有效市场假说表明股票价格总是反映企业的潜在价值。价值投资者能否在市场上找到便宜货？
每个人似乎都对股票市场的日常波动有所解释。不知何故，并非每个人都利用这些波动赚了很多钱。从长远来看，市场中最一致的信念是股票的价格将反映公司的商业价值。在短期内，任何事情都会发生。
有效市场假说
如果你深入研究投资理论，你会发现许多独特的信念。
例如，有效市场假说表明，整个市场往往会一直为股票找到最优惠的价格。在任何时间点，任何股票的价格都反映了有关股票及其业务的所有可用信息。
乍一看，这很直观。市场是一台称重机。在任何时间点，股票的价格代表买卖双方之间的协议。最近的成功交易代表了一个愿意出售股票的人发现有人愿意购买该股票的价格。
对于像福特，可口可乐或谷歌这样的大型股票，每天都有数百万股交易。成千上万（数十万？）的买家和卖家每天进行交易。对于那些看好股票并且想要买入的人来说，还有其他人看跌谁想要卖出。您可以看到这些交易发生且价格波动。价格真的反映了股票的所有知识吗？
这个理论很有意思。它在实践中如何运作？
有效市场假设的假设
如果您将EMH得出结论，您不太可能发现被低估或估值过高的股票，因为任何股票的当前价格应该相当公平。
有效市场假设的一个缺陷是，它假设股票的最近交易反映了公司的所有可用信息。对于要进行的销售，买方和卖方必须实际完成交易。他们是根据市场信息这样做的。
这样想吧。如果一个人认为可口可乐的价格将会翻两番并希望以0.01美元的价格购买10亿股，那么找到足够多的卖家以这个价格买入该交易的机会有多大？
是否以0.01美元的价格购买有关股票的合法信息？也许这不是一个现实的观点或现实的报价，但它是信息。
想一想。一个人相信一些令人发指的事情。如果那个人找到了卖家，这些交易是否会压低股票的价值？其他人会跳上这种趋势吗？（如果人们有什么自动交易规则，以出售其股份，如果去KO价格低于门槛呢？如果这些规则几千所有报价以较低的价格出售？什么充斥市场，这约占公司？）
相反，如果我相信我的KO股票每个价值100美元并且有一个长期报价以这个价格出售它会怎么样？这可能并不反映市场的多数意见，但当我以这个价格成功完成交易时，有效市场的决定是什么？
然而，这些都是表面上的批评。EMH的一个更大问题是它无法解释买卖股票的难易程度。没有足够的买家或卖家，任何价格如何能够代表准确反映投资者情绪的均衡？如果每天只有3000股Jewett-Cameron交易手，那么样本量是否足以代表共识？即使市场和投资者同意股票价值的同意，交易是否会实际发生？
有效市场假设的最糟糕假设之一是它如何高估市场价格。什么是市场价格是什么意思？股票的市场价格是在买方和卖方同意的固定时间点的价格。而已。这告诉你什么？
价值投资的有效市场批判
有效市场假说的支持者对价值投资也有类似的批评。最直接的论点是，市场定价模型几乎没有机会找到效率低下的问题。换句话说，你不会看到股票被低估的时间足以获得良好的价值投资机会，因为市场会迅速纠正自己。同样，你也不会发现价格过高的股票，因为它们会以盈利的形式出售。
这些论点是否支持？前者是循环的（“效率意味着没有低效率”），后者需要严格的短期思考（“我已经从这个股票中获利，因此没有理由保留它”）。
经济学假定存在一个完全理性的行动者，但谁在经济学家喜欢的方式中是完全理性的？
如果你在想“这不是那个论点的最大问题”，那你就是对的！也许持有足够利润的股票显然不合理，但要做出这种说法，你必须理解诸如理性和充足利润之类的想法。
可以对投资者的股票账户价格进行任何单一的分析，如美国各州的养老基金，日间交易员，老年退休人员，以及将她的401（k）的所有捐款都指向一，标普500指数基金？一个位置的不合理性能否完全抵消其他立场的不合理性？
如果我持有KO是因为我以每股6美元的价格购买了KO，并希望以每股60美元的价格出售，这对股票的基本价值有什么看法？如果90％的投资者都在等待一个永远不会实现的最佳案例财务预测方案，那么呢？
内在价值与有效市场
全球金融不安全可能意味着购买含糖饮料（或汽车或汽油或游艇）的人数比全球经济飞得更高的人数要少。
这在2018年意味着什么？这意味着什么在2008年？
你真的可以整天把这种信念压缩成一个单一的价格吗？这个价格真的可以正确吗？毕竟，并非每个与股票价格相关的人都会每天对该股票做出明显的经济决策。有些人购买并持有多年，非常开心。
与此同时，尽管存在投资者情绪，但股票的内在价值 – 基础业务，其资产，债务，以及投资资本收益的能力 – 仍在继续。当然，投资者情绪可能会影响企业承担短期或长期债务的能力，批准需要股东投票的计划，以及做出其他管理决策 – 但这些都是离散的事件，而不是在一秒钟内连续投票。人气大赛。
股票市场的效率如何？
这是否意味着股市本质上是混乱和低效的？不会。随着时间的推移，成功的企 不成功或不道德的公司破产。管理良好的企业可能拥有精益的年份和伟大的年份，但它将继续为其投资者赚钱。同样，失败的企业可能会在破产前进入便士库存状态。
不成功的企业不会持久。
市场效率低下。关于股票的信息不完整。有恐惧。结构性原因导致市场中的大型参与者（养老基金，对冲基金，受美国证券交易委员会监管的机构投资者）只能在有限的时间内占据有限的头寸。不仅如此，还有不对称的问题。
我可能认为Berkshire-Hathaway是我能够承担的最佳投资头寸，但我现在可能无力支付每股20万美元 – 或者没有人愿意以这个价格出售。
价值投资者发现市场低效率
如果市场无情，疯狂且无法预测效率低下，您仍然可以赚钱投资。第一步是确定效率低下。
第二步是确定您的利润品味。您是买入并持有投资者吗？当你赚取目标利润时，你是否愿意每年更积极地交易几次？
选择有利可图的股票没有秘密公式，但如果你坚持内在价值，关注收益，看看公司如何将投资者资金转化为负责任的收入，你可能会对所谓的有效市场离开的机会感到惊讶可用。
