Nazara Technologies Ltd. 的股價跌至兩個月以來的最低點，因為里昂證券以看跌的投資建議開始對在線遊戲平台的報道，理由是估值過高和競爭加劇。
該研究公司對印度電子競技領域的領導者 Rakesh Jhunjhunwala 支持的公司給予「賣出」評級，目標價為每股 1,095 盧比，意味著較當前市場價格下跌 34%。
「在印度移動遊戲中，休閒遊戲（Ludo King）、真錢遊戲（Rummy、Poker）和在線夢幻體育遊戲佔據了 12 億美元行業收入的 90% 的份額。 1.08 億美元的電子競技（競技遊戲）不到該行業收入的 10%。 儘管自 2018 年以來電子競技增長了 55%，但它仍然是利基市場。電子競技觀眾為 1700 萬，而印度的手機遊戲玩家為 3.65 億，」該研究公司在分析師 Deepti Chaturvedi 撰寫的一份報告中表示。
Nazara 在 21 財年的電子競技收入為 17 億盧比，專註於錦標賽知識產權。 據里昂證券稱，PUBG、Fortnight 和 Call of Duty 等流行的全球電子競技遊戲正在印度受到青睞。 但行業競爭將加劇。
「Jio Games 與聯發科合作推出了 Gaming Masters 電子競技賽事，並正在合作將 Microsoft xCloud 帶到印度。 來自其他頂級玩家的競爭包括 MPL 的技能型電子競技平台 Paytm First Games 和 Dream 11，後者由騰訊支持並擁有 PUBG 的股份，」里昂證券在報告中表示。
據研究公司稱，Nazara Technologies 的資產負債表在 21 財年擁有 48 億盧比的凈現金，但發起人所有權較低，僅為 21%。 里昂證券預測該公司的收入和 Ebitda 將在 21-24 財年以 35-73% 的年增長率增長。 但它表示，股票估值為 6 倍 23 財年 EV/銷售額和 29 倍 EV/Ebitda。 「作為印度第一家上市遊戲公司，Nazara 的稀缺性溢價是里昂證券在印度的 3 倍，甚至是全球遊戲同行的 10-75%。」
里昂證券還提到了該公司面臨的某些風險。
全球運營風險：公司約 60% 的收入來自國際銷售，尤其是來自北美、非洲和南亞的銷售。 因此，該公司可能會受到貨幣風險或不斷變化的法規等影響。
電信訂閱收入下降：2020 財年和 21 財年，電信訂閱業務收入分別占 Nazara Technologies 綜合收入的 33% 和 16%。 里昂證券預測其電信訂閱量將下降。
數據定價和低支付傾向：印度的移動數據費率可能會上升，但仍可能是世界上最低的。 此外，每位付費用戶的收入以及願意為應用內購買付費的玩家比例遠低於印度尼西亞等其他東南亞國家。
監管風險：印度有監管在線遊戲的法規和政策，包括真錢遊戲和機會遊戲。
但是，Nazara Technologies 在過去四年中進行了成功的戰略收購。 「如果它繼續進行成功的收購併擴大規模，那麼我們的增長預測可能存在上行風險，」里昂證券表示。
Nazara Technologies 股價在周五早盤交易中下跌超過 5%，至每股 1,577.50 盧比，為 2021 年 4 月 19 日以來的最低水平。隨著今天的下跌，該股已連續五個交易日下跌——這是自 3 月上市以來最嚴重的連續下跌。
