Bandhan Bank Ltd.是一家拥有20年历史的小额贷款机构，在五年前变成了商业银行，与经营该行业的银行相比，它的表现一直很稳定。的分析师现在质疑其业绩是否太好以至于无法兑现，尽管许多其他人对该银行及其股票仍然持乐观态度。
在3月和4月，麦格理研究（Macquarie Research）质疑Bandhan Bank的借款人是否将充值贷款用于还款，以及是否使用冲销来保持高收款率。 独立研究分析师尼丁·曼加尔（Nitin Mangal）也质疑该银行是否“像伊卡洛斯（Icarus）一样，离太阳太近了”。 但是像伯恩斯坦的高塔姆·楚加尼（Gautam Chhugani）这样的人则将这些询问称为“野鹅追逐”。
联系时，Bandhan Bank拒绝置评，理由是其2021财年财报宣布之前的无声时期。
数字; 问题
令人震惊的数字与Bandhan甚至在Covid危机期间保持的收款效率及其最近几个季度的借贷账目增长速度有关。 其中一些担忧专门针对西孟加拉邦和阿萨姆邦等市场，这些市场的压力很大，而班丹却是大型贷款人。
例如：
- 根据投资者的介绍，截至12月，Bandhan Bank在阿萨姆邦和西孟加拉邦的收款效率（分别占其小额贷款的60％左右）分别为88％和90％。 相比之下，根据行业机构西孟加拉邦小额信贷机构协会（AMFI-WB）和萨丹（Sa-Dhan）的数据，阿萨姆邦和西孟加拉邦的行业平均值分别为70％和82％。
- 该银行在1月至3月的季度业务更新中报告说，小额信贷的收款效率为95％，总体收效为96％。 尽管1月份阿萨姆邦（Assam）的状况（导致收成下降的市场）仍然很困难，但效率却比1月份报告的90％有所改善。
- Bandhan银行还报告了小额信贷贷款资产的强劲增长，在10月至12月这一季度同比增长32％至5300.5亿卢比。 该行业以相对较慢的速度增长了10％。
麦格理（Macquarie）分析师Nishant Shah在3月16日的一份报告中，提出了以下问题：“充值贷款是否被滥用？”
“在21财年第二季度，Bandhan将其每位客户仅一笔贷款的政策更改为允许向现有客户充值贷款。 Shah写道，其MFI AUM的7.6％为充值贷款。 此外，在阿萨姆邦，Bandhan在第二季度和第三季度分别增加了12.5万和49.3万的贷款账户，相比之下，其季度运行率为每季度27,000。 沙阿说，由于该州的新客户获得量一直很低，这些主要代表了向同一客户的充值贷款。
可以肯定的是，提供充值贷款并不罕见。 Sa-Dhan执行董事P Satish表示，小额贷款人通常会在还款期结束时向现有客户提供更多贷款，通常是在还清贷款的80％至90％时。
正如Shah所说，问题是这些充值贷款是否仅用于提高还款和收款效率。
沙阿（Shah）在上周的一份报告中提出了更多问题，他说截至3月份报告的提高的收集效率比率“从直觉上讲是没有道理的”，并补充说，注销可能有助于提高收集效率。
在12月季度末的备考不良资产总额飙升至7.12％之后，收账情况的改善可能有助于控制不良贷款。
另一位在不愿透露姓名的情况下与彭博社（BloombergQuint）交谈的股票分析师表示，尽管大多数小额贷款人在大流行期间放慢了支付速度，但班汉的贷款却增长了两位数。 他还说，其中一些是由于对接近违约的借款人的追加贷款的制裁。
独立研究分析师尼丁·曼加尔（Nitin Mangal）也有一些担忧。
据曼加尔（Mangal）称，该银行的出色表现得到了其现有借款人（尤其是阿萨姆邦和西孟加拉邦）积极借款策略的支持，这正在损害整个小额信贷市场。
“尽管该行业面临不利因素，Bandhan仍然成功地表现出色，这引出了一个问题，即以较低的利率击败竞争对手是异常的银行贷款还是过于激进的银行贷款。 但是，就像伊卡洛斯（Icarus）一样，它的飞行距离太阳也太近了，”他说。
行业内的混乱
与班丹银行竞争的小额信贷行业也有传言。
行业资深人士，小额信贷机构网络前首席执行官Alok Prasad认为，该银行借款人的过热和债务增加的问题使2010年安得拉邦小额信贷危机的色彩在某种意义上是：“一个参与者的行为正在部门的影响。 在阿萨姆邦，我们已经目睹了这一点。”
在数据中可以看出，Bandhan的借贷账目指标与行业的指标存在差异。
- 根据CRISIL的数据，截至12月，该银行的平均贷款规模超过65,000卢比。 然而，小额信贷行业机构Sa-Dhan的数据显示，小额信贷行业的平均贷款规模约为33,000卢比。
- 根据Sa-Dhan的数据，就Bandhan银行借款人的平均债务而言，Jefferies估计其为70,000卢比，而该行业的平均值约为40,000卢比。
但是，这可以用Bandhan进入市场很长时间这一事实来解释。
“由于相对较低的竞争以及Bandhan在印度东部和东北部的长期存在，该银行在早期就占领了相当大的市场份额，并且大多数借款人已经与该市场联系了十多年。 3月24日的CRISIL评级报告说，许多借款人已经跨过周期和信贷状况毕业，现在有资格获得银行提供的较大额贷款。
导致Bandhan与非银行小额信贷机构之间出现差异的另一个因素是法规。 非银行小额信贷机构受借款人的贷款上限和收入标准的约束，但这些规则不适用于进行小额贷款的银行。 它在二月份表示，印度储备银行目前正在协调规则。
Prasad说，Bandhan Bank一直在利用针对小额信贷领域的银行与非银行之间的监管套利，这导致特定地区的经济过热。 他说：“尽管一个参与者采用积极贷款作为一种商业策略，但其附带损害却是整个行业的现象。”
仍然是少数派观点
那些对Bandhan的业绩可持续性提出质疑的人仍然很少。
根据彭博社的数据，追踪股票的分析师中有79％对此有买入建议，而只有7％的有卖出建议。
伯恩斯坦（Bernstein）的Chhugani说：“行业总数据不能充分反映Bandhan Bank的表现，因为它掩盖了贷款帐户的实际特征。此外，Bandhan Bank的收款效率和表现始终比行业要好。我的看法是，这有点像追赶鹅。”
高盛也在3月17日的经纪报告中表示：“鉴于21财年第三季度的充值贷款没有显着增长，投资者对激进贷款的担忧似乎过高了。”该经纪行补充说，Bandhan一直在不断交付高盛表示，Bandhan银行30天或以上的到期贷款比例与信贷机构CRIF-Highmark在整个行业报告的数据一致。
