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Katherine Ross：Butcher Joseph Asset Management的執行負責人Kenny Polcari和我一起討論了下一步的交易和收益率曲線。 Kenny，我們昨天收到關稅延遲的消息後股價上漲，但今天市場在我們自2008年左右開始的10年來第一次反轉後講述了一個不同的故事，我們已經達到交易清晰度不足以停止的程度衰退恐懼？
肯尼波爾卡里：所以，這就是我認為發生的事情。你必須看一下更廣闊的圖景吧？因為今天早上的收益率曲線已經倒轉，不是因為它只是倒置了，而是因為你從中國得到負面消息而反轉，中國出現負面經濟新聞，工業生產和零售銷售真的錯過了中國的標誌，這帶來了全世界都在擔心全球經濟放緩，中國放慢了我的上帝。然後在整個歐元區的歐洲，你有GDP，這是積極的，但是從第一季度開始下降，這是出乎意料的。因此，這確定了基調，德國的國內生產總值實際上是負面的。所以現在真的有點擔心再次擔心正在發生的事情，不僅在德國，而且在整個歐元區正在發生的事情。將其添加到負面新聞中。他們得到了負面的宏觀數據新聞。
肯尼波爾卡里：他們今天早上到了中國，然後它引起了對全球經濟衰退的恐懼。現在看，沒有人應該感到驚訝。我們一直在談論收益率曲線將在反轉時反轉……今天早上它基於所有這些數據，對嗎？人們……他們再次湧向國債。你看到歐洲股市發生了什麼，現在美國的股票期貨指數走低，因為現在對更廣泛的宏觀形象的壓倒性恐懼再次成為談話的焦點。
凱瑟琳羅斯：肯尼，關稅延遲，特朗普總統向投資者展示他實際上想要一筆交易，還是他只是一個親股票總裁？
肯尼波爾卡里：你知道嗎，我甚至不確定他想要什麼，對吧？他真的想要交易嗎？我想，是的，他確實希望在他試圖將其推出時進行交易。他是否試圖表現出他正在向中國人施加最終壓力，這就是他的做法。我覺得令人沮喪的是他施加壓力然後他把它取下來，然後把它放在男人身上。他把它脫掉了。而上周，當他做出驚人的宣布時，他驚訝地發現所有人，包括他自己的談判代表。然後昨天他撓了頭，他們都出來了，他們走了，好吧，我們想破壞假日購物季節。你在跟我開玩笑嗎？你在跟我開玩笑嗎？真的，這就是這個。我們現在擔心擾亂假日購物季節。因此，您將從科技行業中取消關稅，因為這確實是它的原因，因為零售業仍將在9月1日受到打擊，除非他今天出來並表示他也將取消這一點。
肯尼波爾卡里：但科技行業，視頻遊戲和iPhone，電腦和筆記本電腦，都是非常高價的商品。他不想在節日購物季節中斷。我認為這是令人厭惡的。如果你想要我的誠實意見，你可以在9月份發表評論。你站在自己的立場，然後突然間你走了，好吧，我們擔心消費者。如果你擔心消費者，那麼你真正說的是關稅真的是向消費者支付的，就好像你剛剛說的那樣。你不想破壞聖誕節，你擔心消費者。你真正告訴每個人的是，是的，我將發布這些關稅，但最終美國人正在為此付出代價。最終，這是我們一直以來的談話，因為他們真的為關稅付出了代價。所以，你知道，他是專業股票總裁嗎？絕對。我不認為他有一個很大的痛苦門檻。我認為，在我們看到市場過去幾天的情況之後，這顯然是顯而易見的，他需要找到一種方法來試圖在其下設置總結。所以昨天的行動確實如此。現在，今天的情況會有所不同，因為市場現在正在對經濟數據作出反應。他無法控制的東西。但是我們今天會看到他做了什麼，還有其他推文。
凱瑟琳羅斯：肯尼，我很高興你提出了總統關於支付關稅的消費者的語言變化，因為我認為昨天所有其他市場噪音已經被沖走了。投資者是否應該擔心該語言已發生變化？
Kenny Polcari：嗯，請聽，他們應該擔心它會發生變化，因為很多人一直覺得這是一個正在支付關稅的消費者。無論如何，特朗普說中國正在支付它。中國不付錢。我們真的付錢，因為我們支付更高的價格。而這正是他昨天所說的他不想破壞的原因。他擔心聖誕節假期購物季節對消費者的影響，這實際上意味著我不希望這種高端科技產品的價格上漲。我希望能夠說我們有這個充滿活力的假日購物季節作為總統的原因我想用它作為故事的一部分，敘述進入2020年的選舉。所以老實說，我認為人們……我認為人們對他來說相當聰明，對於來回的滑稽動作。而且我認為最終會發生什麼，他最終會從我的意見中瞄準自己。
