本周受到大盘表现低迷影响，有色板块也受到了拖累。但是有色板块四季度仍然存在结构性机会，笔者从一些数据和基本面分析发现和钴、锂相关的企业在四季度或将迎来一轮爆发期，原因主要有以下几个方面。
钴价企稳，反弹在即
硫酸钴企稳至 9.25 万/吨左右，四氧化三钴企稳至 35 万/ 吨左右，而目前国内市场，产业链需求边际改善，库存位于极低位置，成本支撑较为明显，国内价格已进入到底部区域，并且电钴价格自 8 月中下旬开始”率先”上扬，持续回升，更为重要的是，受益夏休之后海外市场复工回暖，作为行业定价体系的基石与标杆的海外 MB 钴价，亦连续数次上扬，持续回升。
数据来源：WIND
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向后展望，国内与海外需求或发生共振，钴价有望持续上涨：一是国内方面，虽然消费电子终端数据尚未回暖，钴酸锂月度产量同比明显下降，但是环比已大幅改善，并且随着 9 月之后，新机型上市铺开销售，消费电子将迎来旺季，同时随着高带电量车型放量，新能源车景气度进一步提升。
二是海外方面，高温合金等海外需求商长单/零单渐次进场，特别是长单或在 Q4 集中进场，流通环节为了长单签订，或增加备货量，流通环节需求望显著持续放大，月度供需情况或将显著改善。
新能源车产业景气度提升
国内新能源车维持高增速，海外主机厂打响纯电动平台量产发令枪。8 月份新能 源乘用车销量维持高增速：根据乘联会数据，8 月份新能源乘用车销量 8.42 万台，同比增 60%，环比增 20%。 1-8 月份累计销量 50.7 万台，同比增长 100%；
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虽然产业链资金压力仍然较大，导致回款周期较长，但锂电池行业需求出现边际改善。不止是头部企业几乎实现满产，而且二三线企业询单量继续增加，随着高带电量车型下半年放量，全行业开工率将继续得到整体提升。
除此之外，数码电池出货量环比增加。①三元，头部企业仍然保持高景气度，二三线企业总体基本维持去年同期水平；②钴酸锂，虽然同比下滑，但出货量持续月度环比提升，四钴销售同样出现环比提升；③磷酸铁锂，经历库存去化过程，目前产销情况较好，特别是储能需求提升。
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锂价格出现企稳迹象，下行空间有限。虽然碳酸锂供给端下半年面临较大压力，但是主流电池厂如比亚迪、 CATL、国轩等目前订单明显增加，开工率回升至高位，磷酸铁锂库存基本出清，已开始复产备货，需求有望环比提升；特别是近期，盐湖因洪水导致供给一定程度减少，铁锂需求订单有所恢复，价格下调空间有限。
四季度机会展望
随着消费电子季节性回暖，新能源汽车产业链景气度进一步上升，上游电池材料或将迎来需求拐点，在产业链极低库存下，上游资源价格或更为敏感，尤其是钴、锂品种，随着海外夏休完全结束，海外需求与国内需求共振，价格将持续上涨，前期悲观情绪有望得到修复，旺季逻辑将逐步得到印证。
目前龙头股 2018 年 PE 估值水平已经回落至 15-20 倍附近，看好夏休结束后板块的旺季行情。从标的来看，笔者认为保持高增长态势的龙头企业依然是投资的主线，如华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业等。
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