對於消費者而言，通貨膨脹意味著商品和服務價格上漲，以及如果他們的收入跟不上，他們將面臨購買力下降的風險。相反，價格下跌被稱為通貨緊縮。
持續的通貨緊縮會增加失業率並破壞金融體系以及更廣泛的經濟，使償債變得更加困難。美聯儲的目標是隨著時間的推移將平均通脹率控制在 2%，這與其促進物價穩定和最大限度就業的雙重使命最為一致。
在任一方向上與適度通脹率的急劇偏離都給投資者和消費者帶來了挑戰。那是因為它們有可能造成重大的經濟混亂。它們還對各種資產類別產生不同且通常無法預測的影響。
關鍵要點
- 幾種資產類別在通脹環境中表現良好。
- 有形資產，如房地產和大宗商品，歷來被視為通脹對沖工具。
- 一些專業證券可以維持投資組合的購買力，包括某些行業股票、通脹指數債券和證券化債務。
- 對通貨膨脹敏感的投資可以通過多種方式獲得，包括直接投資和間接投資。
通貨膨脹如何對經濟有利？
通貨膨脹的基礎
在經濟學中，通貨膨脹是一種量化的衡量標準——數量超過質量——跟蹤標準化一攬子商品價格的變化率。通貨膨脹被定義為價格隨著時間的推移而上漲，上漲的速度以百分比表示。
用于衡量通貨膨脹的最常見經濟報告是消費者價格指數(CPI)、生產者價格指數(PPI) 和個人消費支出價格指數。PCE 價格指數是美聯儲首選的通脹指標。6 PCE 是比 CPI 更廣泛的衡量指標，其權重基於用於得出國內生產總值的消費衡量指標，而不是基於 CPI 的家庭支出調查。7
- CPI 衡量城市消費者為標準化市場一攬子商品和服務支付的加權平均數。勞工統計局(BLS)每月報告一次。8
- PPI 是國內生產商實現的價格的加權平均值。它包括許多產品和某些服務的第一次商業交易的價格。BLS 也每月報告一次。9
- PCE價格指數是比CPI更廣泛的衡量消費者購買的商品和服務價格變化的指標。它由美國商務部經濟分析局每月發布。10
所有這三個指數都提供了另一種「核心」讀數，不包括波動較大的食品和能源價格。另一種替代通脹指標是達拉斯聯邦儲備銀行的修剪平均 PCE 價格指數，該指數從每個月的計算中排除了價格在任一方向上波動最大的支出類別。11
通貨膨脹如何影響資產價值
雖然通貨膨脹對經濟和資產價值的影響通常是不可預測的，但歷史和經濟學提供了一些經驗法則，
通貨膨脹對固定利率債務證券的價值損害最大，因為它使利率支付和本金償還貶值。如果通貨膨脹率超過利率，貸方在調整通貨膨脹後實際上是在虧損。這就是為什麼投資者有時會關注名義利率減去通貨膨脹率得出的實際利率。
長期固定利率債務比短期債務更容易受到通貨膨脹的影響，因為通貨膨脹對未來還款價值的影響相應更大，並且隨著時間的推移而複合。
在通貨膨脹下表現最好的資產是那些保證能帶來更多現金或隨著通貨膨脹上升而升值的資產。示例包括租金定期上漲的出租物業或與通貨膨脹掛鉤的能源管道收費率。
房地產
房地產是一個受歡迎的選擇，因為它在通貨膨脹期間成為一種更有用和更受歡迎的價值儲存手段，同時產生更多的租金收入。
投資者可以直接投資房地產，也可以通過購買房地產投資信託(REIT) 或專業基金的股份進行投資。
在 1970 年代持續通貨膨脹爆發期間，房地產的表現尤為出色。12但房地產也容易受到利率上升和金融危機的影響，如 2007-2008 年所示。而利率罕見的上漲是對通脹上升的傳統貨幣政策反應。
商品
當通脹上升時，投資者通常會轉向可能升值的有形資產。
