对于消费者而言，通货膨胀意味着商品和服务价格上涨，以及如果他们的收入跟不上，他们将面临购买力下降的风险。相反，价格下跌被称为通货紧缩。
持续的通货紧缩会增加失业率并破坏金融体系以及更广泛的经济，使偿债变得更加困难。美联储的目标是随着时间的推移将平均通胀率控制在 2%，这与其促进物价稳定和最大限度就业的双重使命最为一致。
在任一方向上与适度通胀率的急剧偏离都给投资者和消费者带来了挑战。那是因为它们有可能造成重大的经济混乱。它们还对各种资产类别产生不同且通常无法预测的影响。
关键要点
- 几种资产类别在通胀环境中表现良好。
- 有形资产，如房地产和大宗商品，历来被视为通胀对冲工具。
- 一些专业证券可以维持投资组合的购买力，包括某些行业股票、通胀指数债券和证券化债务。
- 对通货膨胀敏感的投资可以通过多种方式获得，包括直接投资和间接投资。
通货膨胀如何对经济有利？
通货膨胀的基础
在经济学中，通货膨胀是一种量化的衡量标准——数量超过质量——跟踪标准化一揽子商品价格的变化率。通货膨胀被定义为价格随着时间的推移而上涨，上涨的速度以百分比表示。
用于衡量通货膨胀的最常见经济报告是消费者价格指数(CPI)、生产者价格指数(PPI) 和个人消费支出价格指数。PCE 价格指数是美联储首选的通胀指标。6 PCE 是比 CPI 更广泛的衡量指标，其权重基于用于得出国内生产总值的消费衡量指标，而不是基于 CPI 的家庭支出调查。7
- CPI 衡量城市消费者为标准化市场一揽子商品和服务支付的加权平均数。劳工统计局(BLS)每月报告一次。8
- PPI 是国内生产商实现的价格的加权平均值。它包括许多产品和某些服务的第一次商业交易的价格。BLS 也每月报告一次。9
- PCE价格指数是比CPI更广泛的衡量消费者购买的商品和服务价格变化的指标。它由美国商务部经济分析局每月发布。10
所有这三个指数都提供了另一种“核心”读数，不包括波动较大的食品和能源价格。另一种替代通胀指标是达拉斯联邦储备银行的修剪平均 PCE 价格指数，该指数从每个月的计算中排除了价格在任一方向上波动最大的支出类别。11
通货膨胀如何影响资产价值
虽然通货膨胀对经济和资产价值的影响通常是不可预测的，但历史和经济学提供了一些经验法则，
通货膨胀对固定利率债务证券的价值损害最大，因为它使利率支付和本金偿还贬值。如果通货膨胀率超过利率，贷方在调整通货膨胀后实际上是在亏损。这就是为什么投资者有时会关注名义利率减去通货膨胀率得出的实际利率。
长期固定利率债务比短期债务更容易受到通货膨胀的影响，因为通货膨胀对未来还款价值的影响相应更大，并且随着时间的推移而复合。
在通货膨胀下表现最好的资产是那些保证能带来更多现金或随着通货膨胀上升而升值的资产。示例包括租金定期上涨的出租物业或与通货膨胀挂钩的能源管道收费率。
房地产
房地产是一个受欢迎的选择，因为它在通货膨胀期间成为一种更有用和更受欢迎的价值储存手段，同时产生更多的租金收入。
投资者可以直接投资房地产，也可以通过购买房地产投资信托(REIT) 或专业基金的股份进行投资。
在 1970 年代持续通货膨胀爆发期间，房地产的表现尤为出色。12但房地产也容易受到利率上升和金融危机的影响，如 2007-2008 年所示。而利率罕见的上涨是对通胀上升的传统货币政策反应。
商品
当通胀上升时，投资者通常会转向可能升值的有形资产。
