COVID-19股市崩盤是否已經結束？

4月上半月TSX指數連續兩周上漲，上周五收盤時上漲5.87％。這些漲幅是在三月份大幅下跌，COVID-19買入以及石油價格暴跌之後做出的。在人們擔心大流行病會導致企業倒閉和大量失業之後，投資者開始大量撤出股票。同時發生了俄羅斯/沙特石油價格戰，導致能源股明顯拋售。TSX跌至底部，跌幅為37％。

許多投資者驚訝地看到股票從崩盤中迅速反彈。COVID-19預計將持續一年至18個月，而鎖定的持續時間仍不確定。由於這些原因，一些市場評論員堅持認為，我們將再度出現大幅下跌。根據這篇論文，股票只是在刺激下反彈，當收益出現時，股票將恢復自由落體。

我不會那麼確定。如果我們回顧歷史，實際上很可能發生了最嚴重的崩潰。過去發生過與我們經歷的事件類似的事件。在許多情況下，股票迅速反彈出奇。實際上，在過去的危機中，股票在根本問題甚至達到頂峰之前已經恢復到先前的高位。讓我們更詳細地看一下其中一種危機。

1918年西班牙流感大流行的跡象

1918年的西班牙流感大流行是一個歷史案例研究，與我們現在所經歷的最相似。這是一次持續約兩年的大規模流感爆發。像COVID-19一樣，西班牙的流感比季節性流感更具致命性。與COVID-19一樣，它也伴隨著封鎖，旅行禁令和業務關閉。

正如我在上一篇文章中所寫，西班牙流感爆發的前幾個月，股票暴跌。然而，到了1918年10月（爆發最嚴重的月份），市場又回到了之前的高位。這表明市場早已考慮到了大流行的影響。如果有這些跡象，那麼最嚴重的COVID-19崩潰可能確實已經過去了。

一隻提供令人鼓舞跡象的股票

加航  （TSX：AC）（TSX：AC.B）是提供復甦跡象的令人鼓舞的股票  。在過去的三周中，儘管該業務受到COVID-19的打擊，但該股仍飆升了65％。絕對沒有理由認為加航的業務很快就會改變。如果大流行持續時間  達到預期的一半，那麼該公司的收入將一直保持到至少十月份。

然而，投資者（包括消息靈通的機構投資者）無論如何都在推高股價。

為什麼會這樣呢？

可能是因為該公司的困境是在幾周前定價的。從底部看，AC已從其崩潰前的高點下跌了77％。如果加拿大航空今年的收入下降77％，也就不足為奇了。但是，通常在整個可預見的未來中基於股票的折現收益對股票進行估值。即使加航停飛了整整18個月，未來10或20年的收入也可能不會下降77％。因此，也許投資者感覺到股票的麻煩已經超出了定價範圍，因此抓住了「廉價交易」的機會。

如果我們看到更多的情況發生，那麼到2020年剩餘時間裡，股票表現可能會出奇地好。