一次被咬，两次准备：印度航空的销售需要更好的安排

继去年通过印度航空的销售程序而失败之后，政府正在第二次也是最后一次尝试寻找买家。民航部长哈迪普·辛格·普里（Hardeep Singh Puri）周三对国会表示：“如果不进行私有化，航空公司将不得不关闭。”

现在或从未出售的初步迹象令人鼓舞。政府表示，现在已决定剥离该航空公司100％的股份，而此前的决定是保留24％的股份。

图片：Naveen Kumar Saini / Mint

但是，还有一个40亿美元的问题-据报道，该航空公司的买方将背负多少债务。出售100％的股份是否足以动摇针头？

Seabury Capital Group Llc执行董事Shannon Attari表示：“这取决于他们将出售什么化身以及将要承担多少债务。”重组和投资银行业务的航空专家Seabury Capital Group Llc。

据新闻报道，印度政府可能会排除印度航空110亿美元（合78,100千万卢比）的债务中的70亿美元，以吸引买家。但是，即使政府愿意为其股票按名义上的₹1估值达成和解，这仍然意味着航空公司的估值很高。

去年，当提议给该航空公司留一些类似数额的债务时，Kotak Institutional Equities的分析师曾表示：“我们认为，收购方将需要进行大量的运营改进以从交易中产生价值。”他们假设股权出售的股权价值为零。

简而言之，印度航空帐簿上留下的债务数量可能成败交易。

正如Attari所说，另一个重要因素是销售的结构方式。印度航空的宝贵资产是其国际业务，而政府将竭尽所能以挖掘出最佳价值。

Edelweiss Broking Ltd.副总裁（股权研究）Praveen Sahay表示：“对于国际运营，印度需要获得双边权利，而印度航空拥有很多双边权利。分为三大部分：1）国际业务，2）他们在本地进行的快递服务，以及3）地面服务和餐饮服务。”

请注意，按市场份额IndiGo经营印度最大航空公司的InterGlobe Aviation Ltd.有意收购印度航空的国际业务和印度航空Express。鉴于去年没有此选项，InterGlobe已决定不进行出售。当然，国产作品对其他一些人来说可能很有趣，例如塔塔集团。

可以说，零星的做法会带来更好的整体兴趣和需求。如果政府真的将这种情况视为现在或从未出现过的情况，则最好在起草销售条款和条件时全力以赴。