最近，澳大利亞證券交易所（ASX）收購了區塊鏈技術開發商Digital Asset Holdings的1500萬美元股權。其中一個主要原因是使用區塊鏈或分散式分類帳技術升級其共享註冊系統。
據報道，摩根大通還與Digital Asset Holdings合作試用這項技術。
什麼是區塊鏈/分散式分類帳技術？
簡而言之，區塊鏈技術是一種記錄和確認交易的方法，而不是集中式平台，參與者通過對等交易驗證持有完整的交易記錄。這意味著沒有中央記錄系統，而是每個參與者記錄所有已進行的交易。這是允許比特幣在沒有中心體的情況下操作的相同系統。
如何在ASX採用區塊鏈技術？
代替ASX清算所結算交易，交易將由參與者通過對等網路確認交易來結算。該網路（可能由經紀人組成）將記錄買方和賣方參與者，交易股票數量，股票價格，交易時間和資金交換。ASX仍將為參與者提供集中的電子交易所下訂單，只有結算或後台辦公功能將來自網路。
好處？
區塊鏈具有降低股權結算功能效率低下的巨大潛力。由於交易是通過同行確認來解決的，因此不需要清算所，審計師可以驗證交易和託管人以確保基金擁有他們所持有的股票。從本質上講，這將削減後台辦公室的中間人，這意味著記錄保存成本更低，從而減少ASX交易的成本。鑒於讓第三方進行審計的成本很高，記錄保留和/或驗證交易這些成本是巨大的。
交易的同行確認也意味著結算幾乎是即時的。將此與當前三個工作日（「T + 3」）的結算期相比較，因為ASX需要確保參與者手頭有錢和股票進行交換。這將使股票成為更具流動性的投資 – 幾乎與手頭現金一樣好。流動性增加意味著對ASX股票的投資增加。
由於所有參與者都擁有完整的交易記錄，因此持有投資者，因此股票市場完全透明。這使得偽造交易或改變先前交易幾乎是不可能的。如果發生虛假交易，參與者將發現其完整分類賬中的不一致並拒絕交易。例如，投資者將無法出售他們沒有擁有的股票，因為所有參與者都會確切知道投資者現在擁有多少股票。
挑戰？
首先，使用區塊鏈實施清算系統將引入一種新的費用。在比特幣區塊鏈中，礦工通過解決優化問題來處理比特幣交易，並通過新創建的比特幣和希望處理其交易的比特幣用戶提供的結算費用獲得獎勵。
礦工根據提供的費用以及在一個區塊中記錄交易的問題的難度來確定要清算的交易順序的優先順序。這就是區塊鏈沒有集中清算所的原因。
如果ASX區塊鏈要求投資者包括交易費用以便清算其交易，則ASX將維護後台的成本轉移給投資者。如果發生這種情況，投資者將不得不相互競爭，以使其交易清除得比其他交易更快。或者，如果新系統不允許此類費用並依賴經紀人或其他實體清算交易，則ASX再次將維護後台的成本轉移給這些實體。
第二個問題是提高透明度。根據擬議的交易系統，市場參與者的大多數頭寸可以向公眾公開，因為可以識別交易ID。這可能會使諸如超級，管理和對沖基金等許多投資者處於不利地位。例如，超級基金通常會在較長時間內逐步賣出大額頭寸。
在這個過程中，關鍵是不要被其他可能利用這種大規模銷售的交易者注意到。由於完全透明，例如區塊鏈，這種拋售無法有效應用。這可能使投資者離開澳新證券交易所並尋求更多不透明的交易場所，如暗池。
它會起作用嗎？
很明顯，直接採用比特幣技術的區塊鏈對ASX來說是不可行的。如果ASX能夠採用區塊鏈技術並解決隱私，安全和貿易透明度問題，那麼這將為投資者帶來巨大的成本節約。