2018年初，总部位于班加罗尔的视频内容平台Clip被公认为朝阳行业最有前途的初创公司之一：社交媒体或内容。 Clip（Transversal Tech Pvt。Ltd）吸引了数百万用户，并且每天都在增加分数。该应用程序允许用户创建，编辑和共享60秒的视频剪辑。想象一下TikTok，但是视频更长一些。这家初创公司已经从顺威资本，Matrix Partners和印度商号获得了约700万美元的投资，它正寻求筹集25-30百万美元来加速其扩张。
但是，经过几个月的讨论，Clip遭到了与之接触的每位投资者的拒绝。最终，在一个麻烦的交易中，它于今年早些时候被另一个社交媒体平台ShareChat（Mohalla Tech Pvt。Ltd）收购。
导致Clip倒闭的是中国内容巨头ByteDance和Kwai的加入，这给印度用户带来了数亿美元的收入。 Clip没有机会反对他们的财务实力和技术专长。不仅是Clip，ByteDance，Kwai和其他中国内容平台所构成的威胁还有效地终止了对新内容初创公司的投资。
Clip的迅速减少以及对新内容初创公司的投资，说明了印度互联网公司面临的困难。
自2017年以来，对印度初创公司的总体投资增加了价值。自2018年初以来，估值超过10亿美元的独角兽或初创企业的数量几乎增长了两倍。大型融资回合再次成为快速增长的初创企业的常态。
图形：Paras Jain / Mint
但是，有强有力的证据表明，这些数字不能完全准确地描述启动生态系统。根据Tracxn Technologies Pvt的说法。一家数据分析公司，实际上，与去年同期相比，2017年和2018年的创业交易数量有所减少。今年交易量再次大幅下降。更重要的是，在同一时期内，甚至新成立的初创公司的数量也急剧减少，今年又有所下降。 Tracxn的数据显示，2017年新成立的互联网初创公司不到1000家，而2016年为6000多家，而这一数字在2018年和2019年继续下降。这些数据表明了惊人的可能性：印度的互联网创业正在下降。正如人们普遍认为的那样，没有束缚，它肯定不会如雨后春笋般冒出来。
现实检查
投资者和企业家说，总体交易量的下降和新成立的初创公司的下降是有联系的，这是由许多因素引起的。一个明显的原因是中美大型互联网公司构成的威胁。每当一家知名的外国互联网公司（亚马逊，Uber和ByteDance是近十年来最突出的例子）进入某个行业时，本地初创公司的数量就会减少。通常，还有Flipkart，Ola和ShareChat等幸存者继续蓬勃发展。但是，其他人的空间却急剧缩小。
一家风险投资公司的合伙人说：“如果美国和中国的互联网公司进入这一领域，对印度的初创公司来说就意味着麻烦。这些公司拥有巨大的资本，技术专长以及如何扩展的知识，对于一家新兴企业来说，这是很难的。当地的初创公司参与竞争。当这类公司参与进来时，投资者会害怕支持竞争对手的公司，而新创始人进入该领域的可能性就较小。”
还有其他原因。由于网络的影响，随着Internet平台的扩展，只要新手不断创新并改善其服务，新手就很难击败老手。以电子商务为例，尽管Flipkart和Amazon规模更大，但其增长速度始终比大多数较小的竞争对手快。在出租车服务方面，Ola和Uber实际上享有双头垄断的地位。在酒店品牌中，Oyo凭借其惊人的筹款热潮，为其他公司留出了很少的空间。在这些领域以及其他领域，投资者不太可能为寻求与已经建立霸权的公司竞争的新创业公司提供资金。由于这种动态，每个部门的资金都集中在少数成功的初创公司上，破坏了竞争。
一些专家还认为，交易量的下降表明，创业生态系统开始对消费市场的潜力变得更加现实。例如，一些最成功的企业家，包括Freecharge创始人Kunal Shah和Myntra创始人Mukesh Bansal，选择了专门针对城市地区高收入用户的企业。莎阿（Shah）的新创业公司Cred只提供信用卡，而班萨尔（Bansal）的合资企业CureFit提供的健身和食品所提供的价格只有小康者才能负担。这些企业家决定进入利基市场而忽略大众市场的决定，是因为他们认为印度的消费互联网市场集中在城市地区，并且可能会持续很多年。
与美国和中国这样的互联网市场在早期发展势头不减的情况不同，印度的消费者互联网市场增长突飞猛进，其间急剧下滑。它的增长一直低于投资者的期望。
