有效市場假說表明股票價格總是反映企業的潛在價值。價值投資者能否在市場上找到便宜貨？
每個人似乎都對股票市場的日常波動有所解釋。不知何故，並非每個人都利用這些波動賺了很多錢。從長遠來看，市場中最一致的信念是股票的價格將反映公司的商業價值。在短期內，任何事情都會發生。
有效市場假說
如果你深入研究投資理論，你會發現許多獨特的信念。
例如，有效市場假說表明，整個市場往往會一直為股票找到最優惠的價格。在任何時間點，任何股票的價格都反映了有關股票及其業務的所有可用信息。
乍一看，這很直觀。市場是一台稱重機。在任何時間點，股票的價格代表買賣雙方之間的協議。最近的成功交易代表了一個願意出售股票的人發現有人願意購買該股票的價格。
對於像福特，可口可樂或谷歌這樣的大型股票，每天都有數百萬股交易。成千上萬（數十萬？）的買家和賣家每天進行交易。對於那些看好股票並且想要買入的人來說，還有其他人看跌誰想要賣出。您可以看到這些交易發生且價格波動。價格真的反映了股票的所有知識嗎？
這個理論很有意思。它在實踐中如何運作？
有效市場假設的假設
如果您將EMH得出結論，您不太可能發現被低估或估值過高的股票，因為任何股票的當前價格應該相當公平。
有效市場假設的一個缺陷是，它假設股票的最近交易反映了公司的所有可用信息。對於要進行的銷售，買方和賣方必須實際完成交易。他們是根據市場信息這樣做的。
這樣想吧。如果一個人認為可口可樂的價格將會翻兩番並希望以0.01美元的價格購買10億股，那麼找到足夠多的賣家以這個價格買入該交易的機會有多大？
是否以0.01美元的價格購買有關股票的合法信息？也許這不是一個現實的觀點或現實的報價，但它是信息。
想一想。一個人相信一些令人髮指的事情。如果那個人找到了賣家，這些交易是否會壓低股票的價值？其他人會跳上這種趨勢嗎？（如果人們有什麼自動交易規則，以出售其股份，如果去KO價格低於門檻呢？如果這些規則幾千所有報價以較低的價格出售？什麼充斥市場，這約佔公司？）
相反，如果我相信我的KO股票每個價值100美元並且有一個長期報價以這個價格出售它會怎麼樣？這可能並不反映市場的多數意見，但當我以這個價格成功完成交易時，有效市場的決定是什麼？
然而，這些都是表面上的批評。EMH的一個更大問題是它無法解釋買賣股票的難易程度。沒有足夠的買家或賣家，任何價格如何能夠代表準確反映投資者情緒的均衡？如果每天只有3000股Jewett-Cameron交易手，那麼樣本量是否足以代表共識？即使市場和投資者同意股票價值的同意，交易是否會實際發生？
有效市場假設的最糟糕假設之一是它如何高估市場價格。什麼是市場價格是什麼意思？股票的市場價格是在買方和賣方同意的固定時間點的價格。而已。這告訴你什麼？
價值投資的有效市場批判
有效市場假說的支持者對價值投資也有類似的批評。最直接的論點是，市場定價模型幾乎沒有機會找到效率低下的問題。換句話說，你不會看到股票被低估的時間足以獲得良好的價值投資機會，因為市場會迅速糾正自己。同樣，你也不會發現價格過高的股票，因為它們會以盈利的形式出售。
這些論點是否支持？前者是循環的（「效率意味著沒有低效率」），後者需要嚴格的短期思考（「我已經從這個股票中獲利，因此沒有理由保留它」）。
經濟學假定存在一個完全理性的行動者，但誰在經濟學家喜歡的方式中是完全理性的？
如果你在想「這不是那個論點的最大問題」，那你就是對的！也許持有足夠利潤的股票顯然不合理，但要做出這種說法，你必須理解諸如理性和充足利潤之類的想法。
可以對投資者的股票賬戶價格進行任何單一的分析，如美國各州的養老基金，日間交易員，老年退休人員，以及將她的401（k）的所有捐款都指向一，標普500指數基金？一個位置的不合理性能否完全抵消其他立場的不合理性？
如果我持有KO是因為我以每股6美元的價格購買了KO，並希望以每股60美元的價格出售，這對股票的基本價值有什麼看法？如果90％的投資者都在等待一個永遠不會實現的最佳案例財務預測方案，那麼呢？
內在價值與有效市場
全球金融不安全可能意味著購買含糖飲料（或汽車或汽油或遊艇）的人數比全球經濟飛得更高的人數要少。
這在2018年意味著什麼？這意味著什麼在2008年？
你真的可以整天把這種信念壓縮成一個單一的價格嗎？這個價格真的可以正確嗎？畢竟，並非每個與股票價格相關的人都會每天對該股票做出明顯的經濟決策。有些人購買並持有多年，非常開心。
與此同時，儘管存在投資者情緒，但股票的內在價值 – 基礎業務，其資產，債務，以及投資資本收益的能力 – 仍在繼續。當然，投資者情緒可能會影響企業承擔短期或長期債務的能力，批准需要股東投票的計劃，以及做出其他管理決策 – 但這些都是離散的事件，而不是在一秒鐘內連續投票。人氣大賽。
股票市場的效率如何？
這是否意味著股市本質上是混亂和低效的？不會。隨著時間的推移，成功的企 不成功或不道德的公司破產。管理良好的企業可能擁有精益的年份和偉大的年份，但它將繼續為其投資者賺錢。同樣，失敗的企業可能會在破產前進入便士庫存狀態。
不成功的企業不會持久。
市場效率低下。關於股票的信息不完整。有恐懼。結構性原因導致市場中的大型參與者（養老基金，對沖基金，受美國證券交易委員會監管的機構投資者）只能在有限的時間內佔據有限的頭寸。不僅如此，還有不對稱的問題。
我可能認為Berkshire-Hathaway是我能夠承擔的最佳投資頭寸，但我現在可能無力支付每股20萬美元 – 或者沒有人願意以這個價格出售。
價值投資者發現市場低效率
如果市場無情，瘋狂且無法預測效率低下，您仍然可以賺錢投資。第一步是確定效率低下。
第二步是確定您的利潤品味。您是買入並持有投資者嗎？當你賺取目標利潤時，你是否願意每年更積極地交易幾次？
選擇有利可圖的股票沒有秘密公式，但如果你堅持內在價值，關注收益，看看公司如何將投資者資金轉化為負責任的收入，你可能會對所謂的有效市場離開的機會感到驚訝可用。
