只会使经济衰退更加恶化，增加失业率并进一步放缓经济。” 9
MMT 与主流货币和银行理论有何不同？
MMT 是一种可证伪的经验货币理论，旨在解释现实世界，而主流经济理论则从模型假设出发，然后转向现实世界。然而，批评者认为 MMT 不是一个真正的理论，因为没有与之相关的数学模型。MMT本质上是一种宏观经济学的资产负债表方法，它认为政府支出是通过创造货币来完成的，而不是通过提高税收来实现的。另一个主要区别是，主流理论假设存款创造贷款，而 MMT 认为贷款创造存款。
MMT 对政府债务有何看法？
MMT 认为政府永远不会用完钱，因为它总是可以创造更多的钱。因此，控制自己资金的主权政府（例如，与欧盟成员国不同）永远不会拖欠自己的债务，因为他们总能创造足够的新资金来支付现有和未来的债务。
MMT 如何应对货币创造带来的通货膨胀？
MMT 的支持者认为，除非经济中存在充分就业，否则不应出现高通胀率。但是，如果政府支出过多，需求过剩也会导致通货膨胀。无论哪种情况，现代货币理论都表明可以通过减少政府支出和提高税收来抑制通货膨胀。