产量下降可能给印度煤炭股价带来沉重负担

煤炭印度有限公司(Coal India Ltd)的股票在星期四下跌了3.4%,此前该公司报告了一组糟糕的产量数据。由于洪水和降雨,9月份的产量下降了23%。尽管估值似乎很便宜,但这仍继续限制着其股价。

总体而言,在2019年4月至9月期间,印度煤炭公司的产量下降了6%,至2.41亿吨。分析师预计20财年的目标为650-6.6亿吨。这意味着煤矿工人需要在未来六个月内生产410-4.2亿吨才能赶上,这显然是一个漫长的过程。

图片由Santosh Sharma / Mint提供

该公司的另一个担忧是国际市场煤炭价格下跌。过去一年,ICE煤炭期货价格下跌了35%,至每吨62.5美元。然而,对于印度煤炭公司而言,与电力生产商签订的固定价格燃料供应协议将有助于缓解国际煤炭价格的下跌。但是电子拍卖价格可能会受到影响。

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另一个突出问题是由于政府的撤资计划,印度煤炭纸业的持续供应。它的公众持股比例从2018年6月的21%增加到2019年6月的约29%。

不过,政府最近的减税措施可能会在今年稍微改善其收益。印度煤炭公司去年缴纳了约35%的全部税率。但是,请注意,其某些子公司的税负将取决于工资修订和损失额(如果有)。在很大程度上还取决于今年余下时间的产量回升。

“我们已将印度煤炭公司的有效税率从之前的35%降低至30%,导致收益上调了7%,尽管被2020财年预期的2%的较低销量预期从之前的4%抵消了,”柯达机构证券在给客户的报告中。

估值目前徘徊在其过去12个月收益的6.5倍左右。尽管如此,尽管印度股息收益率约为12%,但印度煤炭公司股票仍存在巨大溢价。

股价的任何回升将取决于产量的大幅提高以及煤炭价格的上涨。在不久的将来,这似乎很难实现。