公司股票的“公平”或“客观”价格是多少？乍一看，答案很简单。例如，下面的Alimentation Couche-Tard Inc.（Cl B）图显示，2011年9月14日收盘时的股价为28.34美元。因此，我们必须同意这是股票的“公平价格”，特别是因为在买家和卖家之间真正的斗争之后，当天有451,740股易手。因此，价格被认为是正确的，因为它是由于全天满足需求的报价所致，导致价格发生变化：因此，当天股价开始于28.06美元，触及28.55美元的高点和28.06美元的低点，收于28.34美元。
120年前联合创立道琼斯工业公司的查尔斯·道（Charles Dow）表示，市场不断对每种股票的所有已知方面做出“判决”，包括业务运营所处的心理，社会，政治和经济环境，国内和国际脚注 1。当股票改变价格时，这是因为判决已经改变以反映新信息。因此，实际上，投资者可以简单地在股票图表上叠加两个移动平均线; 长期和短期。当它们交叉时，它标志着方向的改变 – 无论出于何种原因 – 并且投资者可以通过简单地跟踪市场而受益。
这种查看证券价格的方式相当被动。我们接受价格是客观和“公平”的，因为它是公开交易的，并且交易量很大。我们不会质疑它。因此，ATD.B的“市场价值”为28.34美元。
人们可能会问为什么ATD.B的库存成本低于30美元，而Agrium公司的库存成本低于30美元。是85.88美元。与Couche-Tard相比，Agrium的库存贵吗？答案是不。
有两个原因可以解释这种价格差异。首先，Agrium的股价几乎是ATD.B的三倍，仅仅是因为Agrium的股票数量少于Couche-Tard。实际上，可用的股票数量取决于每家公司发行的股票数量。这个数字是在发布时设定和批准的。简而言之，股票的价格反映了公司的整体价值除以股票数量。
第二个原因是股价大幅上涨。例如，XIU（跟踪标准普尔TSX60的交易所交易基金）在2002年的交易价格为每单位32美元。在接下来的几年里，它稳步上涨。在2008年初它的交易价格为88美元。我们不能说这个单位价格昂贵; 他们只是回应市场的意见。这是他们的市场价值。但许多投资者很难以这个价格向XIU投入资金。要购买1000股XIU，需要支出88,000美元。他们本来希望将四分之一的金额放在西安，其余的则在其他地方。因此，发行人将证券分为四部分（分拆：见XIU 10年图）。2008年，88美元的股票成为4股，每股价值22美元。总价值没有变化。有四倍的已发行股票，但总的美元价值是相同的。投资XIU变得更易于管理。
其他方式来看价格是否“公平”
会计师，经理和财务分析师会告诉你; 通常，给予股票的价值不是正确的。事实上，与这些专家计算的“客观”价值相比，上市证券可能被低估或高估，因为投资者在某些新闻中错误地和情绪上做出了反应。
在这方面，如果证券的市场价值超过会计师或管理人员确定的价值，则应出售。相反，如果它较低，它应该买入并持有，直到价格达到计算值，而不管两个移动平均线所反映的价格方向的变化。
账面价值
我们通过将普通股股东权益（总股本减去优先股）除以已发行股数来计算股票的账面价值。普通股股东权益反映了公司的账面价值。获得的比率，即一股普通股的价格是股票的公允价值。当然，这种“客观”价值仅反映了公司在财务报表方面的情况，而忽略了任何其他因素。这意味着如此计算的股价可能低于或高于市场价格，其中还包括背景和观点。因此，股票的账面价值可能与市场价格不同。这个价格差异可能因行业而异。
同时使用市场价值和账面价值的一种方法是观察两者之间的比率。如果这个比率高于行业标准，我们说股票被高估了。
还有另一个类似的比率，它将股票的市场价值与总销售额除以普通股的数量进行比较。
内在价值
金融分析师和投资组合经理在计算股票价格时有自己的方法，他们称之为“内在价值”。他们的理由是：“如果今天我以每年1％的利息向银行存入100美元，我将在一年内的账户中获得101美元。多年来，即使我过去的兴趣也会赢得利息“。
我现在可以提出相反的论点，并说，例如，一年101美元的价值是100美元。为了找到股票的内在价值，我们必须回答这样一个问题：每年永久支付股息的证券的现值是多少？换句话说，股票的现值由未来股息的年收入决定。数学公式给出了答案。
如果公司不支付股息，我们会考虑到业务的利润进行类似的计算。
股票的内在价值是管理者和分析师认为公平的价值，即使在大多数情况下与市场价值和账面价值不同。
内在价值不断变化，因为：
- 公司不需要支付股息，这与债务优惠券的情况相反。因此，如果经济形势不好，公司可以暂停或减少股息金额。
- 从理论上讲，股息预计会逐年增加。至少这是公司增长和利润增长的预期。分析师预计，未来几年股息将提前增长。当然，他们可能必须通过考虑公司经营所在行业的条件来调整这一比率。
- 公司也可以通过观察增量增长来支付股息。因此，几年来，增长的步伐可能会很快，然后会放缓; 或者慢一点，加快一会儿。显然，人们不太可能可靠地预测市场趋势。
- 使用企业的未来利润计算股票的内在价值时会出现同样的问题。
- 根据公司运营的市场，证券的内在价值基于可能发生变化的概率，即使在短期内也是如此。
因此，管理者的部分工作是通过适应所选证券内在价值变化的动态来买卖股票。
结论
评估股票的三种方法中的每一种 – 市场价值，账面价值和内在价值 – 都提供了与其他两种方法不同的“公平价格”。每种方法都有其逻辑和应用。
哪种方法最适合私人投资者？让我们回顾一下查尔斯道的话：在证券的市场价值中，价格反映了一切，包括关于账面价值和内在价值的结论。
