推动GameStop革命的真正力量

投资组合财富顾问CIO Lee Munson和前国会调查员Sam Dewey加入“晚报”

这周是一群业余交易员使华尔街最好的样子像个白痴。

从1月25日到1月29日，一群人打了招呼，派出GameStop Corp.的股票上涨了500％，许多其他人也暴涨。 在三天内，其中许多股票的涨幅超过十年来的大多数。 这些赌注的另一边的对冲基金损失了数十亿美元。

这一运动是近50年市场民主化的高潮，这一点由先锋集团的已故创始人杰克·博格尔（Jack Bogle）引发。

尽管本周金融革命期间出现了过度换气的情况，但投资者应将其视为漫长发展中的最新阶段-不太可能破坏整体市场。

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尽管如此，这仍然是一个了不起的时刻。 就像一堆沙发土豆在电视上观看洛杉矶湖人队的篮球比赛一样，将啤酒和玉米片绑在球场上-并继续阻挡勒布朗·詹姆斯的投篮，并无情地灌篮给安东尼·戴维斯。

业余投资者始终比专业人士具有优势：他们可以长期投资而忽略短期，因为他们不会因为业绩不佳而被解雇，也没有让客户在最坏的情况下付钱（或拿走钱）的客户。时间。

但是，现在，业余交易者也在宣称自己的优势。 他们可以即时交流，成千上万（也许是数百万）聚集在一起，并且可以免佣金买卖。

在线社区reddit.com上的论坛WallStreetBets的成千上万的成员一直在领导着一群业余个人交易员购买对冲基金和其他机构投资者押注的股票。

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这样的交易者同步并大规模地前进，即使每个交易者只投入几美元，它们也可以推动股票上涨或下跌。 另一方面，从法律上讲，专业人士不得串通并招致更高的经纪费用。

这些新的业余商人暴徒类似于一群在野外经常聚结的动物。 您可能已经看过一段录像，上面有浩繁的鱼群在海中一致闪烁，或者or鸟的s吟在天空中形成巨大的漩涡。

这些群以快速，协调的爆发方向转移，寻找猎物并逃避食肉动物。

但是，将这种交易运动视为乔·施默和简·多伊对华尔街精英的正面攻击是简单的。

这位新近出现的快速交易者的讽刺漫画是一个住在妈妈地下室的19岁男孩。 他被这种流行病所束缚，感到无聊，可以打赌的体育赛事减少了，刺激检查（或“刺激”）在口袋里烧了一个洞，他得到了踢股票的机会。 通常，他买卖期权可以产生更大，更快的收益。

这种刻板印象有些道理。 WallStreetBets文化可能是粗鲁无礼的，寻求短期刺激而不考虑风险。 然而，它的一些领导者非常老练，并不是本周所有涌入股票的人都属于WallStreetBets。

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肖恩·马汀利（Sean Mattingly）是俄勒冈州波特兰市35岁的半导体工程师。 他偏爱一个几乎从未交易过的简单，多元化的低成本指数基金投资组合。

1月25日，马汀利先生访问Bogleheads.org，这是他最喜欢的网站之一，该网站提倡长期投资。 在那里，马汀利（Mattingly）偶然发现了GameStop疯狂的价格走势。

尽管他很谨慎，但马汀利（Mattingly）先生喜欢将其投资组合的5％留给他所谓的搞笑钱。 访问WallStreetBets之后，他想：“哇，这可能很有趣。我会抓住机会，看看会发生什么。”

他于1月26日以约110美元的价格购买了“不到20股” GameStop的股票。马汀利先生说，拥有GameStop的行为“绝对很有趣”，本周股价高达483美元。 但是，他说：“成为–没想到–成为运动的一部分也真的很有趣。” （他说，他于1月29日上午以每股400美元的价格出售，这“感觉很棒”。）

这个运动是博格尔先生的怪物爱子。 Vanguard创始人已故的1975年创立第一只指数共同基金时，就是45年来投资成本不断下降的巅峰之作。股票基金过去用来支付高达8％的佣金，每年的支出高达2％ ; 现在您可以以零佣金和每年少于0.05％的费用购买指数基金。

几十年前，小投资者可能会支付高达5％的价格来交易股票。 一个股票经纪人是一个专门小组办公室中的9比5的人，他在每次交易中都掏腰包。 如今，您的股票经纪人就在口袋里，因为手机上的应用程序使您可以随时以零佣金交易股票。

