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Katherine Ross：Butcher Joseph Asset Management的执行负责人Kenny Polcari和我一起讨论了下一步的交易和收益率曲线。 Kenny，我们昨天收到关税延迟的消息后股价上涨，但今天市场在我们自2008年左右开始的10年来第一次反转后讲述了一个不同的故事，我们已经达到交易清晰度不足以停止的程度衰退恐惧？
肯尼波尔卡里：所以，这就是我认为发生的事情。你必须看一下更广阔的图景吧？因为今天早上的收益率曲线已经倒转，不是因为它只是倒置了，而是因为你从中国得到负面消息而反转，中国出现负面经济新闻，工业生产和零售销售真的错过了中国的标志，这带来了全世界都在担心全球经济放缓，中国放慢了我的上帝。然后在整个欧元区的欧洲，你有GDP，这是积极的，但是从第一季度开始下降，这是出乎意料的。因此，这确定了基调，德国的国内生产总值实际上是负面的。所以现在真的有点担心再次担心正在发生的事情，不仅在德国，而且在整个欧元区正在发生的事情。将其添加到负面新闻中。他们得到了负面的宏观数据新闻。
肯尼波尔卡里：他们今天早上到了中国，然后它引起了对全球经济衰退的恐惧。现在看，没有人应该感到惊讶。我们一直在谈论收益率曲线将在反转时反转……今天早上它基于所有这些数据，对吗？人们……他们再次涌向国债。你看到欧洲股市发生了什么，现在美国的股票期货指数走低，因为现在对更广泛的宏观形象的压倒性恐惧再次成为谈话的焦点。
凯瑟琳罗斯：肯尼，关税延迟，特朗普总统向投资者展示他实际上想要一笔交易，还是他只是一个亲股票总裁？
肯尼波尔卡里：你知道吗，我甚至不确定他想要什么，对吧？他真的想要交易吗？我想，是的，他确实希望在他试图将其推出时进行交易。他是否试图表现出他正在向中国人施加最终压力，这就是他的做法。我觉得令人沮丧的是他施加压力然后他把它取下来，然后把它放在男人身上。他把它脱掉了。而上周，当他做出惊人的宣布时，他惊讶地发现所有人，包括他自己的谈判代表。然后昨天他挠了头，他们都出来了，他们走了，好吧，我们想破坏假日购物季节。你在跟我开玩笑吗？你在跟我开玩笑吗？真的，这就是这个。我们现在担心扰乱假日购物季节。因此，您将从科技行业中取消关税，因为这确实是它的原因，因为零售业仍将在9月1日受到打击，除非他今天出来并表示他也将取消这一点。
肯尼波尔卡里：但科技行业，视频游戏和iPhone，电脑和笔记本电脑，都是非常高价的商品。他不想在节日购物季节中断。我认为这是令人厌恶的。如果你想要我的诚实意见，你可以在9月份发表评论。你站在自己的立场，然后突然间你走了，好吧，我们担心消费者。如果你担心消费者，那么你真正说的是关税真的是向消费者支付的，就好像你刚刚说的那样。你不想破坏圣诞节，你担心消费者。你真正告诉每个人的是，是的，我将发布这些关税，但最终美国人正在为此付出代价。最终，这是我们一直以来的谈话，因为他们真的为关税付出了代价。所以，你知道，他是专业股票总裁吗？绝对。我不认为他有一个很大的痛苦门槛。我认为，在我们看到市场过去几天的情况之后，这显然是显而易见的，他需要找到一种方法来试图在其下设置总结。所以昨天的行动确实如此。现在，今天的情况会有所不同，因为市场现在正在对经济数据作出反应。他无法控制的东西。但是我们今天会看到他做了什么，还有其他推文。
凯瑟琳罗斯：肯尼，我很高兴你提出了总统关于支付关税的消费者的语言变化，因为我认为昨天所有其他市场噪音已经被冲走了。投资者是否应该担心该语言已发生变化？
Kenny Polcari：嗯，请听，他们应该担心它会发生变化，因为很多人一直觉得这是一个正在支付关税的消费者。无论如何，特朗普说中国正在支付它。中国不付钱。我们真的付钱，因为我们支付更高的价格。而这正是他昨天所说的他不想破坏的原因。他担心圣诞节假期购物季节对消费者的影响，这实际上意味着我不希望这种高端科技产品的价格上涨。我希望能够说我们有这个充满活力的假日购物季节作为总统的原因我想用它作为故事的一部分，叙述进入2020年的选举。所以老实说，我认为人们……我认为人们对他来说相当聪明，对于来回的滑稽动作。而且我认为最终会发生什么，他最终会从我的意见中瞄准自己。