幾個世紀以來，主要的避風港一直是黃金——在較小程度上還有其他貴金屬——導致價格隨著通脹上升而上漲。黃金也可以直接從金條或騙子交易商處購買，或通過投資於擁有黃金的共同基金或交易所交易基金 (ETF) 間接購買。投資者還可以通過 ETF 或專門的共同基金直接或間接購買其生產商的股票，從而獲得商品的敞口。
許多投資在歷史上一直被視為對沖或保護通脹。其中包括房地產、商品以及某些類型的股票和債券。
商品包括原材料和農產品，如石油、銅、棉花、大豆和橙汁。在通脹環境下，商品價格往往與由這些商品製成的製成品價格一起上漲。例如，較高的原油價格抬高了汽油和運輸的價格。老練的投資者可以交易商品期貨或生產商的股票。另一方面，投資於商品期貨的交易所交易基金往往會落後於上漲商品的價格，因為它們的期貨頭寸必須在到期時展期 。
債券
投資債券似乎違反直覺，因為通貨膨脹通常對固定利率債務有害。通脹指數債券並非如此，它提供與通脹率掛鉤的可變利率。在美國，國債通脹保值證券(TIPS) 是一種流行的選擇，與消費者價格指數掛鉤。13
當 CPI 上升時，TIPS 投資的價值也會上升。不僅基值增加，而且由於支付的利息是基於基值的，因此利息支付的金額隨著基值的增加而增加。其他品種的通脹指數債券也可用，包括其他國家發行的債券。
可以通過多種方式獲得通脹指數債券。例如，對 TIPS 的直接投資可以通過美國財政部或經紀賬戶進行。它們也在一些共同基金和交易所交易基金中持有。對於更激進的遊戲，請考慮垃圾債券。高收益債券——正如它的官方名稱——往往會在通脹上升時升值，因為投資者轉向這種風險高於平均水平的固定收益投資所提供的更高回報。
股票
股票有合理的機會跟上通貨膨脹的步伐——但在這樣做時，並非所有股票都是平等的。例如，在通脹時期，高派息股票往往會像固定利率債券一樣受到重創。14投資者應關注能夠將不斷上升的投入成本轉嫁給客戶的公司，例如消費必需品行業的公司。
貸款/債務義務
槓桿貸款也是潛在的通脹對沖工具。它們是一種浮動利率工具，這意味著銀行或其他貸方可以提高收取的利率，以使投資回報率 (ROI) 與通貨膨脹保持同步。
抵押貸款支持證券 (MBS) 和債務抵押債券 (CDO)——抵押貸款和消費貸款的結構化池——也是一種選擇。投資者自己並不擁有債務，而是投資於以貸款為標的資產的證券。
MBS、CDO 和槓桿貸款是複雜的、有些風險（取決於它們的評級）的工具，通常需要相當大的最低投資。對於大多數散戶投資者來說，可行的做法是購買專門從事這些創收產品的共同基金或 ETF。
投資通貨膨脹的利弊
每種投資對沖都有利有弊，就像每種投資都有利弊一樣。此外，上述各種資產也有積極和消極的特徵。
當然，在通貨膨脹期間進行投資的主要好處是保持您的投資組合的價值。第二個原因是你想讓你的積蓄保持增長。它還可以使您多樣化，這始終值得考慮。將風險分散到各種持股中是一種歷史悠久的投資組合構建方法，它既適用於抗通脹策略，也適用於資產增長策略。
優點
- 保留投資組合價值
- 多元化持股
- 保持收入的購買力
缺點
- 增加風險敞口
- 偏離長期目標
- 在某些類別中增持投資組合
然而，通脹尾巴永遠不應該搖擺不定的投資狗。如果您的投資計劃有特定的目標或時間表，請不要偏離它們。例如，如果 TIPS 需要顯著的資本增值，請不要過度權衡您的投資組合。此外，如果您對退休收入的需求迫在眉睫，請不要購買長期增長股票。對通貨膨脹的痴迷永遠不會讓你脫離風險承受能力的舒適區。
沒有任何保證。傳統的通脹對沖並不總是奏效，獨特的經濟條件有時會為令人驚訝的資產帶來出色的結果，而讓看似確定的贏家落在塵埃中。