根据印度互联网和移动协会9月份的一份报告，截至2019年3月，印度每月有4.51亿活跃互联网用户，使其成为仅次于中国的第二大市场。但是，这一用户群中只有一小部分具有可支配收入，这一事实经常被分析师低估。 Cred's Shah说：“为什么交易量会增加-期望如此是不现实的。如果交易量减少，则表明作为一个生态系统，我们对市场规模和潜力越来越现实。长期以来，我们“对市场的估计过分乐观。事实是，印度的消费市场要浅得多（比初创企业生态系统中的共识要浅）。”
光明的一面
也就是说，在过去的四年中，显着改善的是企业家的“素质”和创业理念的力量。Shah补充说：“创始人的平均年龄有所增加。不再是刚毕业的孩子就开始创业了。有很多第二次企业家，他们曾经在初创公司工作过，通常，您会发现，作为一个整体的创始人更为认真，对新兴想法的思考也更好，这些都是非常健康的指标。”
风险投资基金Lightspeed的合伙人Dev Khare指出，多达70％的继续获得A轮融资的创始团队现在都有在互联网初创公司工作的经验。随着Flipkart，Myntra，Ola和Freshworks等较早的互联网公司的员工离开以创办自己的公司，他们的创业经验可帮助他们更快地发展并减少错误。 “这是企业家素质突飞猛进的主要原因之一。十年前，许多创始团队来自快速消费品，金融服务等各个领域。现在，几乎每个创始团队的成员都曾在一家互联网初创公司工作过。因此，尽管总体交易量可能下降了，但高质量的创始团队的数量肯定有所增加。”
创始团队更深入的知识和创业经验也得到了风险生态系统类似转变的补充。在2015-16年度交易活动达到顶峰时期，许多经验不足的天使投资人向早期互联网公司投入了资金。这些赌注大多数都变坏了，天使投资人逃离了现场。早期的资金现在由少数机构公司控制，它们的投资要保守得多。这种转变是造成交易量下降的最大原因，此外，过去三年来印度多产的风险基金数量并未大幅增加。
风险投资公司India Quotient的创始合伙人阿南德·卢尼亚说：“人们现在已经发现，创业游戏并不适合每个人。成群的随机人已经开始创业，其中许多人并没有流连忘返。向这些公司投钱的人也消失了，与此同时，本地和国际机构基金筹集的现金也大大增加了，所以，现在，好像每个人都没有开始或成为天使投资者。双方都追求高质量。”
投资者说，在许多方面，随着互联网连接性的改善和互联网用户数量的增加，印度的互联网经济变得越来越强大。金融科技和社交商务等新兴行业导致消费互联网市场的扩大，小型和大型企业对互联网的采用不断增加，使企业对企业（B2B）电子商务和物流等行业成为更强。
Lightspeed的Khare说：“在2015年，这仅仅是电子商务，出租车，酒店和超本地化。现在，除了这些领域之外，您还拥有社交商务，金融科技，社交媒体以及消费者方面的移动性。在B2B上另一方面，有SaaS（软件即服务）。几年前，SaaS交易很少。现在，也有大量投资进入B2B市场，B2B物流和B2B金融服务。”
出口掌握关键
在过去三年中，虽然交易量急剧下降，但是风投的退出却创下了新高。 2018年5月，沃尔玛同意以160亿美元收购Flipkart的多数股权，以丰富后者的投资者，例如Tiger Global，SoftBank，Naspers和Accel。然而，投资者之间的二级股票销售一直是创业公司退出的主要来源。根据Venture Intelligence提供的数据，此类销售额确保了VC在2017年的利润约为28亿美元，高于2016年的18亿美元。今年的退出额可能超过40亿美元。
但是投资者表示，交易量可能会继续下降，直到印度的初创公司可以成功完成首次公开募股（IPO）。在优步美国市场低迷登场以及WeWork搁置上市之后，这项任务似乎比以往任何时候都更加艰巨。许多印度独角兽公司都追求与Uber和WeWork类似的无所不包的增长战略，而且还远未实现盈利。这使得印度消费互联网公司的大规模IPO不太可能在不久的将来出现。
“许多新的独角兽都不是'可退出的'。他们的利润率确实很差，他们将不得不进行认真的重组（发行IPO）。卢尼亚说：“这对于这样的初创企业来说，要获得大量的退出将是非常具有挑战性的。”退出仍然很艰难，并且对于许多初创企业来说，仍然仍然是遥不可及的梦想，持续的整合浪潮和转向少数新兴企业的梦想巨型玩家只会变得更强大。
