推動GameStop革命的真正力量

投資組合財富顧問CIO Lee Munson和前國會調查員Sam Dewey加入「晚報」

這周是一群業餘交易員使華爾街最好的樣子像個白痴。

從1月25日到1月29日，一群人打了招呼，派出GameStop Corp.的股票上漲了500％，許多其他人也暴漲。 在三天內，其中許多股票的漲幅超過十年來的大多數。 這些賭注的另一邊的對沖基金損失了數十億美元。

這一運動是近50年市場民主化的高潮，這一點由先鋒集團的已故創始人傑克·博格爾（Jack Bogle）引發。

儘管本周金融革命期間出現了過度換氣的情況，但投資者應將其視為漫長發展中的最新階段-不太可能破壞整體市場。

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儘管如此，這仍然是一個了不起的時刻。 就像一堆沙發土豆在電視上觀看洛杉磯湖人隊的籃球比賽一樣，將啤酒和玉米片綁在球場上-並繼續阻擋勒布朗·詹姆斯的投籃，並無情地灌籃給安東尼·戴維斯。

業餘投資者始終比專業人士具有優勢：他們可以長期投資而忽略短期，因為他們不會因為業績不佳而被解僱，也沒有讓客戶在最壞的情況下付錢（或拿走錢）的客戶。時間。

但是，現在，業餘交易者也在宣稱自己的優勢。 他們可以即時交流，成千上萬（也許是數百萬）聚集在一起，並且可以免傭金買賣。

在線社區reddit.com上的論壇WallStreetBets的成千上萬的成員一直在領導著一群業餘個人交易員購買對沖基金和其他機構投資者押注的股票。

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這樣的交易者同步並大規模地前進，即使每個交易者只投入幾美元，它們也可以推動股票上漲或下跌。 另一方面，從法律上講，專業人士不得串通並招致更高的經紀費用。

這些新的業餘商人暴徒類似於一群在野外經常聚結的動物。 您可能已經看過一段錄像，上面有浩繁的魚群在海中一致閃爍，或者or鳥的s吟在天空中形成巨大的漩渦。

這些群以快速，協調的爆發方向轉移，尋找獵物並逃避食肉動物。

但是，將這種交易運動視為喬·施默和簡·多伊對華爾街精英的正面攻擊是簡單的。

這位新近出現的快速交易者的諷刺漫畫是一個住在媽媽地下室的19歲男孩。 他被這種流行病所束縛，感到無聊，可以打賭的體育賽事減少了，刺激檢查（或「刺激」）在口袋裡燒了一個洞，他得到了踢股票的機會。 通常，他買賣期權可以產生更大，更快的收益。

這種刻板印象有些道理。 WallStreetBets文化可能是粗魯無禮的，尋求短期刺激而不考慮風險。 然而，它的一些領導者非常老練，並不是本周所有湧入股票的人都屬於WallStreetBets。

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肖恩·馬汀利（Sean Mattingly）是俄勒岡州波特蘭市35歲的半導體工程師。 他偏愛一個幾乎從未交易過的簡單，多元化的低成本指數基金投資組合。

1月25日，馬汀利先生訪問Bogleheads.org，這是他最喜歡的網站之一，該網站提倡長期投資。 在那裡，馬汀利（Mattingly）偶然發現了GameStop瘋狂的價格走勢。

儘管他很謹慎，但馬汀利（Mattingly）先生喜歡將其投資組合的5％留給他所謂的搞笑錢。 訪問WallStreetBets之後，他想：「哇，這可能很有趣。我會抓住機會，看看會發生什麼。」

他於1月26日以約110美元的價格購買了「不到20股」 GameStop的股票。馬汀利先生說，擁有GameStop的行為「絕對很有趣」，本周股價高達483美元。 但是，他說：「成為–沒想到–成為運動的一部分也真的很有趣。」 （他說，他於1月29日上午以每股400美元的價格出售，這「感覺很棒」。）

這個運動是博格爾先生的怪物愛子。 Vanguard創始人已故的1975年創立第一隻指數共同基金時，就是45年來投資成本不斷下降的巔峰之作。股票基金過去用來支付高達8％的傭金，每年的支出高達2％ ; 現在您可以以零傭金和每年少於0.05％的費用購買指數基金。

幾十年前，小投資者可能會支付高達5％的價格來交易股票。 一個股票經紀人是一個專門小組辦公室中的9比5的人，他在每次交易中都掏腰包。 如今，您的股票經紀人就在口袋裡，因為手機上的應用程序使您可以隨時以零傭金交易股票。

