孟买
9月，总理纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）在纽约举行的联合国气候行动峰会上致辞时承诺，到2022年建立450吉瓦的非化石燃料发电。他的目标是将175吉瓦的最初目标提高一倍以上他自己的政府在2018年设定的绿色能源的数量。“我们必须接受，如果我们必须克服气候变化等严峻挑战，那么目前我们所要做的还远远不够，”莫迪告诉听众纽约的领导人。
然而，回到家乡，莫迪寄予厚望的可再生能源产业正在蓬勃发展。今天，印度的绿色能源装机容量约为65GW。预计到2022年12月将超过100GW，完全低于政府的175GW目标，远低于450GW。但是，即使现在对2022年的预期也似乎过于乐观了。
在过去的几年中，由于煤炭成本上涨，火电逐渐失宠，国内市场上的天然气消失，每个人都想参与绿色能源的竞争。绿色能源的新投资中，很大一部分投入了由太阳能供电的硅板。但是，过去几年的惊人步伐现在正在下降，太阳能/风能派对正处于停工的边缘。
印度的太阳能关税是世界上最低的，但州政府渴望将其进一步降低。这些危险的低关税对某些开发商而言已变得不可持续，而后者反过来又降低了质量。一些州级配电公司（discoms）也要逾期一年才支付电费。
安得拉邦的开发商正面临生存危机，因为该州以两种同样令人不愉快的选择将他们作为人质：降低前任政府同意的关税或完全停止发电。在该行业曾经有稳定的投资流的地方，该水龙头现在已关闭。
独立电源开发商（IPP）谨慎地承认经济放缓，但是到处都有迹象。该中心和各州在FY19拍卖的64GW电池中，有26％的投标没有收到或不冷不热，另有10％的被取消（参见图表）。
图形由Paras Jain / Mint
各州愿意支付的关税上限为每单位2.50到2.80卢比，这限制了IPP改善利润率和降低质量项目的空间。
可再生能源咨询公司Bridge to India的董事总经理Vinay Rustagi说：“在过去的四个月中，已经进行了11次风能和太阳能项目拍卖。这些拍卖中只有两次被完全认购。该行业面临的所有问题似乎都不会很快消失，因此竞标的不确定性可能还会持续。”即使在起步阶段的项目中，执行速度也已显着放缓（见图2）。
如果这种放缓持续下去，不仅在可再生能源领域，而且在整个经济中，都将对印度的能源过渡计划产生负面影响。 “如果经济没有复苏，那么我们就不会在乎清洁能源目标。德里的能源，环境和资源中心执行主任阿什维尼·K·斯温（Ashwini K. Swain）说。
这将产生连锁反应，其影响将远远超出电力行业现有企业的狭interests利益。 “太阳能排行榜上的国家几乎都在基于太阳能的IP，制造和部署方面进行了并行开发。斯温说：“但是在印度，我们直接进行了部署，这使我们容易受到像中国和越南这样的全球制造业领先者的威胁。随着印度能源转型的放缓或推迟，这种依赖只会增加。
德国近46％的能源已经来自可再生能源。即使在中国，去年这一数字也超过了26％。如果在不久的将来不可避免地改变为世界经济提供动力的能源结构，那么印度错过公交车或赶上一辆晚车的成本将是多少？
安装费
Y.S.新当选的安得拉邦首席部长贾格莫汉·雷迪（Jaganmohan Reddy）表示，向该州提供电力的太阳能和风能IPP必须降低电价，否则将取消其长期购电协议（PPA）。要了解这种威胁的规模，请考虑以7.7GW的水平购买印度9.6％的可再生能源。
像北部的古吉拉特邦（Gujarat）一样，安得拉邦（Andhra Pradesh）一直领导着该行业的发展。鼓励诸如海德拉巴的Greenko Group等IPP，最后估值为60亿美元，并得到阿布扎比投资局和新加坡政府投资公司等主权投资者的支持，在此设立第一家工厂。其次是ACME Solar，ReNew Power和Mytrah Energy等IPP，其发电量居该国之首。信用评级机构Crisil估计，安得拉邦的决定影响了其5.2GW的装机容量，使210亿卢比的未偿债务面临违约风险。
州政府的争论焦点是2014年至2019年签署的购电协议，该协议超出了州规定的5％的可再生能源购买义务。在2017年针对可再生能源领域引入针对奖励项目的竞争性招标之前，各州通过设定固定关税（称为上网电价）来邀请开发商。格林科在该州的首批发电厂以每千瓦时5.74卢比的价格出售电力，当现行的太阳能关税降至每千瓦时2.44卢比的低价时，这似乎激怒了目前的分配。除此之外，事实是国家应收账款的堆积如山，有足够的酝酿危机迹象。
截至2019年7月，这是中央电力局提供的最新数据，国家对可再生能源公司的欠款高达9735.62亿卢比。其中，650亿卢比来自仅三个州的债务，即安得拉邦，泰米尔纳德邦和泰兰加纳邦。罪犯最严重的安得拉邦Discoms，已逾13个月未付款。