凱瑟琳羅斯：肯尼，我們正走向八月底。我不得不問，今年八月隧道盡頭是否還有一盞燈還是未來會有更多的市場風暴？
肯尼波爾卡里：沒有。聽著，我認為前方有市場風暴。八月往往是一個動蕩的月份。我們知道它有點歷史。八月份並沒有發生太多事情，儘管今年八月有很多噪音。很多是積極的噪音。好吧，這是在香港發生的地緣政治事件中的負面影響。現在在阿根廷還是在擔心阿根廷的另一次債務違約或者這意味著什麼？所以我認為8月將繼續波動，因為我們進入這個月，然後你進入秋季，9月，10月開始也往往是幾個月有很多波動，因為我們進入了最後一個季度年。所以我覺得隧道盡頭有一盞燈。是。我認為這不是八月。我認為隧道盡頭的光線將會在我們接近年底的時候到來。
肯尼波爾卡里：我認為未來一兩個月可能會相當不穩定，我認為投資者需要支持這一點。但如果你是一個長期投資者，那就是這樣的機會，除非基本面確實發生變化。您的機會是由市場創造的，以優質品牌銷售，這是創造價值的機會。如果你是一個長期投資者，那些已經出現5年，10年，15年的人，這樣的機會，你應該歡迎嗎？現在，看看，如果故事最終發生變化，基本面開始在世界各地變得真實惡劣，真正表明，你知道，我們正走向一場非常艱難的經濟衰退。你知道，這場巨大的金融危機，並不是說我暗示它會變得那麼糟糕，但如果人們開始關注這一點。看看動態對話，收益曲線的反轉，媒體和每個人，Twitter和每個人都說，哦，天哪，收益率曲線倒轉，經濟衰退即將到來。經濟衰退已經過了14個月，這實際上將我們帶到了2020年10月，就在選舉之前，而不是特朗普想要的。
Kenny Polcari：因此，我認為隧道盡頭有光，但我認為這是在我們接下來的幾個月之後。
凱瑟琳羅斯：所以這種波動性，你對投資者有什麼實際建議嗎？他們現在應該做些什麼來保護自己？
肯尼波爾卡里：好吧，看。所以你不要過度反應來保護自己，對吧？不是情緒化，不是根據推文作出決定，無論是來自總統的推文還是來自媒體的推文，還是來自其他世界領導者的推文。你不能做出長期的投資決定。那麼你如何保護自己？你可以通過建立一種投資組合來保護，不僅代表你是誰，還代表你投資的時間框架，對吧？如果你是明年和下個月需要你錢的人，你知道，你真的不想成為高增長股票。
肯尼波爾卡里：你想要更有價值，當然希望更多的是債券。但是看起來，即使債券現在都會提供，也不會真正提供機會。你可能最好進入高質量的藍籌美國名稱，這些名稱具有很高的股息收益率，現在已經通過最近的行動創造了一些價值。所以我可以堅持到底嗎？如果您是長期投資者，那麼您就是堅持下去的。你能做的最糟糕的事情是作出一個情緒化的決定。
凱瑟琳羅斯：肯尼，對投資者的好建議。一如既往。非常感謝您加入我們。
昨天推遲實施9月關稅可能不是投資者希望的隧道盡頭的亮點。
由於有消息稱美國計劃在9月開始對中國徵收的關稅將在12月15日之前推遲部分產品推遲，周二股市大幅上漲。
周三講述了一個不同的故事，由於中國和德國的疲弱數據以及自2007年以來10年期收益率曲線的首次反轉，股市暴跌。
經濟衰退的警鐘是否已經在華爾街響起，只是獲得了一些有效性？
屠夫約瑟夫資產管理公司（Butcher Joseph Asset Management）的管理負責人肯尼波爾卡里（Kenny Polcari
但你應該恐慌嗎？如果你準備好了就沒有了。
「你保護自己不過度反應，對嗎？不要情緒激動，不要根據推文做出決定是否是總統的推文或來自媒體的推文，」波爾卡里說。
在上面的視頻中捕捉Polcari對市場的全部觀點。
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編者註：上述視頻中的成績單已經更新，以正確反映Kenny Polcari的評論。
