當沃倫巴菲特發表講話時，投資者傾向於傾聽。巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司（BRK.A）購買被低估的公司長期持有，並且在1965年至2016年期間，該公司向投資者返還了20.8％的年度股票，而標準普爾指數的回報率為9.7％。這位內布拉斯加州億萬富翁長期以來的成功歷史為他贏得了「奧馬哈的甲骨文」這一綽號，許多投資者仍然堅持他的每一句話，以獲得有關在市場上取得成功的見解。
巴菲特最著名的一句話是「當其他人貪婪時要害怕，而當其他人害怕時要貪婪。」這種特殊的投資智慧是一種逆向推薦 – 基本意思是建議投資者反向投資。但要真正實施這一戰略比看起來更困難。
了解市場的行為方式
投資市場是周期性的。股價上漲，高峰，下跌，然後反彈。投資者情緒隨股價走勢而變化：隨著價格上漲，許多投資者看到這些市場收益，變得興奮，並通過向市場注入資金來加大力度。巴菲特稱這些追逐追逐的投資者是「貪婪的」，試圖從增加的股票市場中獲利。
那些追逐股市上漲的貪婪投資者傾向於忽視購買股票的最重要因素：價格。無論廣泛的市場趨勢如何，如果你為股票或基金支付過高的價格，當市場糾正並且價格回歸地球時，你可能會損失金錢。這就是為什麼巴菲特在投資時提醒貪婪的原因。
股票市場估值很重要
在股市上漲中，資產價值往往會膨脹。例如，在過去30年中，投資者已經通過價格收益（PE）比率來支付一美元收益的一系列價格。從1988年12月的低市盈率11.69到2009年5月的高峰122.39，這個股票市場價格標籤是未來股市價格的前兆。
較高的當前市盈率預測未來股價較低。貪婪，回歸追逐的投資者購買高價股票肯定會有更低的回報。
然後當股價上漲趨勢轉向南方時，投資者恐慌並害怕。這些在市場高峰時段買入的投資者在隨後的市場低谷期間轉向並賣出。這些害怕的投資者正在做的正是巴菲特所警告的：出於恐懼而賣出。
隨著市場價格下跌，PE價格下跌，股票變得更便宜。那些精明的投資者在其他人感到恐慌時購買，通常會購買被低估的，較低的市盈率股票，並在未來獲得更高的回報。
巴菲特的智慧在現實中發揮作用，因為較低價值的股票表現優於未來更高的私募股權資產，反之亦然。因此，要實施巴菲特的建議，不要被人群所左右。當資產得到充分重視時，要謹慎，不要以所有投資資金進入市場。隨著股票市場價值下跌，勇敢並獲得轉售股票。
乍一看這一切都是有道理的。但這個建議似乎與另一個經典的投資智慧相衝突。
「不要逆勢而為」
「不要反對趨勢」是舊投資建議的另一個片段，主要是警告投資者不要反對趨勢。這種智慧表明，股價會隨趨勢持續上漲或下跌。因此，隨著股票上漲，如果你遵循「不逆勢而為」的建議，你將繼續購買，無論股市的市盈率如何。
這句話描述了動量投資策略。
從表面上看，巴菲特的建議似乎與動量策略相衝突。然而，有一些重疊。巴菲特的智慧引導投資者投資於資產不足或公允價值的資產，具有良好的未來投資前景。
隨著股票價格的上漲，在牛市的早期階段，股票價格可能被低估。在經濟周期的這一點上，巴菲特和動量策略都是一致的。
後來，隨著股市價格繼續飆升並超過其內在價值，投資者傾向於變得貪婪，並且投資者繼續買進動力。這是兩個投資陣營分歧的地方：動量投資者對股票估值的關注較少，注意力更強到價格趨勢。
協調戰略
智能投資策略的秘訣在於了解你的投資價值。如果資產價格大大超過其歷史標準，投資者對此充滿熱情，請保持謹慎 – 反之亦然如果你確切知道趨勢何時會逆轉，那麼接下來的趨勢將是很好的。如果不這樣做，那麼最好了解市場估值並避免為你的金融資產投入過多。
