公司股票的「公平」或「客觀」價格是多少？乍一看，答案很簡單。例如，下面的Alimentation Couche-Tard Inc.（Cl B）圖顯示，2011年9月14日收盤時的股價為28.34美元。因此，我們必須同意這是股票的「公平價格」，特別是因為在買家和賣家之間真正的鬥爭之後，當天有451,740股易手。因此，價格被認為是正確的，因為它是由於全天滿足需求的報價所致，導致價格發生變化：因此，當天股價開始於28.06美元，觸及28.55美元的高點和28.06美元的低點，收於28.34美元。
120年前聯合創立道瓊斯工業公司的查爾斯·道（Charles Dow）表示，市場不斷對每種股票的所有已知方面做出「判決」，包括業務運營所處的心理，社會，政治和經濟環境，國內和國際腳註 1。當股票改變價格時，這是因為判決已經改變以反映新信息。因此，實際上，投資者可以簡單地在股票圖表上疊加兩個移動平均線; 長期和短期。當它們交叉時，它標誌著方向的改變 – 無論出於何種原因 – 並且投資者可以通過簡單地跟蹤市場而受益。
這種查看證券價格的方式相當被動。我們接受價格是客觀和「公平」的，因為它是公開交易的，並且交易量很大。我們不會質疑它。因此，ATD.B的「市場價值」為28.34美元。
人們可能會問為什麼ATD.B的庫存成本低於30美元，而Agrium公司的庫存成本低於30美元。是85.88美元。與Couche-Tard相比，Agrium的庫存貴嗎？答案是不。
有兩個原因可以解釋這種價格差異。首先，Agrium的股價幾乎是ATD.B的三倍，僅僅是因為Agrium的股票數量少於Couche-Tard。實際上，可用的股票數量取決於每家公司發行的股票數量。這個數字是在發布時設定和批准的。簡而言之，股票的價格反映了公司的整體價值除以股票數量。
第二個原因是股價大幅上漲。例如，XIU（跟蹤標準普爾TSX60的交易所交易基金）在2002年的交易價格為每單位32美元。在接下來的幾年裡，它穩步上漲。在2008年初它的交易價格為88美元。我們不能說這個單位價格昂貴; 他們只是回應市場的意見。這是他們的市場價值。但許多投資者很難以這個價格向XIU投入資金。要購買1000股XIU，需要支出88,000美元。他們本來希望將四分之一的金額放在西安，其餘的則在其他地方。因此，發行人將證券分為四部分（分拆：見XIU 10年圖）。2008年，88美元的股票成為4股，每股價值22美元。總價值沒有變化。有四倍的已發行股票，但總的美元價值是相同的。投資XIU變得更易於管理。
其他方式來看價格是否「公平」
會計師，經理和財務分析師會告訴你; 通常，給予股票的價值不是正確的。事實上，與這些專家計算的「客觀」價值相比，上市證券可能被低估或高估，因為投資者在某些新聞中錯誤地和情緒上做出了反應。
在這方面，如果證券的市場價值超過會計師或管理人員確定的價值，則應出售。相反，如果它較低，它應該買入並持有，直到價格達到計算值，而不管兩個移動平均線所反映的價格方向的變化。
賬麵價值
我們通過將普通股股東權益（總股本減去優先股）除以已發行股數來計算股票的賬麵價值。普通股股東權益反映了公司的賬麵價值。獲得的比率，即一股普通股的價格是股票的公允價值。當然，這種「客觀」價值僅反映了公司在財務報表方面的情況，而忽略了任何其他因素。這意味著如此計算的股價可能低於或高於市場價格，其中還包括背景和觀點。因此，股票的賬麵價值可能與市場價格不同。這個價格差異可能因行業而異。
同時使用市場價值和賬麵價值的一種方法是觀察兩者之間的比率。如果這個比率高於行業標準，我們說股票被高估了。
還有另一個類似的比率，它將股票的市場價值與總銷售額除以普通股的數量進行比較。
內在價值
金融分析師和投資組合經理在計算股票價格時有自己的方法，他們稱之為「內在價值」。他們的理由是：「如果今天我以每年1％的利息向銀行存入100美元，我將在一年內的賬戶中獲得101美元。多年來，即使我過去的興趣也會贏得利息「。
我現在可以提出相反的論點，並說，例如，一年101美元的價值是100美元。為了找到股票的內在價值，我們必須回答這樣一個問題：每年永久支付股息的證券的現值是多少？換句話說，股票的現值由未來股息的年收入決定。數學公式給出了答案。
如果公司不支付股息，我們會考慮到業務的利潤進行類似的計算。
股票的內在價值是管理者和分析師認為公平的價值，即使在大多數情況下與市場價值和賬麵價值不同。
內在價值不斷變化，因為：
- 公司不需要支付股息，這與債務優惠券的情況相反。因此，如果經濟形勢不好，公司可以暫停或減少股息金額。
- 從理論上講，股息預計會逐年增加。至少這是公司增長和利潤增長的預期。分析師預計，未來幾年股息將提前增長。當然，他們可能必須通過考慮公司經營所在行業的條件來調整這一比率。
- 公司也可以通過觀察增量增長來支付股息。因此，幾年來，增長的步伐可能會很快，然後會放緩; 或者慢一點，加快一會兒。顯然，人們不太可能可靠地預測市場趨勢。
- 使用企業的未來利潤計算股票的內在價值時會出現同樣的問題。
- 根據公司運營的市場，證券的內在價值基於可能發生變化的概率，即使在短期內也是如此。
因此，管理者的部分工作是通過適應所選證券內在價值變化的動態來買賣股票。
結論
評估股票的三種方法中的每一種 – 市場價值，賬麵價值和內在價值 – 都提供了與其他兩種方法不同的「公平價格」。每種方法都有其邏輯和應用。
哪種方法最適合私人投資者？讓我們回顧一下查爾斯道的話：在證券的市場價值中，價格反映了一切，包括關於賬麵價值和內在價值的結論。