凯瑟琳罗斯：肯尼，我们正走向八月底。我不得不问，今年八月隧道尽头是否还有一盏灯还是未来会有更多的市场风暴？
肯尼波尔卡里：没有。听着，我认为前方有市场风暴。八月往往是一个动荡的月份。我们知道它有点历史。八月份并没有发生太多事情，尽管今年八月有很多噪音。很多是积极的噪音。好吧，这是在香港发生的地缘政治事件中的负面影响。现在在阿根廷还是在担心阿根廷的另一次债务违约或者这意味着什么？所以我认为8月将继续波动，因为我们进入这个月，然后你进入秋季，9月，10月开始也往往是几个月有很多波动，因为我们进入了最后一个季度年。所以我觉得隧道尽头有一盏灯。是。我认为这不是八月。我认为隧道尽头的光线将会在我们接近年底的时候到来。
肯尼波尔卡里：我认为未来一两个月可能会相当不稳定，我认为投资者需要支持这一点。但如果你是一个长期投资者，那就是这样的机会，除非基本面确实发生变化。您的机会是由市场创造的，以优质品牌销售，这是创造价值的机会。如果你是一个长期投资者，那些已经出现5年，10年，15年的人，这样的机会，你应该欢迎吗？现在，看看，如果故事最终发生变化，基本面开始在世界各地变得真实恶劣，真正表明，你知道，我们正走向一场非常艰难的经济衰退。你知道，这场巨大的金融危机，并不是说我暗示它会变得那么糟糕，但如果人们开始关注这一点。看看动态对话，收益曲线的反转，媒体和每个人，Twitter和每个人都说，哦，天哪，收益率曲线倒转，经济衰退即将到来。经济衰退已经过了14个月，这实际上将我们带到了2020年10月，就在选举之前，而不是特朗普想要的。
Kenny Polcari：因此，我认为隧道尽头有光，但我认为这是在我们接下来的几个月之后。
凯瑟琳罗斯：所以这种波动性，你对投资者有什么实际建议吗？他们现在应该做些什么来保护自己？
肯尼波尔卡里：好吧，看。所以你不要过度反应来保护自己，对吧？不是情绪化，不是根据推文作出决定，无论是来自总统的推文还是来自媒体的推文，还是来自其他世界领导者的推文。你不能做出长期的投资决定。那么你如何保护自己？你可以通过建立一种投资组合来保护，不仅代表你是谁，还代表你投资的时间框架，对吧？如果你是明年和下个月需要你钱的人，你知道，你真的不想成为高增长股票。
肯尼波尔卡里：你想要更有价值，当然希望更多的是债券。但是看起来，即使债券现在都会提供，也不会真正提供机会。你可能最好进入高质量的蓝筹美国名称，这些名称具有很高的股息收益率，现在已经通过最近的行动创造了一些价值。所以我可以坚持到底吗？如果您是长期投资者，那么您就是坚持下去的。你能做的最糟糕的事情是作出一个情绪化的决定。
凯瑟琳罗斯：肯尼，对投资者的好建议。一如既往。非常感谢您加入我们。
昨天推迟实施9月关税可能不是投资者希望的隧道尽头的亮点。
由于有消息称美国计划在9月开始对中国征收的关税将在12月15日之前推迟部分产品推迟，周二股市大幅上涨。
周三讲述了一个不同的故事，由于中国和德国的疲弱数据以及自2007年以来10年期收益率曲线的首次反转，股市暴跌。
经济衰退的警钟是否已经在华尔街响起，只是获得了一些有效性？
屠夫约瑟夫资产管理公司（Butcher Joseph Asset Management）的管理负责人肯尼波尔卡里（Kenny Polcari
但你应该恐慌吗？如果你准备好了就没有了。
“你保护自己不过度反应，对吗？不要情绪激动，不要根据推文做出决定是否是总统的推文或来自媒体的推文，”波尔卡里说。
在上面的视频中捕捉Polcari对市场的全部观点。
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编者注：上述视频中的成绩单已经更新，以正确反映Kenny Polcari的评论。