投资界和金融媒体倾向于过度关注利率 – 人们为使用别人的钱而付出的代价 – 并且有充分的理由。当联邦公开市场委员会（FOMC）设定银行借入和借出的联邦基金利率目标时，它会对整个美国经济产生连锁反应，更不用说美国股市了。而且，虽然通常需要至少12个月才能以普遍的经济方式感受到利率的任何增加或减少，但市场对变化（或潜在变化的消息）的反应往往更为直接。
了解利率与股票市场之间的关系可以帮助投资者了解变化如何影响他们的投资以及如何做出更好的财务决策。
影响股票的利率
推动市场的利率是联邦基金利率。也称折扣率，这是存款机构从联邦储备银行借钱的费用。
美联储（联邦储备银行）使用联邦基金利率来试图控制通胀。基本上，通过提高联邦基金利率，美联储试图通过赚钱来获取更多的资金来缩减可用于购买或做事的资金供应。相反，当它降低联邦基金利率时，美联储正在增加货币供应量，并通过降低借贷成本来鼓励消费。出于同样的原因，其他国家的中央银行也做同样的事情。
以下是美联储在过去20年中显示联邦基金利率波动的图表：
为什么这个数字，一家银行支付另一笔，这么重要？因为主要利率 – 商业银行向其信誉最高的客户收取利率 – 主要取决于联邦基金利率。它还构成了抵押贷款利率，信用卡年度百分比率（APR）以及许多其他消费者和企业贷款利率的基础。
利率上升时会发生什么？
当美联储提高联邦基金利率时，它不会直接影响股市。唯一真正的直接影响是从美联储借钱对银行而言更为昂贵。但是，如上所述，联邦基金利率的上升会产生连锁反应。
因为借钱花费更多，金融机构往往会增加他们向客户收取借款费用的费用。个人受到信用卡和抵押贷款利率上升的影响，特别是如果这些贷款带有可变利率。这具有减少消费者可以花费的金额的效果。毕竟，人们仍然需要支付账单，当这些账单变得更加昂贵时，家庭的可支配收入就会减少。这意味着人们将减少可自由支配的资金，这将影响企业的收入和利润。
但企业也受到更直接的影响，因为他们也从银行借钱来运营和扩展业务。当银行的借贷成本更高时，公司可能不会借入更多的贷款，并且会为其贷款支付更高的利率。减少企业支出可以减缓公司的增长; 它可能会限制扩张计划或新企业，甚至可能导致削减。收入可能会有所下降，对于上市公司而言，通常意味着股价受到打击。
利率和股市
所以现在我们看到这些涟漪如何撼动股市。如果一家公司被视为削减其增长或利润较低 – 无论是通过更高的债务支出还是更少的收入 – 预计的未来现金流量将会下降。在其他条件相同的情况下，这将降低公司股票的价格。
如果足够的公司股价下跌，整个市场或关键指数（如道琼斯工业平均指数，标准普尔500指数）很多人等同于市场，将会下跌。随着公司增长和未来现金流的预期下降，投资者将无法从股价升值中获得尽可能多的增长，从而使股票所有权变得不那么理想。此外，与其他投资相比，投资股票可能被视为风险太大。
然而，一些行业确实受益于加息。一个最受益的部门是金融业。随着利率上升，银行，经纪公司，抵押贷款公司和保险公司的收益往往会增加，因为他们可以为贷款收取更多费用。
利率和债券市场
利率也会影响债券价格以及CD，国债和国库券的回报 。债券价格与利率之间存在反比关系，即利率上升，债券价格下跌，反之亦然。债券的到期日越长，它与利率的波动就越大。
当美联储提高联邦基金利率时，新提供的政府证券（如国库券和债券）通常被视为最安全的投资，并且通常会相应地增加利率。换句话说，“无风险”回报率上升，使这些投资更加可取。随着无风险利率的上升，投资股票所需的总回报也会增加。因此，如果所需的风险溢价下降而潜在回报保持不变或下跌，投资者可能会觉得股票风险过高并将资金投入其他地方。
政府和企业筹集资金的一种方式是通过出售债券。随着利率上升，借贷成本变得更加昂贵。这意味着对低收益债券的需求将下降，导致其价格下跌。随着利率下降，借钱变得更加容易，导致许多公司发行新债券以资助新企业。这将导致对高收益债券的需求增加，从而推高债券价格。发行人可赎回债券可以选择通过调用其现有的债券，使他们能够在一个较低的利率锁定再融资。
对于以收入为导向的投资者而言，降低联邦基金利率意味着减少从利息中赚钱的机会。新发行的国债和年金不会支付那么多。利率下降将促使投资者将资金从债券市场转移到股票市场，随后随着新资本的涌入而开始上涨。
利率下降时会发生什么？
当经济放缓时，美联储削减联邦基金利率以刺激金融活动。美联储降低利率与加息相反。投资者和经济学家都认为较低的利率是增长的催化剂 – 个人和企业借贷的好处，这反过来又会带来更大的利润和强劲的经济。消费者将花费更多，利率越低，他们觉得最终可以买得起新房子或送孩子去私立学校。企业将能够以更低的价格为运营，收购和扩张融资，从而增加未来的盈利潜力，从而导致股价上涨。
联邦基金利率较低的特定赢家是股息支付部门，如公用事业和房地产投资信托（REITs）。此外，拥有稳定现金流和强劲资产负债表的大公司受益于较低的债务融资。
利率对股票的影响
消费者或公司实际上没有必要让股市对利率变化作出反应。利率的上升或下降也会影响投资者的心理，如果不是心理上的话，市场也不算什么。当美联储宣布加息时，企业和消费者都将削减支出，这将导致盈利下降，股价下跌，大家都认为，市场预期会下跌。另一方面，当美联储宣布减产时，假设消费者和企业将增加支出和投资，导致股价上涨。
但是，如果预期与美联储的行动有很大不同，那么这些普遍的传统反应可能不适用。例如，让我们说街上的一句话是美联储将在下次会议上降息50个基点，但美联储宣布只下降25个基点。这个消息实际上可能会导致股市下跌，因为已经有50个基点减少的假设已经被市场定价。
该商业周期，并在经济处于它，也影响了市场的反应。在经济疲软之初，较低利率所带来的适度增长不足以抵消经济活动的损失，而且库存继续下降。相反，在繁荣周期即将结束时，美联储正在加息 – 对企业利润提高的认可 – 某些行业往往表现良好，如科技股，成长股和娱乐/娱乐公司股票。
总结
虽然利率与股票市场之间的关系是相当间接的，但两者往往是相反的方向：作为一般的经验法则，当美联储降息时，它会导致股市上涨; 当美联储提高利率时，它会导致股市整体下跌。但无法保证市场将如何应对美联储选择的任何利率变化。
