本周受到大盤表現低迷影響，有色板塊也受到了拖累。但是有色板塊四季度仍然存在結構性機會，筆者從一些數據和基本面分析發現和鈷、鋰相關的企業在四季度或將迎來一輪爆發期，原因主要有以下幾個方面。
鈷價企穩，反彈在即
硫酸鈷企穩至 9.25 萬/噸左右，四氧化三鈷企穩至 35 萬/ 噸左右，而目前國內市場，產業鏈需求邊際改善，庫存位於極低位置，成本支撐較為明顯，國內價格已進入到底部區域，並且電鈷價格自 8 月中下旬開始”率先”上揚，持續回升，更為重要的是，受益夏休之後海外市場復工回暖，作為行業定價體系的基石與標杆的海外 MB 鈷價，亦連續數次上揚，持續回升。
數據來源：WIND
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向後展望，國內與海外需求或發生共振，鈷價有望持續上漲：一是國內方面，雖然消費電子終端數據尚未回暖，鈷酸鋰月度產量同比明顯下降，但是環比已大幅改善，並且隨著 9 月之後，新機型上市鋪開銷售，消費電子將迎來旺季，同時隨著高帶電量車型放量，新能源車景氣度進一步提升。
二是海外方面，高溫合金等海外需求商長單/零單漸次進場，特別是長單或在 Q4 集中進場，流通環節為了長單簽訂，或增加備貨量，流通環節需求望顯著持續放大，月度供需情況或將顯著改善。
新能源車產業景氣度提升
國內新能源車維持高增速，海外主機廠打響純電動平台量產發令槍。8 月份新能 源乘用車銷量維持高增速：根據乘聯會數據，8 月份新能源乘用車銷量 8.42 萬台，同比增 60%，環比增 20%。 1-8 月份累計銷量 50.7 萬台，同比增長 100%；
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雖然產業鏈資金壓力仍然較大，導致回款周期較長，但鋰電池行業需求出現邊際改善。不止是頭部企業幾乎實現滿產，而且二三線企業詢單量繼續增加，隨著高帶電量車型下半年放量，全行業開工率將繼續得到整體提升。
除此之外，數碼電池出貨量環比增加。①三元，頭部企業仍然保持高景氣度，二三線企業總體基本維持去年同期水平；②鈷酸鋰，雖然同比下滑，但出貨量持續月度環比提升，四鈷銷售同樣出現環比提升；③磷酸鐵鋰，經歷庫存去化過程，目前產銷情況較好，特別是儲能需求提升。
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鋰價格出現企穩跡象，下行空間有限。雖然碳酸鋰供給端下半年面臨較大壓力，但是主流電池廠如比亞迪、 CATL、國軒等目前訂單明顯增加，開工率回升至高位，磷酸鐵鋰庫存基本出清，已開始復產備貨，需求有望環比提升；特別是近期，鹽湖因洪水導致供給一定程度減少，鐵鋰需求訂單有所恢復，價格下調空間有限。
四季度機會展望
隨著消費電子季節性回暖，新能源汽車產業鏈景氣度進一步上升，上游電池材料或將迎來需求拐點，在產業鏈極低庫存下，上遊資源價格或更為敏感，尤其是鈷、鋰品種，隨著海外夏休完全結束，海外需求與國內需求共振，價格將持續上漲，前期悲觀情緒有望得到修復，旺季邏輯將逐步得到印證。
目前龍頭股 2018 年 PE 估值水平已經回落至 15-20 倍附近，看好夏休結束後板塊的旺季行情。從標的來看，筆者認為保持高增長態勢的龍頭企業依然是投資的主線，如華友鈷業、寒銳鈷業、贛鋒鋰業、天齊鋰業等。
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