WallStreetBets是這一演變的最終階段。 成千上萬的人可以將小額交易積累成巨大的資本池，並相互鞭打成一團狂潮。

在神經科學家所謂的「動態耦合」中，完成相同任務的不同人的大腦激活會聚合，並同步觸發。 普林斯頓大學神經科學家烏里·哈森（Uri Hasson）說，在這種情況下，「我正在塑造你的行為方式，而你正在塑造我的行為方式。而且，許多人之間的協調行為可以產生比他們所能承受的更大的動力。分開生產。」

那也會使情緒高漲。 儘管賣空對沖基金在金融生態系統中規模很小，其管理人員通常比該機構的成員更特立獨行，但這些暴民有時將它們描述為巨人。

1月28日，當領先的在線經紀公司限制了本月最熱門股票的買入訂單時，成千上萬的小交易員同時進入社交媒體以表達憤慨，要求糾正並互相勸勉以「保持在線」，不出售股票。

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儘管戴維與蓋利斯的敘述總是過分誇張，但民粹主義對經紀公司限制交易的憤怒是真實的，並立即在華盛頓得到反映，華盛頓的幾位國會議員呼籲對此事進行調查。

這個市場時刻，伴隨著由技術推動的社會投機活動的激增，與1999年和2000年初的情況相呼應，當時經紀公司的電視廣告慶祝媽媽們穿著睡衣進行日間交易，並聲稱拖車司機可以負擔得起購買熱帶島嶼的費用。 。

這也讓人想起1901年，當時在新世紀充滿熱情地使用電報和電話的投資者如雨後春筍般冒出。 紐約證券交易所的總交易量較上年翻了一番，達到了前所未有的2.09億股。 那年的4月24日，聯合太平洋公司（Union Pacific Corp.）已發行股票的三分之二被換手。 在紐約證交所，衡量股票交易速度的年營業額達到319％，這一紀錄大約再一個世紀都不會被打破。

在成千上萬個所謂的桶廠中，人們在不購買股票的情況下就股價上漲還是下跌進行了賭博。 桶裝商店的定向賭注低至5美元或10美元，遠低於合法公司所要求的最低賭注，但它們蓬勃發展-即使在許多州都是非法的。

1909年，新聞記者和經濟學家霍拉斯·懷特（Horace White）寫道：「不勞而獲的渴望在各個年齡段的男性中都盛行，只要人性保持不變，毫無疑問，這種願望將繼續存在。」

這使我們回到了如今的快速交易者。 除了最喜歡的幾隻股票外，它們如何影響整個股市？

在SPDR標準普爾零售交易所買賣基金中，它試圖擁有大約100股持平的股票，GameStop於1月27日達到了總資產的19.9％。但是，這種小型和專業化的基金在大約42萬億美元的海洋中只是零頭美國股市。

截至12月31日，AMC Entertainment Holdings Inc.，BlackBerry Ltd.，iRobot Corp.等最近受到快閃族青睞的嚴重做空股票僅占標普500指數的0.13％，僅占標準普爾500指數的4％至5％。紐約投資公司Matarin Capital Management的數據顯示，小型股的指數較高。

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到1月27日，做空最多的股票仍然只佔標準普爾500指數的0.17％。它們的表現幾乎翻番，達到標準普爾600小型股指數的8.6％和羅素微盤指數的11％。 但是，多元化的投資者不太可能受到重大影響。

總部位於芝加哥的投資公司Distillate Capital Partners LLC。表示，標準普爾500指數在2021年迄今的波動性有所上升，但仍幾乎完全位於1928年以來的最高水平。 甚至包括GameStop和其他一些熱門選擇在內的小型股票的S＆P 600指數，在2021年的波動幅度也遠低於其長期平均水平。

綜上所述，這些指標表明，在他們最喜歡交易的兩到三隻股票之外，暴民並沒有產生重大影響。

短暫的計算機交易故障引發了2010年5月6日的「閃電崩盤」，這對於那些在狹窄的時間範圍內進行交易但使長期投資者毫髮無損的人來說，實在令人沮喪。 同樣，最近的動蕩可能對投資者的關注比對投資組合的影響更大。

金融暴民可能是近年來席捲全球的民粹主義破壞的象徵或癥狀。 它們不太可能是造成這種情況的原因。