皮納金·帕雷克 (Pinakin Parekh) 表示，隨著經濟在大流行第二次激增後開放，預計到 2021 年第三季度全球對石油的需求將接近 Covid 之前的水平。
「與金屬不同，石油更多地受到美國和歐洲發生的事情的驅動，」摩根大通印度金屬和礦業主管兼石油和天然氣分析師在接受彭博昆特的 Niraj Shah 採訪時表示。 他說，隨著這兩個市場的開放，更重要的是，隨著流動性的增加，即使亞洲和印度仍在走出第二波，石油消費量也會增加。
Parekh 預計，由於兩種力量，到年底原油價格將達到每桶 80 美元：強勁的近期需求前景和中期不確定性，如果「供應無法趕上」油價會發生什麼變化.
他說，印度的石油和天然氣勘探商所處的位置在幾個季度前還盛產金屬。 「2020年下半年，鋼材價格剛剛開始上漲。 中國也不會推動需求，因此人們認為這些價格是不可持續的，」他說。 「因此，投資者沒有在反彈的最初階段買入金屬。 隨著大宗商品價格走高，需求的可見性增加，股票流動發生了。」
帕雷克說，當他與投資者交談時，他對石油有了「熟悉的感覺」。 「投資者普遍認為需求不會持續，供應會激增，價格無法維持在這些水平，」他說。 「對商品價格本身缺乏信心或信任，因此投資者不想看商品股票 [upstream companies]。」
油價可能保持高位
作為幾個大宗商品周期的老手，Parekh 指出了使這個周期與眾不同的因素——油價將長期保持在較高水平。 「這是股票和投資者目前都沒有定價的東西，導致潛在的巨大積極拐點。」
他表示，在過去六年中，石油在 18 個月的繁榮周期之後三次上漲，價格上漲至每桶 75-80 美元。 「然後你會看到美國頁岩資產的供應激增，價格回落至 40 美元。 因此，普遍的共識是油價上漲將吸引更多供應，」他說。 這一次不同的是，頁岩很明顯地專註於資本紀律。 我們的美國團隊預計美國石油供應將增加約 60 萬桶。」
他說，第二個因素是全球石油巨頭缺乏對新產能的投資。 「這不會在未來 12-18 個月內發生變化，因為 ESG 等問題要求非石油投資。 這一次，油價上漲可能無法吸引我們傳統上看到的供應增長水平。」
黑色商品的順風
關於金屬和大宗商品的持續繁榮，Parekh 引用了他的中國團隊的意見，即亞洲最大的經濟體在降低價格方面幾乎無能為力。 「他們還強調，中國正處於季節性需求疲軟時期。 季風影響建築，您可能會看到需求放緩。 中國出售其儲備不應導致大宗商品價格暴跌。」
他說，黑色大宗商品，尤其是鋼鐵，在中國脫碳的推動下具有結構性順風。 「目前的價格是否可持續，我不能說，但與其他有色金屬相比，鋼鐵具有更大的結構性順風，僅僅是因為中國是世界上最大的鋼鐵出口國，如果供應減少，就會創造有利條件價格。」
帕雷克將等待觀察對印度鋼鐵製造商的影響，儘管許多公司在本周期標榜去槓桿化資產負債表。 「這將取決於大宗商品價格的新常態是什麼。 我們將看到公司如何利用他們的資產負債表優勢——我們是否看到支出、更明智的資本支出、更高的 ROE。 如果你有這些流程，那麼總會有重新評估的情況。」
