多家公司披露半年报后，股价表现较为迥异。如宁德时代营业同比增长48.69%，实现净利润10.69亿元，同比下降45.83%。但扣除转让普莱德的处置收益及其他非经常性损益项目对业绩的影响后，公司净利润同比增加36.55%。
（宁德时代分时图、上海家化K线图）
同样，上海家化上半年实现净利润3.17亿元，同比增长40.89%。但主要利润来自于政府补贴，扣非后的净利润同比增长仅有0.01%。
从两家公司公布业绩后的股价走势看，宁德时代低开高走，而上海家化则低开封跌停板，次日继续下跌。目前上海家化对应动态市盈率为31倍，宁德时代为83倍，为何扣非净利润的增减对股价影响这么大呢？
通过对公司的利润构成分析，令狐少侠认为，扣非的净利润往往显示公司主营业务真实的增长水平，也决定公司未来是否真成长。这里对已披露年报梳理，筛选出扣非后利润增速为负数的公司，建议大家规避。
基本面解析
宁德时代是今年6月份上市的独角兽，公司专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售。由于随着新能源汽车行业快速发展，宁德时代销售收入也持续增长，市场份额进一步提高至42%，处于行业的龙头低位。
具体来看，宁德时代三项主要业务中，储能系统营业收入增幅最快，上半年实现营业收入5109.40万元，同比增长1,024.50%，动力电池系统和锂电池材料仍是公司的主要收入来源，分别实现营业收入71.88亿元和17.47亿元，同比增长32.67%和21.98%。
业绩下降的主要原因是上年同期转让持有的普莱德新能源电池科技有限公司股权获得收益，造成上年基数高，扣除转让普莱德的处置收益及其他非经常性损益项目对业绩的影响后，净利润同比增加36.55%。
上海家化真实经营情况是增收不增利，而业绩增长是因获得政府补贴以及拆迁补偿款，计入当期损益，导致净利润增加。
辨别伪成长
非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，以及虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。是正常经营损益之外的一次性或偶发性损益，多数情况下给公司带来正收益，因此在分析公司业务赚钱能力上，要将其剔除来看。
有多少公司存在扣非后净利润为负增长？截止到8月23日，已经有1483家公司披露2018年上半年业绩报，从已披露的1483家公司看，有1222家公司净利润同比实现增长，占已披露家数8成，但同时扣非后净利润增长的仅有1076家，占比7成。剩下的146家公司就是因为扣除非经常损益后，净利润负增长。
（扣非后净利润为负增长部分名单）
这里筛选净利润增长为正数，扣非后净利润同比增长为负数排名靠后的48家公司。从这48家公司看出，扣非前、扣非后净利润增速相差较大。
如鲁银投资上半年净利润同比增长1173.97%，扣非后净利润同比增长为负1061.62%，公告显示，公司上半年实现营业收入7.48亿元,与上年同期基本持平，净利润7257万元。利润增长的主要原因是处置子公司泰泽海泉实现投资收益1.09亿元，处置青大电缆实现投资收益 1542.75万元，处置固定资产实现 398.79万元。
实际上，自2015年至2017年，鲁银投资的扣非净利润分别亏损6562万元、1.77亿元、1.65亿元。其中，仅2016年处置万润股份就为鲁银投资带来了3个多亿的投资收益。但是对于能看懂财务投资者，即使公司业绩大增，也不会去碰这样的股票。
（鲁银投资2015年8月以来K线图）
从公司股价看出，虽然股价在2016年随指数止跌，但是2017年开始，股价跌幅超50%,中间毫无明显反弹行情。不了解公司真实财务，而盲目抄底的投资者，多数亏损，短期难以解套。
热门股科大讯飞，上半年实现净利润1.3亿元，同比增长21.74%，但扣非净利润2020万元，同比下降74.39%，其中上半年政府补助达到4442万元。股价自2018年初以来，跌幅达30%。
通过上面分析看出，一些公司为保持业绩增长，在主营业务增长有限或者下滑情况下，通过出售股权、房产，以及通过理财增加公司收益，有时候政府也会给予补贴。这种情况下，对于业绩增长的公司一定要仔细斟酌，避免买入扣非后净利润为负数的公司。