WallStreetBets是这一演变的最终阶段。 成千上万的人可以将小额交易积累成巨大的资本池，并相互鞭打成一团狂潮。

在神经科学家所谓的“动态耦合”中，完成相同任务的不同人的大脑激活会聚合，并同步触发。 普林斯顿大学神经科学家乌里·哈森（Uri Hasson）说，在这种情况下，“我正在塑造你的行为方式，而你正在塑造我的行为方式。而且，许多人之间的协调行为可以产生比他们所能承受的更大的动力。分开生产。”

那也会使情绪高涨。 尽管卖空对冲基金在金融生态系统中规模很小，其管理人员通常比该机构的成员更特立独行，但这些暴民有时将它们描述为巨人。

1月28日，当领先的在线经纪公司限制了本月最热门股票的买入订单时，成千上万的小交易员同时进入社交媒体以表达愤慨，要求纠正并互相劝勉以“保持在线”，不出售股票。

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尽管戴维与盖利斯的叙述总是过分夸张，但民粹主义对经纪公司限制交易的愤怒是真实的，并立即在华盛顿得到反映，华盛顿的几位国会议员呼吁对此事进行调查。

这个市场时刻，伴随着由技术推动的社会投机活动的激增，与1999年和2000年初的情况相呼应，当时经纪公司的电视广告庆祝妈妈们穿着睡衣进行日间交易，并声称拖车司机可以负担得起购买热带岛屿的费用。 。

这也让人想起1901年，当时在新世纪充满热情地使用电报和电话的投资者如雨后春笋般冒出。 纽约证券交易所的总交易量较上年翻了一番，达到了前所未有的2.09亿股。 那年的4月24日，联合太平洋公司（Union Pacific Corp.）已发行股票的三分之二被换手。 在纽约证交所，衡量股票交易速度的年营业额达到319％，这一纪录大约再一个世纪都不会被打破。

在成千上万个所谓的桶厂中，人们在不购买股票的情况下就股价上涨还是下跌进行了赌博。 桶装商店的定向赌注低至5美元或10美元，远低于合法公司所要求的最低赌注，但它们蓬勃发展-即使在许多州都是非法的。

1909年，新闻记者和经济学家霍拉斯·怀特（Horace White）写道：“不劳而获的渴望在各个年龄段的男性中都盛行，只要人性保持不变，毫无疑问，这种愿望将继续存在。”

这使我们回到了如今的快速交易者。 除了最喜欢的几只股票外，它们如何影响整个股市？

在SPDR标准普尔零售交易所买卖基金中，它试图拥有大约100股持平的股票，GameStop于1月27日达到了总资产的19.9％。但是，这种小型和专业化的基金在大约42万亿美元的海洋中只是零头美国股市。

截至12月31日，AMC Entertainment Holdings Inc.，BlackBerry Ltd.，iRobot Corp.等最近受到快闪族青睐的严重做空股票仅占标普500指数的0.13％，仅占标准普尔500指数的4％至5％。纽约投资公司Matarin Capital Management的数据显示，小型股的指数较高。

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到1月27日，做空最多的股票仍然只占标准普尔500指数的0.17％。它们的表现几乎翻番，达到标准普尔600小型股指数的8.6％和罗素微盘指数的11％。 但是，多元化的投资者不太可能受到重大影响。

总部位于芝加哥的投资公司Distillate Capital Partners LLC。表示，标准普尔500指数在2021年迄今的波动性有所上升，但仍几乎完全位于1928年以来的最高水平。 甚至包括GameStop和其他一些热门选择在内的小型股票的S＆P 600指数，在2021年的波动幅度也远低于其长期平均水平。

综上所述，这些指标表明，在他们最喜欢交易的两到三只股票之外，暴民并没有产生重大影响。

短暂的计算机交易故障引发了2010年5月6日的“闪电崩盘”，这对于那些在狭窄的时间范围内进行交易但使长期投资者毫发无损的人来说，实在令人沮丧。 同样，最近的动荡可能对投资者的关注比对投资组合的影响更大。

金融暴民可能是近年来席卷全球的民粹主义破坏的象征或症状。 它们不太可能是造成这种情况的原因。