COVID-19股市崩盘是否已经结束？

4月上半月TSX指数连续两周上涨，上周五收盘时上涨5.87％。这些涨幅是在三月份大幅下跌，COVID-19买入以及石油价格暴跌之后做出的。在人们担心大流行病会导致企业倒闭和大量失业之后，投资者开始大量撤出股票。同时发生了俄罗斯/沙特石油价格战，导致能源股明显抛售。TSX跌至底部，跌幅为37％。

许多投资者惊讶地看到股票从崩盘中迅速反弹。COVID-19预计将持续一年至18个月，而锁定的持续时间仍不确定。由于这些原因，一些市场评论员坚持认为，我们将再度出现大幅下跌。根据这篇论文，股票只是在刺激下反弹，当收益出现时，股票将恢复自由落体。

我不会那么确定。如果我们回顾历史，实际上很可能发生了最严重的崩溃。过去发生过与我们经历的事件类似的事件。在许多情况下，股票迅速反弹出奇。实际上，在过去的危机中，股票在根本问题甚至达到顶峰之前已经恢复到先前的高位。让我们更详细地看一下其中一种危机。

1918年西班牙流感大流行的迹象

1918年的西班牙流感大流行是一个历史案例研究，与我们现在所经历的最相似。这是一次持续约两年的大规模流感爆发。像COVID-19一样，西班牙的流感比季节性流感更具致命性。与COVID-19一样，它也伴随着封锁，旅行禁令和业务关闭。

正如我在上一篇文章中所写，西班牙流感爆发的前几个月，股票暴跌。然而，到了1918年10月（爆发最严重的月份），市场又回到了之前的高位。这表明市场早已考虑到了大流行的影响。如果有这些迹象，那么最严重的COVID-19崩溃可能确实已经过去了。

一只提供令人鼓舞迹象的股票

加航  （TSX：AC）（TSX：AC.B）是提供复苏迹象的令人鼓舞的股票  。在过去的三周中，尽管该业务受到COVID-19的打击，但该股仍飙升了65％。绝对没有理由认为加航的业务很快就会改变。如果大流行持续时间  达到预期的一半，那么该公司的收入将一直保持到至少十月份。

然而，投资者（包括消息灵通的机构投资者）无论如何都在推高股价。

为什么会这样呢？

可能是因为该公司的困境是在几周前定价的。从底部看，AC已从其崩溃前的高点下跌了77％。如果加拿大航空今年的收入下降77％，也就不足为奇了。但是，通常在整个可预见的未来中基于股票的折现收益对股票进行估值。即使加航停飞了整整18个月，未来10或20年的收入也可能不会下降77％。因此，也许投资者感觉到股票的麻烦已经超出了定价范围，因此抓住了“廉价交易”的机会。

如果我们看到更多的情况发生，那么到2020年剩余时间里，股票表现可能会出奇地好。