Nazara Technologies Ltd. 的股价跌至两个月以来的最低点，因为里昂证券以看跌的投资建议开始对在线游戏平台的报道，理由是估值过高和竞争加剧。
该研究公司对印度电子竞技领域的领导者 Rakesh Jhunjhunwala 支持的公司给予“卖出”评级，目标价为每股 1,095 卢比，意味着较当前市场价格下跌 34%。
“在印度移动游戏中，休闲游戏（Ludo King）、真钱游戏（Rummy、Poker）和在线梦幻体育游戏占据了 12 亿美元行业收入的 90% 的份额。 1.08 亿美元的电子竞技（竞技游戏）不到该行业收入的 10%。 尽管自 2018 年以来电子竞技增长了 55%，但它仍然是利基市场。电子竞技观众为 1700 万，而印度的手机游戏玩家为 3.65 亿，”该研究公司在分析师 Deepti Chaturvedi 撰写的一份报告中表示。
Nazara 在 21 财年的电子竞技收入为 17 亿卢比，专注于锦标赛知识产权。 据里昂证券称，PUBG、Fortnight 和 Call of Duty 等流行的全球电子竞技游戏正在印度受到青睐。 但行业竞争将加剧。
“Jio Games 与联发科合作推出了 Gaming Masters 电子竞技赛事，并正在合作将 Microsoft xCloud 带到印度。 来自其他顶级玩家的竞争包括 MPL 的技能型电子竞技平台 Paytm First Games 和 Dream 11，后者由腾讯支持并拥有 PUBG 的股份，”里昂证券在报告中表示。
据研究公司称，Nazara Technologies 的资产负债表在 21 财年拥有 48 亿卢比的净现金，但发起人所有权较低，仅为 21%。 里昂证券预测该公司的收入和 Ebitda 将在 21-24 财年以 35-73% 的年增长率增长。 但它表示，股票估值为 6 倍 23 财年 EV/销售额和 29 倍 EV/Ebitda。 “作为印度第一家上市游戏公司，Nazara 的稀缺性溢价是里昂证券在印度的 3 倍，甚至是全球游戏同行的 10-75%。”
里昂证券还提到了该公司面临的某些风险。
全球运营风险：公司约 60% 的收入来自国际销售，尤其是来自北美、非洲和南亚的销售。 因此，该公司可能会受到货币风险或不断变化的法规等影响。
电信订阅收入下降：2020 财年和 21 财年，电信订阅业务收入分别占 Nazara Technologies 综合收入的 33% 和 16%。 里昂证券预测其电信订阅量将下降。
数据定价和低支付倾向：印度的移动数据费率可能会上升，但仍可能是世界上最低的。 此外，每位付费用户的收入以及愿意为应用内购买付费的玩家比例远低于印度尼西亚等其他东南亚国家。
监管风险：印度有监管在线游戏的法规和政策，包括真钱游戏和机会游戏。
但是，Nazara Technologies 在过去四年中进行了成功的战略收购。 “如果它继续进行成功的收购并扩大规模，那么我们的增长预测可能存在上行风险，”里昂证券表示。
Nazara Technologies 股价在周五早盘交易中下跌超过 5%，至每股 1,577.50 卢比，为 2021 年 4 月 19 日以来的最低水平。随着今天的下跌，该股已连续五个交易日下跌——这是自 3 月上市以来最严重的连续下跌。
