從長期來看，股票市場反映了經濟和金融現實，但從短期來看，它可能非常不穩定。為了解釋偉大的本格雷厄姆，從長遠來看，市場是短期投票機和稱重機。
情緒驅動著人類的大部分行動。即使是經驗豐富的股票市場運營商也可能成為貪婪和恐懼的犧牲品，這種雙重情緒會助長繁榮和崩潰。
但我們必須成為情感的奴隸嗎？或者，即使市場失去理智，我們能否超越動物的反應並擁抱理性？
在「普通股與普通股」中，對沖基金經理埃德加·瓦亨海姆（Edgar Wachenheim）為投資者提供了一些有用的建議，幫助他們建立自己的情緒恢復能力並採取更理性的行動。
實行自律
堅信自律的力量：
「 塞斯·卡拉曼（交易，投資組合）的Baupost集團的創始人，曾經說過，『人們不自覺地選擇與感情投資-他們根本無法幫助它。』 根據我的觀察，我很容易同意Seth Klarman（Trades，Portfolio）。我不斷看到聰明且經驗豐富的投資者一再失去對情緒的控制，並在壓力期間反覆做出不明智的決定。當然，這些聰明且經驗豐富的投資者必須意識到他們的情緒是他們錯誤的核心。為什麼他們沒有從錯誤中吸取教訓並馴服他們的情緒？他們是否無法在壓力習慣期間無情地思考和行動，在他們的個性中根深蒂固？我無法確定這些問題的答案，但我並沒有放棄這樣一種觀念，即人類通過努力和思考，可以充分壓抑自己的情緒，在壓力期間作出理性的決定。所需要的只是自律 – 可能是很多自律，但不是一個不可逾越的數量……「
大多數時候人類都是懶惰的動物。我們都陷入行為模式，很少尋求擺脫它們。在壓力的時候，我們的反應可能更加自動，本能和學習行為都不會偏離或適應。然而，通過合理地反思為什麼我們在某些壓力下情緒反應，我們可以開始建立替代反應。這需要在許多人的常規思想範圍之外進行一定程度的自我反思。但是，如果我們要突破自我毀滅性的情緒反應，這是必要的。
過度小心謹慎
在投資方面，過度謹慎可能會成為過度自信的嚴重問題：
「我觀察到，缺乏信心的投資者經常推遲決定尋求支持他們觀點的其他信息。有時延誤會成為永久性的，機會會永久性地喪失。沃倫·巴菲特（交易，投資組合）表示，投資者不必以間隔擺動。但是一個讓太多優秀球場過度投資的投資者，因為他有信心只能在特別「胖」的球場上擺動，可能會在他看到一個特別肥胖的球場之前被罷工。
換句話說，健康的謹慎對於成功的投資者來說很重要，但是充分謹慎可能會很快變成缺乏信心。機會比比皆是，但它們往往不會持續很長時間。快速調整一個人的想法和分析的能力對於在他們過去時抓住多汁機會至關重要。過度自信會導致災難，是的，但缺乏信心也是導致投資失敗的必然因素。投資者不應該為了不確定性而停留，而是採取良好分析所產生的確定性。
擁抱概率世界
信心往往與傲慢相混淆。然而，這是一個最不公平的評估。基於良好的數據和合理的判斷，信心並非不合理。但它仍然依賴於一個概率世界，正如Wachenheim所證明的那樣：
「我經常被問到如何根據許多未經預測的決定來維持我的投資信心。我對這個問題有一個答案。為了保持信心並防止決策後悔（對錯過的機會或不成功的購買行為感到心煩意亂），我對決策的正確性和決定的結果作了很大的區分。如果我仔細分析安全性，如果我的分析基於足夠大量的準確信息，我總是會做出正確的決定。當然，決定的結果可能不像我想要的那樣，但我知道決策總是具有概率性，隨後的不可預測的變化或事件可能會改變結果。「
有時，一個人的電話結果將被證明是錯誤的。但這絕不應該直接削弱一個人的信心。如果判斷錯誤，則可以分析錯誤並在將來進行糾正。這應該會對未來的行動產生更大的信心，而不是更少。對許多人來說，失敗會導致信心危機。成功的投資者絕不能屈服於這種想法。我們從錯誤中學習或適應不斷變化的環境。憐憫政黨幫助任何人，並且可以掩蓋未來的判斷。
