看跌/看涨比率是一种情绪指标，用于评估股票市场买入或卖出是否处于极端。该比率基于看跌期权和看涨期权交易量，前者押注股票或指数价格下跌，而后者则用于押注股票或指数价格的上涨。通过寻找看跌/看涨比率的极值，交易者可以隔离可能出现逆转的时期。因此，该比率通常用作逆向指标。
什么是看跌/看涨比率？
交易员和对冲基金使用期权进行投机性投注，以及对冲其他头寸。如果交易者预期股票价格上涨，或者可用于对冲空头头寸，则使用看涨期权。如果交易者预期股票价格上涨，或者可用于对冲多头股票头寸，则使用看跌期权。
个别交易者通常更积极地选择个股，而对冲基金（等）更倾向于交易指数期权。
因此，使用了三种主要看跌/看涨比率，芝加哥期权交易所（CBOE）提供数据。
所有图表均由StockCharts提供
- 芝加哥期权交易所股票看跌期权 /看涨期权比率相对于个别股票期权的看涨期权。由于大多数个体交易者都希望从价格上涨中获利，因此这个比率往往会低于1; 通话多于看跌期权。
图1.股票看跌/看涨偏差低于1.0
- 芝加哥期权交易所指数看跌期权看涨期权相对于指数期权的看涨期权。主要基金甚至个别交易者通常会使用指数期权来对冲其他股票头寸。鉴于股市的长期上行偏见以及上升趋势持续时间长于下降趋势的趋势，这个比率往往略高于1; 看涨期权多于看涨期权，因为看跌期权被用来对冲多头股票头寸。
图2.指数看跌/看涨比率偏高于股票看跌/看涨比率
- CBOE总看跌/看涨比率将上述比率合并为一。这有助于消除每种比率固有的偏差，并提供所有市场参与者对股票市场的看法。除非你在阅读看跌/看涨比率方面非常有经验，否则这是要关注的比率，因为它倾向于更接近于1，因此更容易发现极值（偏离1）。
如何计算看跌/看涨比率？
权益看跌/看涨比率的计算方法是，将总看跌期权除以基于芝加哥期权交易所权益期权的总通话量。
指数看跌/看涨比率的计算方法是将总看跌期权除以在芝加哥期权交易所指数期权交易的总看涨期权。
总看跌/看涨期权比率是权益和指数看跌期权除以芝加哥期权交易所的权益和指数看涨期权。
如果比率上升，则相对于看涨期权的看跌期权数量会增加。如果比率下降，则相对于呼叫的下注量会减少。
什么是看跌/看涨比率？
看跌/看涨比率用作逆向指标。极高数量的看跌表明交易者可能过于看跌，如果所有“空头”已经占据了仓位，那么就没有人可以推低价格了。因此，非常高的看跌/看涨比率可能是股票/股指的短期看涨。
极低数量的看跌期权（高通话数量）表明交易者可能过于看涨，如果所有“多头”已经占据了仓位，那么就没有人可以推高价格了。因此，非常低的看跌/看涨比率可能是股票/股票指数的短期看跌。
交易者注意看跌/看涨比率的极端水平，以指示股票和指数价格可能反转的时期。这些水平将根据使用的比率（如上所述）以及市场条件而变化。股市的长期上涨或下跌趋势可能会改变用于表示极度看涨或看跌的确切水平。查看长期总看跌/看涨比率将显示哪些级别充当极端。
如何解释看跌/看涨比率
图3显示了超过两年半的总看跌/看涨比率。低于该比率，标准普尔500指数图表显示该指数在该时间内的总体上升趋势。请注意，随着价格上涨，看跌/看涨比率实际上趋于走低，因为积累更多看跌期权来对冲最终的跌势。这突出了比率波动之间的水平如何随时间变化。
当总看跌/看涨比率突破130以上时，通常意味着短期底部，价格在不久后上涨。
由于强劲的上升趋势，卖出/卖空信号的比率跌至0.65以下并不是那么及时，尽管价格确实在两个信号之后下跌。
图3.极值水平的买入和卖出信号总买入/卖出比率
如上所示，看跌/看涨比率非常不稳定，可能导致许多不理想的交易信号。因此，可以平均看跌/看涨比率。这使指示器更加平滑且易于阅读。它还将减少交易信号的数量，因为如果持续存在极端看跌或看涨情绪，看跌/看涨比率将只会达到极端水平。
在StockCharts上，将10期简单移动平均线应用于总看跌/看涨比率（$ CPC），并将图表类型更改为“不可见”。这意味着你只能看到看跌/看涨期权的移动平均线比率，而不是前面图中所示的疯狂回转。
图4显示了它的外观。图表的波动性要小得多，尽管由于使用了平均值，因此需要降低极端水平。在此期间，当总看跌/看涨10期间平均值超过1.05，然后跌回低于它时，这是一个很好的买入信号。
在整个2。5年期间，这个平均值只产生了一次卖出/卖空信号，并在2014年初出现下跌。
图4.买入/卖出信号买入和卖出信号的10期平均值
极端可以持续一段时间; 这就是为什么交易者通常会等待平均值在开始一个多头之前回落到看跌的极端水平（绿色水平线），或者在开始做空之前等待平均值回升到看涨的极端水平（红色水平线）之上。 。
看跌/看涨比率的限制
非平均的看跌/看涨比率可能非常不稳定，提供大量错误信号或不合时宜的信号。使用平均的看跌/看涨比率可以帮助滤除其中一些信号，但平均的缺点是交易信号会在移动中出现。在图4中，买入信号在价格已经开始走高之后发生，在某些情况下错过了大部分的移动。
极端水平也从未固定过。交易者需要查看看涨/看涨图表并选择过去哪些极端水平导致逆转，然后相信该水平将在未来产生相同的结果。它可能会也可能不会。
对于许多交易者而言，使用总看跌/看涨比率将是最简单的，但如果他们自己使用权益或指数看跌/看涨比率，交易者需要了解固有偏差并相应地调整其极端水平。
总结
看跌/看涨比率可用于评估股票，指数或两者的看涨或看跌（总计）。总看跌/看涨比率应满足大多数交易者的需求。该比率可能波动，但当达到看涨或看跌的极端水平时，它可以提供及时的反转信号。将平均值应用于看跌/看涨比率将减少波动并提供更少的信号，但这些信号将在稍后发生，从而可能降低利润潜力。看跌/看涨比率极值不固定，并且将要求交易者评估最近的工作水平，并在再次接近这些水平时形成策略。
