商品期货交易委员会（CFTC）是一个监管机构，负责制定规则以确保市场运作正常且相对透明。通过交易商承诺（COT）报告，他们还可以让交易者了解某些类型的交易者在商品市场中的位置。
那些交易股票只能梦想有关哪些交易者群体做多或做空股票的信息。另一方面，商品交易商倾向于将此类访问视为理所当然。
阅读COT
关于如何阅读COT报告的理论几乎与市场分析师一样多。每个人都对哪些数据集为投机者提供边缘并且只是背景噪声提供了意见。此外，我认为所采用的交易策略在决定报告的哪些方面需要注意时起着重要作用。
例如，趋势交易者可能会对投机者涌入特定商品的初期迹象“寻求流动”，而反向交易者可能会寻找过热市场的迹象，这些市场已经成熟，平均回归交易在相反的方向上。趋势。
COT报告有两种形式，长形式和短形式。同样，关于哪些提供最有用的见解的观点比比皆是。在我看来，商品市场足够复杂，通常倾向于简单的分析形式以避免在人类大脑充满信息时发生的不可避免的所谓分析瘫痪。因此，在本文中，我们将重点关注报告的简短形式。
大小职位
简短的COT报告将市场参与者分为两组：可报告和非报告。为了保护期货市场免受可能导致不合理或无根据波动的过度投机，CFTC对期货市场中投机头寸的规模施加限制。该委员会还规定了每种商品的可报告水平。这意味着任何持有超过可报告限额的交易账户，账户经纪人必须报告交易者的头寸。这些账户属于COT报告中的“报告”类别，代表持有相当大头寸的账户，远远超过大多数零售交易者所能想象的位置。
然后将“报告”小组分为商业套期保值者和大型投机者;不可报告集团被视为小投机者。我们最喜欢的群体是大型投机者。由于这些账户持有大量头寸，需要大量资金，因此它们被认为是“聪明的钱”。然而，情况并非总是如此。我们已经注意到市场像钟摆一样摆动，而且随着商品价格达到顶峰，大型投机者在该合约中持有异常大的多头头寸。同样，随着市场触底反弹，通常存在异常大的净空头头寸。
追随趋势
这个概念很简单，如果大多数认为市场走高的人已经以长期期货合约的形式表达了这种观点，那么市场往往会耗尽买家。另一方面，如果所有空头已经做空市场，那么可能就没有人可以出售。随着趋势方向的交易枯竭，无论对基本面，甚至新闻的看法如何，价格往往都会逆转。这是一个过度拥挤的贸易的简单游戏，必须解开。
我们注意到，COT报告中的大型投机者集团在CME集团COMEX部门交易的黄金期货中已经积累了近乎创纪录的净多头头寸。自2016年年中以来，该集团一直没有看好这个看涨的位置，随后急剧下跌至240美元。在此之前，我们在2011年崩盘之前看到了类似于过度拥挤的黄金交易。也许这次会有所不同，但我们很有可能会看到重复，因为目前黄金市场有机会锁定利润。
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（本文由CME集团赞助和制作，CME集团全权负责其内容。）
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