“尽管Discoms支付的不确定性，我们迄今为止在可再生能源方面取得的成就是一项重大成就。但是，能源行业的命运取决于解决问题。”位于德里的国际环境，可持续性与技术论坛首席执行官钱德拉·布珊说。
其他州的政策变化也是突如其来且不可预测的。北方邦从安得拉邦（Andhra Pradesh）得到启示，试图重新谈判旧的可再生能源关税。古吉拉特邦去年决定，只有向国家迪斯科供电的项目才可以在该州使用土地，这违背了中央采购机构制定州际输电系统项目的规定。拉贾斯坦邦是最受欢迎的太阳能发电厂州之一，最近宣布决定对在该州以外销售电力的所有项目征收每兆瓦2.5-5亿卢比的费用。
Actis Llp的合伙人（能源）Sanjiv Aggarwal最适合讨论该行业当前的挑战。 2014年，当该行业在印度蓬勃发展时，Actis成立了Ostro Energy，并开始建设大型风能和太阳能发电厂。 2018年，英联公司以16亿美元的企业价值将Ostro的1.1GW容量出售给了竞争对手ReNew Power。英联集团随后启动了第二个可再生能源平台Sprng Energy。 Aggarwal负责亚洲业务。
阿格瓦尔（Aggarwal）说：“太阳能存在一些潜在的隐患。存在货币风险，因为组件是进口的，然后组件本身的成本不断变化。（尽管）最大的挑战是某些州的监管问题和债务的可获得性融资。”
到目前为止，尽管可再生能源行业主要是由私募股权（PE）投资推动的，但现在能够吸引投资的公司数量却在减少。 PE在可再生能源领域的投资在2018年（193万美元）和2019年（迄今为止18亿美元）持平。
而且，印度国家银行等大型银行也不再向可再生能源项目提供贷款，这些项目的发电单价低于₹3。大多数贷款人薄荷拒绝对可再生能源暴露的健康状况发表评论。
一位不愿透露姓名的私营银行放贷人说：“随着像安得拉邦这样的国家不履行合同，而且拆解案的状况一如既往地糟糕，几家可再生能源公司正面临营运资金压力。现在，当我贷款时，我不想再在安得拉，特兰甘纳邦或北方邦进行项目。如果这些国家/地区是对手方，我们将面临严重的违约风险。直到一年前，我们很可能会拒绝与我们联系的每10个开发人员中的5个。现在，我每10个人中有7-8个人被拒绝。”
电能质量
但是，除了不断增加的风险和监管不确定性之外，印度太阳能装置的质量也日益引起人们的关注，其中大多数都在从中国寻求更便宜的面板以达到收支平衡。孟买可再生能源顾问和投资银行Artha Energy Resources的执行合伙人Animesh Damani表示：“我们可以访问各个州有关太阳能装置性能的数据，并且有足够的数据可以显示印度开发商正在使用的太阳能组件的降解水平高于预期。”
“通常，我们假设年平均退化率为0.8％。也就是说，安装的太阳能发电厂的发电量每年大约下降0.8％。但是，我们现在注意到，在工厂运营第四或第五年后，平均年退化率高达2-3％。” Damani补充道。
印度孟买IIT团队的专家小组于2016年在全印度进行了一次有关光伏（PV）组件可靠性的调查，发现印度太阳能组件的质量和降解率存在很大差异。该研究警告说，太阳能光伏电池的质量问题可能是“近年来印度光伏工厂定价和调试期限非常激进的结果”。它警告说，在选择和采购模块时应进行尽职调查，包括核实先例制造商，并独立检查进口到印度的模块的质量。
Artha的达玛尼说：“印度开发商在印度建立工厂时很少使用I级面板制造商。”他现在正在建立屋顶太阳能项目的平台，并且意识到进口到印度的组件的质量差异。 REC，HanwhaQ或阿特斯太阳能等一流的一级制造商即使在使用7年后也将以0.8-0.9％的速度降级，但我们看不到许多此类产品在印度使用。品质的一级中国制造商，向美国出售模块的价格高达30美分，向印度出售的模块的价格为22美分，因此质量是可变的，政府对进口到印度的模块的质量规范并不全面，没有人检查硅的纯度如果IPP使用市场上现有的最佳质量的模块，则不可能以我们现在看到的廉价电价来生产太阳能。”
结论
归根结底，可再生能源部门的压力很大一部分是因为电力需求（特别是来自高耗能行业的电力）的增长速度低于所有人的预期。
中央电力局（Central Electricity Authority）的数据显示，今年4月至9月，全印度的电力需求增长放缓至4.4％，低于一年前的6％。
一位不愿透露姓名的资深行业高管说：“如果经济快速增长，而对电力的需求却在增加，那么这些问题就不会存在。如今，discom被迫购买昂贵的电源，而政治压力阻止它们提高消费者的电价。如果不需要更多的功率，则连锁反应将导致更长的支付周期以及状态与生成器之间的更多僵持。在经济增长加快之前，这不会改变。但这会很快吗？”
本文是德里金融问责中心“史密斯·科塔里”研究金的一部分。
