行为经济学中一个更具启发性的领域是投资者情绪如何影响财务结果。经济学家曾试图通过冷静地研究金融市场来了解金融市场，但行为经济学家发现，投资者情绪显着地说明了股市的变动。这在牛市扩张的最后阶段尤为明显。在这个关键时刻观察典型的投资者行为可能会提出更好的参与市场的方式。
牛市复苏
普通投资者错过了牛市 – 通常是因为他在之前的熊市中遭受了重大损失，并且在进入复苏之前一直处于复苏之中，当他小心翼翼地开始再次投资时。起初，他投资于相对安全的价值股票 – 低市盈率（市盈率）和其他隐藏价值迹象。随着市场动力的增强，现在赚钱并且感觉旺盛的普通投资者开始从价值股转向更富有魅力的成长股 – 盈利，销售和现金流高于平均增长的股票，高于平均市盈率。
最终，牛市达到顶峰并开始降温。当价格下跌时，成长股受到的影响最大。现在投资于增长的普通投资者坚持不懈，直到损失变得过于痛苦，当她投降并卖出时。大多数经济学家都认为，投降的时刻标志着市场触底。随着市场周期转向复苏，我们的普通投资者现已退出市场并以现金形式出现。她等了太久，然后开始再次投资，一开始就谨慎，然后随着牛市的高峰而增加信心。普通投资者的故事是一个总是回到起点的循环。
经验教训
经济学家普遍认为，在牛市早期，风险似乎看似增长的股票表现优于价值股票。在周期的后期，特别是在牛市的后期，价值型股表现更好。平均投资者在经济复苏初期就停留在市场之外，当时最好的表现来自早期投资，然后在成长股表现更好时买入价值股，及时转向成长股以观察它们比价值股成比例下跌。这就是普通投资者如何明显低于标准普尔500指数这样的基准。
该怎么做
几位非常成功的投资者，其中包括沃伦巴菲特，建议普遍投资于价值型股票。大量研究证据表明，从长远来看，价值型股票的表现优于成长型股票。你不需要完全避开成长股，但在牛市的高峰期，考虑开始转向价值股。当牛市结束时 – 通常是在高波动性的气氛中以及标准普尔500指数中的周期性，可怕的下跌 – 你什么都不做。你已经投资了价值股，在熊市中遭受的损失较小。你失去了一些你赚的钱但低于普通投资者的钱。早在普通投资者敢于再次投资之前 – 在下一个牛市开始的早期 – 你就会从价值股转向成长股并再次跟随周期。
