金条黄金和白银有两个主要的黄金市场。为了便于讨论，我们假设白银市场的运作方式足够相似，可以与黄金市场进行类比。我们将在以后的文章中深入探讨白银和黄金市场之间的差异。
决定黄金价格的两个主要市场是现货市场和期货市场。现货市场是即时交割黄金交易的市场。尽管有名称，并不是现货市场上发生的每笔交易都具有实物交换，但是任何能够进入现货市场的人都必须能够按需交付黄金。
黄金期货市场是未来某个日期的黄金市场。黄金期货在纽约的COMEX（商品交易所）交易，该交易所现隶属于CME集团（芝加哥商业交易所）。黄金期货合约被机构和投机者使用。期货合约是在将来某个时候交付或接收特定数量的黄金的标准化协议。 COMEX黄金期货合约规定交割100金衡盎司的995纯金。基于当前金价1390美元/盎司/盎司，合约的名义价值为139,000.00美元。 （一英制，传统盎司= 28.35克；一金衡盎司= 31.10克）
2010年11月上旬，芝商所推出了新的黄金期货合约e-micro。 e-micro与传统的黄金期货合约相同，只不过其名义上交易的黄金量为10金衡盎司。如果达成或接受该合约，则10盎司黄金易手。可以将电子微单视为传统黄金期货合约的一部分，因此10个电子微单等于一份传统合约。
该合同允许交易者采取从黄金价格上涨或价格下跌中受益的头寸。期货合约的设计是统一的，可以是多头或空头。如果一个人做多，则他们有效地购买了黄金，他们拥有商品并在价格上涨时受益。如果一个人卖出一份黄金合约而“做空”，那么他们实际上就是在卖出黄金。如果价格下跌，那么他们可以以低于支付的价格回购黄金。它是“低买高卖”，但相反。
期货市场具有预测性。参与者试图预测金价将在合约末期附近的位置，并进行相应的投资。任何商品的期货价格均基于价格预期和利率。利率很重要，因为在期货合约中投资会产生机会成本。这些钱没有在银行账户中赚取利息，因此市场将机会成本计入黄金的期货价格中。由于当前利率很低，而且只是价格因素的一小部分，因此出于我们的目的，我们可以忽略利率的影响。
尽管期货合约要求实物交割100金衡制盎司的黄金，但大多数合约在到期之前都需要交割，因此这不是正常的实物黄金交易。即使在大型的黄金使用者，交易者和投资者中，大多数黄金也通过电子转移进行交换，而实物仍安全地锁定在大型，受到良好保护的银行和金库机构的多层安全保护之下。如果某人确实接受了黄金合约的交付，则实际上是从清算托管处获得黄金的认股权证。
