皮纳金·帕雷克 (Pinakin Parekh) 表示，随着经济在大流行第二次激增后开放，预计到 2021 年第三季度全球对石油的需求将接近 Covid 之前的水平。
“与金属不同，石油更多地受到美国和欧洲发生的事情的驱动，”摩根大通印度金属和矿业主管兼石油和天然气分析师在接受彭博昆特的 Niraj Shah 采访时表示。 他说，随着这两个市场的开放，更重要的是，随着流动性的增加，即使亚洲和印度仍在走出第二波，石油消费量也会增加。
Parekh 预计，由于两种力量，到年底原油价格将达到每桶 80 美元：强劲的近期需求前景和中期不确定性，如果“供应无法赶上”油价会发生什么变化.
他说，印度的石油和天然气勘探商所处的位置在几个季度前还盛产金属。 “2020年下半年，钢材价格刚刚开始上涨。 中国也不会推动需求，因此人们认为这些价格是不可持续的，”他说。 “因此，投资者没有在反弹的最初阶段买入金属。 随着大宗商品价格走高，需求的可见性增加，股票流动发生了。”
帕雷克说，当他与投资者交谈时，他对石油有了“熟悉的感觉”。 “投资者普遍认为需求不会持续，供应会激增，价格无法维持在这些水平，”他说。 “对商品价格本身缺乏信心或信任，因此投资者不想看商品股票 [upstream companies]。”
油价可能保持高位
作为几个大宗商品周期的老手，Parekh 指出了使这个周期与众不同的因素——油价将长期保持在较高水平。 “这是股票和投资者目前都没有定价的东西，导致潜在的巨大积极拐点。”
他表示，在过去六年中，石油在 18 个月的繁荣周期之后三次上涨，价格上涨至每桶 75-80 美元。 “然后你会看到美国页岩资产的供应激增，价格回落至 40 美元。 因此，普遍的共识是油价上涨将吸引更多供应，”他说。 这一次不同的是，页岩很明显地专注于资本纪律。 我们的美国团队预计美国石油供应将增加约 60 万桶。”
他说，第二个因素是全球石油巨头缺乏对新产能的投资。 “这不会在未来 12-18 个月内发生变化，因为 ESG 等问题要求非石油投资。 这一次，油价上涨可能无法吸引我们传统上看到的供应增长水平。”
黑色商品的顺风
关于金属和大宗商品的持续繁荣，Parekh 引用了他的中国团队的意见，即亚洲最大的经济体在降低价格方面几乎无能为力。 “他们还强调，中国正处于季节性需求疲软时期。 季风影响建筑，您可能会看到需求放缓。 中国出售其储备不应导致大宗商品价格暴跌。”
他说，黑色大宗商品，尤其是钢铁，在中国脱碳的推动下具有结构性顺风。 “目前的价格是否可持续，我不能说，但与其他有色金属相比，钢铁具有更大的结构性顺风，仅仅是因为中国是世界上最大的钢铁出口国，如果供应减少，就会创造有利条件价格。”
帕雷克将等待观察对印度钢铁制造商的影响，尽管许多公司在本周期标榜去杠杆化资产负债表。 “这将取决于大宗商品价格的新常态是什么。 我们将看到公司如何利用他们的资产负债表优势——我们是否看到支出、更明智的资本支出、更高的 ROE。 如果你有这些流程，那么总会有重新评估的情况。”