几个世纪以来，主要的避风港一直是黄金——在较小程度上还有其他贵金属——导致价格随着通胀上升而上涨。黄金也可以直接从金条或骗子交易商处购买，或通过投资于拥有黄金的共同基金或交易所交易基金 (ETF) 间接购买。投资者还可以通过 ETF 或专门的共同基金直接或间接购买其生产商的股票，从而获得商品的敞口。
许多投资在历史上一直被视为对冲或保护通胀。其中包括房地产、商品以及某些类型的股票和债券。
商品包括原材料和农产品，如石油、铜、棉花、大豆和橙汁。在通胀环境下，商品价格往往与由这些商品制成的制成品价格一起上涨。例如，较高的原油价格抬高了汽油和运输的价格。老练的投资者可以交易商品期货或生产商的股票。另一方面，投资于商品期货的交易所交易基金往往会落后于上涨商品的价格，因为它们的期货头寸必须在到期时展期 。
债券
投资债券似乎违反直觉，因为通货膨胀通常对固定利率债务有害。通胀指数债券并非如此，它提供与通胀率挂钩的可变利率。在美国，国债通胀保值证券(TIPS) 是一种流行的选择，与消费者价格指数挂钩。13
当 CPI 上升时，TIPS 投资的价值也会上升。不仅基值增加，而且由于支付的利息是基于基值的，因此利息支付的金额随着基值的增加而增加。其他品种的通胀指数债券也可用，包括其他国家发行的债券。
可以通过多种方式获得通胀指数债券。例如，对 TIPS 的直接投资可以通过美国财政部或经纪账户进行。它们也在一些共同基金和交易所交易基金中持有。对于更激进的游戏，请考虑垃圾债券。高收益债券——正如它的官方名称——往往会在通胀上升时升值，因为投资者转向这种风险高于平均水平的固定收益投资所提供的更高回报。
股票
股票有合理的机会跟上通货膨胀的步伐——但在这样做时，并非所有股票都是平等的。例如，在通胀时期，高派息股票往往会像固定利率债券一样受到重创。14投资者应关注能够将不断上升的投入成本转嫁给客户的公司，例如消费必需品行业的公司。
贷款/债务义务
杠杆贷款也是潜在的通胀对冲工具。它们是一种浮动利率工具，这意味着银行或其他贷方可以提高收取的利率，以使投资回报率 (ROI) 与通货膨胀保持同步。
抵押贷款支持证券 (MBS) 和债务抵押债券 (CDO)——抵押贷款和消费贷款的结构化池——也是一种选择。投资者自己并不拥有债务，而是投资于以贷款为标的资产的证券。
MBS、CDO 和杠杆贷款是复杂的、有些风险（取决于它们的评级）的工具，通常需要相当大的最低投资。对于大多数散户投资者来说，可行的做法是购买专门从事这些创收产品的共同基金或 ETF。
投资通货膨胀的利弊
每种投资对冲都有利有弊，就像每种投资都有利弊一样。此外，上述各种资产也有积极和消极的特征。
当然，在通货膨胀期间进行投资的主要好处是保持您的投资组合的价值。第二个原因是你想让你的积蓄保持增长。它还可以使您多样化，这始终值得考虑。将风险分散到各种持股中是一种历史悠久的投资组合构建方法，它既适用于抗通胀策略，也适用于资产增长策略。
优点
- 保留投资组合价值
- 多元化持股
- 保持收入的购买力
缺点
- 增加风险敞口
- 偏离长期目标
- 在某些类别中增持投资组合
然而，通胀尾巴永远不应该摇摆不定的投资狗。如果您的投资计划有特定的目标或时间表，请不要偏离它们。例如，如果 TIPS 需要显着的资本增值，请不要过度权衡您的投资组合。此外，如果您对退休收入的需求迫在眉睫，请不要购买长期增长股票。对通货膨胀的痴迷永远不会让你脱离风险承受能力的舒适区。
没有任何保证。传统的通胀对冲并不总是奏效，独特的经济条件有时会为令人惊讶的资产带来出色的结果，而让看似确定的赢家落在尘埃中。
