看跌/看漲比率是一種情緒指標，用於評估股票市場買入或賣出是否處於極端。該比率基於看跌期權和看漲期權交易量，前者押注股票或指數價格下跌，而後者則用於押注股票或指數價格的上漲。通過尋找看跌/看漲比率的極值，交易者可以隔離可能出現逆轉的時期。因此，該比率通常用作逆向指標。
什麼是看跌/看漲比率？
交易員和對沖基金使用期權進行投機性投注，以及對沖其他頭寸。如果交易者預期股票價格上漲，或者可用於對沖空頭頭寸，則使用看漲期權。如果交易者預期股票價格上漲，或者可用於對沖多頭股票頭寸，則使用看跌期權。
個別交易者通常更積極地選擇個股，而對沖基金（等）更傾向於交易指數期權。
因此，使用了三種主要看跌/看漲比率，芝加哥期權交易所（CBOE）提供數據。
所有圖表均由StockCharts提供
- 芝加哥期權交易所股票看跌期權 /看漲期權比率相對於個別股票期權的看漲期權。由於大多數個體交易者都希望從價格上漲中獲利，因此這個比率往往會低於1; 通話多於看跌期權。
圖1.股票看跌/看漲偏差低於1.0
- 芝加哥期權交易所指數看跌期權看漲期權相對於指數期權的看漲期權。主要基金甚至個別交易者通常會使用指數期權來對沖其他股票頭寸。鑒於股市的長期上行偏見以及上升趨勢持續時間長於下降趨勢的趨勢，這個比率往往略高於1; 看漲期權多於看漲期權，因為看跌期權被用來對沖多頭股票頭寸。
圖2.指數看跌/看漲比率偏高於股票看跌/看漲比率
- CBOE總看跌/看漲比率將上述比率合併為一。這有助於消除每種比率固有的偏差，並提供所有市場參與者對股票市場的看法。除非你在閱讀看跌/看漲比率方面非常有經驗，否則這是要關注的比率，因為它傾向於更接近於1，因此更容易發現極值（偏離1）。
如何計算看跌/看漲比率？
權益看跌/看漲比率的計算方法是，將總看跌期權除以基於芝加哥期權交易所權益期權的總通話量。
指數看跌/看漲比率的計算方法是將總看跌期權除以在芝加哥期權交易所指數期權交易的總看漲期權。
總看跌/看漲期權比率是權益和指數看跌期權除以芝加哥期權交易所的權益和指數看漲期權。
如果比率上升，則相對於看漲期權的看跌期權數量會增加。如果比率下降，則相對於呼叫的下注量會減少。
什麼是看跌/看漲比率？
看跌/看漲比率用作逆向指標。極高數量的看跌表明交易者可能過於看跌，如果所有「空頭」已經佔據了倉位，那麼就沒有人可以推低價格了。因此，非常高的看跌/看漲比率可能是股票/股指的短期看漲。
極低數量的看跌期權（高通話數量）表明交易者可能過於看漲，如果所有「多頭」已經佔據了倉位，那麼就沒有人可以推高價格了。因此，非常低的看跌/看漲比率可能是股票/股票指數的短期看跌。
交易者注意看跌/看漲比率的極端水平，以指示股票和指數價格可能反轉的時期。這些水平將根據使用的比率（如上所述）以及市場條件而變化。股市的長期上漲或下跌趨勢可能會改變用於表示極度看漲或看跌的確切水平。查看長期總看跌/看漲比率將顯示哪些級別充當極端。
如何解釋看跌/看漲比率
圖3顯示了超過兩年半的總看跌/看漲比率。低於該比率，標準普爾500指數圖表顯示該指數在該時間內的總體上升趨勢。請注意，隨著價格上漲，看跌/看漲比率實際上趨於走低，因為積累更多看跌期權來對沖最終的跌勢。這突出了比率波動之間的水平如何隨時間變化。
當總看跌/看漲比率突破130以上時，通常意味著短期底部，價格在不久後上漲。
由於強勁的上升趨勢，賣出/賣空信號的比率跌至0.65以下並不是那麼及時，儘管價格確實在兩個信號之後下跌。
圖3.極值水平的買入和賣出信號總買入/賣出比率
如上所示，看跌/看漲比率非常不穩定，可能導致許多不理想的交易信號。因此，可以平均看跌/看漲比率。這使指示器更加平滑且易於閱讀。它還將減少交易信號的數量，因為如果持續存在極端看跌或看漲情緒，看跌/看漲比率將只會達到極端水平。
在StockCharts上，將10期簡單移動平均線應用於總看跌/看漲比率（$ CPC），並將圖表類型更改為「不可見」。這意味著你只能看到看跌/看漲期權的移動平均線比率，而不是前面圖中所示的瘋狂迴轉。
圖4顯示了它的外觀。圖表的波動性要小得多，儘管由於使用了平均值，因此需要降低極端水平。在此期間，當總看跌/看漲10期間平均值超過1.05，然後跌回低於它時，這是一個很好的買入信號。
在整個2。5年期間，這個平均值只產生了一次賣出/賣空信號，並在2014年初出現下跌。
圖4.買入/賣出信號買入和賣出信號的10期平均值
極端可以持續一段時間; 這就是為什麼交易者通常會等待平均值在開始一個多頭之前回落到看跌的極端水平（綠色水平線），或者在開始做空之前等待平均值回升到看漲的極端水平（紅色水平線）之上。 。
看跌/看漲比率的限制
非平均的看跌/看漲比率可能非常不穩定，提供大量錯誤信號或不合時宜的信號。使用平均的看跌/看漲比率可以幫助濾除其中一些信號，但平均的缺點是交易信號會在移動中出現。在圖4中，買入信號在價格已經開始走高之後發生，在某些情況下錯過了大部分的移動。
極端水平也從未固定過。交易者需要查看看漲/看漲圖表並選擇過去哪些極端水平導致逆轉，然後相信該水平將在未來產生相同的結果。它可能會也可能不會。
對於許多交易者而言，使用總看跌/看漲比率將是最簡單的，但如果他們自己使用權益或指數看跌/看漲比率，交易者需要了解固有偏差並相應地調整其極端水平。
總結
看跌/看漲比率可用於評估股票，指數或兩者的看漲或看跌（總計）。總看跌/看漲比率應滿足大多數交易者的需求。該比率可能波動，但當達到看漲或看跌的極端水平時，它可以提供及時的反轉信號。將平均值應用於看跌/看漲比率將減少波動並提供更少的信號，但這些信號將在稍後發生，從而可能降低利潤潛力。看跌/看漲比率極值不固定，並且將要求交易者評估最近的工作水平，並在再次接近這些水平時形成策略。
