投資界和金融媒體傾向於過度關注利率 – 人們為使用別人的錢而付出的代價 – 並且有充分的理由。當聯邦公開市場委員會（FOMC）設定銀行借入和借出的聯邦基金利率目標時，它會對整個美國經濟產生連鎖反應，更不用說美國股市了。而且，雖然通常需要至少12個月才能以普遍的經濟方式感受到利率的任何增加或減少，但市場對變化（或潛在變化的消息）的反應往往更為直接。
了解利率與股票市場之間的關係可以幫助投資者了解變化如何影響他們的投資以及如何做出更好的財務決策。
影響股票的利率
推動市場的利率是聯邦基金利率。也稱折扣率，這是存款機構從聯邦儲備銀行借錢的費用。
美聯儲（聯邦儲備銀行）使用聯邦基金利率來試圖控制通脹。基本上，通過提高聯邦基金利率，美聯儲試圖通過賺錢來獲取更多的資金來縮減可用於購買或做事的資金供應。相反，當它降低聯邦基金利率時，美聯儲正在增加貨幣供應量，並通過降低借貸成本來鼓勵消費。出於同樣的原因，其他國家的中央銀行也做同樣的事情。
以下是美聯儲在過去20年中顯示聯邦基金利率波動的圖表：
為什麼這個數字，一家銀行支付另一筆，這麼重要？因為主要利率 – 商業銀行向其信譽最高的客戶收取利率 – 主要取決於聯邦基金利率。它還構成了抵押貸款利率，信用卡年度百分比率（APR）以及許多其他消費者和企業貸款利率的基礎。
利率上升時會發生什麼？
當美聯儲提高聯邦基金利率時，它不會直接影響股市。唯一真正的直接影響是從美聯儲借錢對銀行而言更為昂貴。但是，如上所述，聯邦基金利率的上升會產生連鎖反應。
因為借錢花費更多，金融機構往往會增加他們向客戶收取借款費用的費用。個人受到信用卡和抵押貸款利率上升的影響，特別是如果這些貸款帶有可變利率。這具有減少消費者可以花費的金額的效果。畢竟，人們仍然需要支付賬單，當這些賬單變得更加昂貴時，家庭的可支配收入就會減少。這意味著人們將減少可自由支配的資金，這將影響企業的收入和利潤。
但企業也受到更直接的影響，因為他們也從銀行借錢來運營和擴展業務。當銀行的借貸成本更高時，公司可能不會借入更多的貸款，並且會為其貸款支付更高的利率。減少企業支出可以減緩公司的增長; 它可能會限制擴張計劃或新企業，甚至可能導致削減。收入可能會有所下降，對於上市公司而言，通常意味著股價受到打擊。
利率和股市
所以現在我們看到這些漣漪如何撼動股市。如果一家公司被視為削減其增長或利潤較低 – 無論是通過更高的債務支出還是更少的收入 – 預計的未來現金流量將會下降。在其他條件相同的情況下，這將降低公司股票的價格。
如果足夠的公司股價下跌，整個市場或關鍵指數（如道瓊斯工業平均指數，標準普爾500指數）很多人等同於市場，將會下跌。隨著公司增長和未來現金流的預期下降，投資者將無法從股價升值中獲得儘可能多的增長，從而使股票所有權變得不那麼理想。此外，與其他投資相比，投資股票可能被視為風險太大。
然而，一些行業確實受益於加息。一個最受益的部門是金融業。隨著利率上升，銀行，經紀公司，抵押貸款公司和保險公司的收益往往會增加，因為他們可以為貸款收取更多費用。
利率和債券市場
利率也會影響債券價格以及CD，國債和國庫券的回報 。債券價格與利率之間存在反比關係，即利率上升，債券價格下跌，反之亦然。債券的到期日越長，它與利率的波動就越大。
當美聯儲提高聯邦基金利率時，新提供的政府證券（如國庫券和債券）通常被視為最安全的投資，並且通常會相應地增加利率。換句話說，「無風險」回報率上升，使這些投資更加可取。隨著無風險利率的上升，投資股票所需的總回報也會增加。因此，如果所需的風險溢價下降而潛在回報保持不變或下跌，投資者可能會覺得股票風險過高並將資金投入其他地方。
政府和企業籌集資金的一種方式是通過出售債券。隨著利率上升，借貸成本變得更加昂貴。這意味著對低收益債券的需求將下降，導致其價格下跌。隨著利率下降，借錢變得更加容易，導致許多公司發行新債券以資助新企業。這將導致對高收益債券的需求增加，從而推高債券價格。發行人可贖回債券可以選擇通過調用其現有的債券，使他們能夠在一個較低的利率鎖定再融資。
對於以收入為導向的投資者而言，降低聯邦基金利率意味著減少從利息中賺錢的機會。新發行的國債和年金不會支付那麼多。利率下降將促使投資者將資金從債券市場轉移到股票市場，隨後隨著新資本的湧入而開始上漲。
利率下降時會發生什麼？
當經濟放緩時，美聯儲削減聯邦基金利率以刺激金融活動。美聯儲降低利率與加息相反。投資者和經濟學家都認為較低的利率是增長的催化劑 – 個人和企業借貸的好處，這反過來又會帶來更大的利潤和強勁的經濟。消費者將花費更多，利率越低，他們覺得最終可以買得起新房子或送孩子去私立學校。企業將能夠以更低的價格為運營，收購和擴張融資，從而增加未來的盈利潛力，從而導致股價上漲。
聯邦基金利率較低的特定贏家是股息支付部門，如公用事業和房地產投資信託（REITs）。此外，擁有穩定現金流和強勁資產負債表的大公司受益於較低的債務融資。
利率對股票的影響
消費者或公司實際上沒有必要讓股市對利率變化作出反應。利率的上升或下降也會影響投資者的心理，如果不是心理上的話，市場也不算什麼。當美聯儲宣布加息時，企業和消費者都將削減支出，這將導致盈利下降，股價下跌，大家都認為，市場預期會下跌。另一方面，當美聯儲宣布減產時，假設消費者和企業將增加支出和投資，導致股價上漲。
但是，如果預期與美聯儲的行動有很大不同，那麼這些普遍的傳統反應可能不適用。例如，讓我們說街上的一句話是美聯儲將在下次會議上降息50個基點，但美聯儲宣布只下降25個基點。這個消息實際上可能會導致股市下跌，因為已經有50個基點減少的假設已經被市場定價。
該商業周期，並在經濟處於它，也影響了市場的反應。在經濟疲軟之初，較低利率所帶來的適度增長不足以抵消經濟活動的損失，而且庫存繼續下降。相反，在繁榮周期即將結束時，美聯儲正在加息 – 對企業利潤提高的認可 – 某些行業往往表現良好，如科技股，成長股和娛樂/娛樂公司股票。
總結
雖然利率與股票市場之間的關係是相當間接的，但兩者往往是相反的方向：作為一般的經驗法則，當美聯儲降息時，它會導致股市上漲; 當美聯儲提高利率時，它會導致股市整體下跌。但無法保證市場將如何應對美聯儲選擇的任何利率變化。